Μια εξασφάλιση χρέους (CDO) είναι μια εγγύηση χρέους που εξασφαλίζεται από ένα σύνολο χρεωστικών μέσων, όπως ομόλογα ή υποθήκες. Το CDO είναι ένα πιστωτικό παράγωγο.
Ο εκδότης του CDO (αγοραστής προστασίας) το χρησιμοποιεί συνήθως για να αντισταθμίσει ένα χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων με πιστωτικό κίνδυνο. Αν και μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να εισαγάγετε μια αρνητική θέση έναντι αυτού του χρέους.
Η διαδικασία που μετατρέπει αυτά τα μεμονωμένα περιουσιακά στοιχεία σε CDO είναι η τιτλοποίηση, που λαμβάνει χώρα από τον ισολογισμό της τράπεζας, για την οποία δημιουργείται μια ειδική εταιρεία για τη διαχείριση, τη δομή και τη διαχείριση των επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων.
Ως εκ τούτου, οι CDO έχουν ταμειακές ροές που υποστηρίζονται από ένα χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων με χρέος, τα οποία μπορεί να είναι οποιοδήποτε χρεωστικό μέσο, δημόσια και ιδιωτικά ομόλογα, στεγαστικά δάνεια, ακόμη και άλλοι τύποι CDO. Τα CDO που υποστηρίζονται από άλλα CDO είναι γνωστά ως συνθετικά CDO.
Δομή των CDO
Κατά τη διάρθρωση των περιουσιακών στοιχείων του χρέους, τα CDO που προκύπτουν μπορεί να έχουν καλύτερη ή χειρότερη πιστωτική ποιότητα από το δομημένο χρέος, ανάλογα με τον τρόπο εκτέλεσης της δομής.
Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;
Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.
Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com
Θέλω να επενδύσω με τον EtoroΦανταστείτε ότι μόλις ξεκινήσατε μια επιχείρηση για αγορά και πώληση σπιτιών. Όταν έχετε αγοράσει το πρώτο σας σπίτι και το νοικιάζετε σε κάποιον άλλο, ενδέχεται να μην έχετε αρκετά χρήματα για να αγοράσετε ένα δεύτερο σπίτι, επειδή με την πληρωμή που λαμβάνετε από το ενοίκιο θα χρειαστούν χρόνια για να συγκεντρωθούν τα απαραίτητα χρήματα για να πάρετε ένα άλλο. . Αυτό που θα μπορούσατε να κάνετε είναι να υποθήκες το σπίτι που αγοράσατε και με αυτά τα χρήματα να αγοράσετε ένα δεύτερο σπίτι. Λοιπόν, οι τράπεζες κάνουν κάτι παρόμοιο, αλλά όταν πρόκειται για την υποθήκη του σπιτιού, αυτό που κάνουν για να πάρουν χρήματα είναι να τιτλοποιήσουν αυτό το σπίτι, εκδίδοντας ομόλογα που υποστηρίζονται από αυτό το σπίτι. Δηλαδή, εάν δεν μπορούν να πληρώσουν τα ομόλογα επειδή η τράπεζα αποτύχει, οι αγοραστές αυτών των ομολόγων διατηρούν το σπίτι.
Για να δημιουργήσει τους τίτλους τίτλου ή CDO, μια τράπεζα δημιουργεί μια εταιρεία που είναι υπεύθυνη για την αγορά των ομολόγων που έχει εκδώσει η τράπεζα για την τιτλοποίηση της προηγούμενης κατοικίας και άλλων σπιτιών. Στη συνέχεια, η εταιρεία τιτλοποιεί όλα αυτά τα ομόλογα (ή χρεωστικά μέσα), εκδίδοντας νέα ομόλογα που υποστηρίζονται από τα προηγούμενα ομόλογα, δηλαδή, εάν η εταιρεία δεν μπορεί να πληρώσει, διατηρούμε τα ομόλογα, αυτά που υποστηρίζονται από τα σπίτια.
Για τη δημιουργία αυτών των CDO, ο εκδότης συσκευάζει χρεωστικά μέσα και τα διαιρεί σε διαφορετικές κατηγορίες, οι οποίες θα μπορούσαν να εξομοιωθούν με διαφορετικά επίπεδα (ή τμήματα). Κάθε δόση έχει διαφορετική σειρά προτεραιότητας σε σύγκριση με το χαρτοφυλάκιο (ασφάλεια) με το οποίο συνδέονται, επιπλέον της διαφορετικής έκθεσης σε κίνδυνο Προκαθορισμένο περιουσιακών στοιχείων χαρτοφυλακίου.
Αλλά αυτά τα ομόλογα δεν γίνονται μόνο με το χρέος του σπιτιού, αλλά και με πολλούς άλλους τύπους περιουσιακών στοιχείων.
Τύποι ομολόγων τιτλοποίησης (CDO)
Ανάλογα με το τιτλοποιημένο περιουσιακό στοιχείο, υπάρχουν διαφορετικά CDO:
- Υποχρεώσεις ομολογιών (CBO) → μπόνους.
- Υποχρεώσεις δανείου με εξασφάλιση (CLO) → δάνεια.
- Κατοικητικός εγγυήσεις με υποθήκη (RMBS) → υποθήκες στο σπίτι.
- Εμπορικοί τίτλοι με εγγύηση υποθηκών (CMBS) → εμπορικές υποθήκες.
- Τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία (ABS) → περιλαμβάνουν διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία (π.χ. πιστωτικές κάρτες).
Είναι πολύ κοινό να βρείτε ένα CDO με τη δομή που εμφανίζεται στο παρακάτω διάγραμμα. Όπου υπάρχουν διαφορετικά βήματα (δόσεις): χρέος για ηλικιωμένους, ημιώροφο και μετοχές. Καθένας από αυτούς θα ανταποκριθεί διαφορετικά ανάλογα με το σκαλοπάτι στο οποίο βρίσκονται.
- Ανώτερο χρέος: Θα είναι εκείνοι με την καλύτερη πιστωτική ποιότητα, το λιγότερο επικίνδυνο και το ασφαλέστερο. Συνήθως έχουν εκτίμηση ΑΑΑ.
- Χρέος ημιώροφος: Θα είναι λίγο πιο επικίνδυνοι από τους προηγούμενους, επομένως, θα πληρώσουν ένα κουπόνι πιο ψηλά.
- Ενέργειες: Είναι το βήμα με τον υψηλότερο κίνδυνο. Ως εκ τούτου, είναι η πρώτη που υφίστανται ζημίες. Δεν έχει βαθμολογία.
Στη διαδικασία διάρθρωσης, το χαρτοφυλάκιο (εξασφαλίσεις) αγοράζεται για πρώτη φορά από την τράπεζα, στο παράδειγμα περιέχει 200 εκατομμύρια ευρώ που πληρώνονται για την πώληση των διαφόρων ομολόγων που έχουν δομηθεί (τα διαφορετικά επίπεδα).
Σε αυτήν την περίπτωση, έχουμε τρία βήματα:
- Ανώτερο χρέος με βαθμολογία AAA που υπόσχεται επιτόκιο 4% (160 εκατομμύρια ευρώ).
- Ημιώροφος με βαθμολογία BB που υπόσχεται επιτόκιο 7% (30 εκατομμύρια ευρώ).
- Μετοχές που δεν έχουν αξιολογηθεί (10 εκατομμύρια ευρώ).
Οι ταμειακές ροές που προέρχονται από το χαρτοφυλάκιο των περιουσιακών στοιχείων (ασφάλεια) θα πληρωθούν με βάση τη σειρά προτεραιότητας, δηλαδή αυτό που είναι γνωστό ως «καταρράκτης ταμειακών ροών». Σε αυτό το παράδειγμα, τα ομόλογα θα πληρώνουν τόκους 12 εκατομμυρίων ευρώ ετησίως, με την προϋπόθεση ότι δεν υπάρχει προεπιλογή και καλύπτουν τις προμήθειες, για να πληρώσουν αργότερα τους τόκους στα διάφορα επίπεδα και να καταλήξουν στις μετοχές.
Επομένως, έχουμε χρέος για ηλικιωμένους (4% x 160 εκατομμύρια = 6,4 εκατομμύρια) και ημιώροφος (7% x 30 εκατομμύρια = 2,1 εκατομμύρια). Για το μέρος των μετοχών θα είναι τότε (12 εκατομμύρια - 6,4 εκατομμύρια - 2,1 εκατομμύρια), δηλαδή 3,5 εκατομμύρια.
Σε περίπτωση που Προκαθορισμένο Στο χαρτοφυλάκιο, η σειρά των ζημιών είναι το αντίθετο του καταρράκτη των ταμειακών ροών.
