Η οικονομική αποδοτικότητα είναι εκείνα τα οικονομικά οφέλη που λαμβάνονται από τους ιδίους πόρους και τις επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν.
Η οικονομική κερδοφορία είναι επίσης γνωστή με το όνομα της απόδοσης κεφαλαίου, ή από την ονοματολογία της στα Αγγλικά, ROE (Return on Equity), η οποία συσχετίζει τα καθαρά οφέλη που αποκτήθηκαν σε μια συγκεκριμένη επενδυτική πράξη με τους πόρους που απαιτούνται για την απόκτησή του.
Μπορεί να θεωρηθεί ως μέτρο για την αποτίμηση του κέρδους που αποκτήθηκε από τους πόρους που χρησιμοποιήθηκαν και συνήθως παρουσιάζεται ως ποσοστό. Αν και η οικονομική κερδοφορία χρησιμοποιείται συνήθως με δεδομένα αγοράς και η ROE με λογιστικά δεδομένα χρησιμοποιείται στην πραγματικότητα συχνά συνώνυμα.
Πώς υπολογίζεται η ROE
Η οικονομική κερδοφορία που μετράται με ROE υπολογίζεται διαιρώντας τα καθαρά κέρδη μιας εταιρείας με τα ίδια κεφάλαια. Τα κέρδη στο τέλος της περιόδου και οι ίδιοι πόροι στην αρχή της περιόδου (ή στο τέλος της προηγούμενης περιόδου) χρησιμοποιούνται επειδή θέλουμε να γνωρίζουμε την κερδοφορία που είχαμε από τους πόρους που επενδύθηκαν στην αρχή της περιόδου:
Το καθαρό κέρδος χρησιμοποιείται συνήθως, δηλαδή το κέρδος μετά από φόρους, αν και το αποτέλεσμα της οικονομικής κερδοφορίας μπορεί να είναι μικτό ή καθαρό, ανάλογα με το αν λαμβάνουμε υπόψη τα κέρδη πριν ή μετά από φόρους, τόκους και άλλα κόστη. Για αυτό μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε οποιοδήποτε στοιχείο στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Ωστόσο, για την ROE το πιο φυσιολογικό είναι να χρησιμοποιήσετε το καθαρό κέρδος.
Διαφορά μεταξύ χρηματοοικονομικής αποδοτικότητας και οικονομικής αποδοτικότητας
Η οικονομική κερδοφορία (RE) διαφέρει από την οικονομική κερδοφορία (RF), επειδή η οικονομική κερδοφορία χρησιμοποιεί όλα τα περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται για τη δημιουργία αυτής της κερδοφορίας, ενώ η οικονομική κερδοφορία χρησιμοποιεί μόνο τους ίδιους πόρους. Δηλαδή, η RF δεν λαμβάνει υπόψη το χρέος που χρησιμοποιήθηκε για τη δημιουργία αυτής της κερδοφορίας, επομένως θα έχει αποτέλεσμα οικονομικής μόχλευσης.
Έτσι, μέσω του ακόλουθου τύπου μπορούμε να δημιουργήσουμε μια σχέση μεταξύ των δύο αποδόσεων, να καθορίσουμε την πραγματική οικονομική απόδοση και να αποκτήσουμε έννοιες για το πότε η μόχλευση είναι θετική ή αρνητική για μια εταιρεία:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: Οικονομική αποδοτικότητα.
RE: οικονομική κερδοφορία
Κ: Κόστος χρέους (τόκος)
t: φόροι
t: οικονομική μόχλευση
Δ: συνολικό χρέος ή ευθύνη της εταιρείας
RP: Ίδιοι πόροι
Όταν το RE είναι μεγαλύτερο από το κόστος του χρέους (k), η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι θετική και το RF θα είναι μεγαλύτερο από το RF, εάν αντίθετα το κόστος του χρέους είναι μεγαλύτερο από το RE, θα υπάρξει αρνητικό αποτέλεσμα μόχλευσης και Το RF θα είναι μικρότερο από το RE.
Επιπλέον, όσο υψηλότερο είναι το χρέος (D) που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση μιας επένδυσης, τόσο μεγαλύτερη είναι η χρηματοοικονομική μόχλευση και συνεπώς τόσο μεγαλύτερη είναι η RF σε σύγκριση με την RE, τόσο χαμηλότερη είναι η οικονομική κερδοφορία, αλλά η κερδοφορία μπορεί να είναι υψηλότερη λόγω της χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Εάν μια εταιρεία δεν χρησιμοποιεί χρέος, το RE θα είναι ίσο με το RF.
Ανάλυση ROE Dupont
Στη χρηματοοικονομική ανάλυση, η ανάλυση της ROE με τον τύπο Dupont καθίσταται σχετική κατά τη διεξαγωγή μελετών σχετικά με την αποδοτικότητα και τα κέρδη, καθώς σχετίζεται με τους κύριους χρηματοοικονομικούς δείκτες όπως η χρήση των περιουσιακών του στοιχείων, η πραγματική κερδοφορία και η χρηματοοικονομική μόχλευση, λαμβάνοντας έτσι δεδομένα για να γνωρίζουμε σχετικά με την αποτελεσματικότητά τους και τα πλεονεκτήματα και τις αδυναμίες τους στη λήψη αποφάσεων.
Η ανάλυση Dupont μπορεί να αναλυθεί με διάφορους τρόπους, με τον πιο συνηθισμένο να είναι ο διαχωρισμός σε τρεις παράγοντες. κερδοφορία, κύκλος εργασιών και χρηματοοικονομική μόχλευση αντίστοιχα:
ROE = Περιθώριο x Κύκλος εργασιών x Χρηματοοικονομική μόχλευση
Παράδειγμα οικονομικής αποδοτικότητας
Εάν λάβουμε υπόψη μια επένδυση 1.000 € που μας έφερε κέρδος 250 €, η ακαθάριστη οικονομική απόδοση θα είναι 25% (250/1000).
Εάν αφαιρεθούν οι φόροι 22% από αυτό το όφελος, θα έχουμε καθαρό κέρδος € 195 και καθαρή οικονομική κερδοφορία 19,5% (195/1000).
Για παράδειγμα, σε μια εταιρεία της οποίας η δομή αποτελείται από:
- 500.000 € περιουσιακό στοιχείο
- Καθαρή αξία 200.000 €
- 300.000 € ευθύνη
Και έχει επιτύχει μικτό κέρδος προ φόρων τόκων 40.000 € (30.000 € καθαρού κέρδους)
- Μικτή οικονομική αποδοτικότητα (κέρδη / περιουσιακά στοιχεία = 40.000 / 500.000) θα ήταν 8% (καθαρό 6%).
- Ακαθάριστη οικονομική απόδοση θα ήταν από 20% (οφέλη μεταξύ ιδίων πόρων = 40.000 / 200.000)
- Καθαρή οικονομική απόδοση 15% (30.000/200.000)