Τα μοντέλα παράγοντα κινδύνου προσπαθούν να χαρακτηρίσουν έναν μικρό αριθμό πηγών κινδύνου για μεγάλο αριθμό χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.
Με άλλα λόγια, τα μοντέλα παράγοντα κινδύνου προσπαθούν να απλοποιήσουν τις διαφορές στα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Αναλύουν τον κίνδυνο σε διαφορετικές πηγές. Τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να είναι στοιχεία ενεργητικού σταθερού εισοδήματος και μεταβλητού εισοδήματος.
Κάθε χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο έχει πολλές πιθανές πηγές κινδύνου. Δηλαδή, η τιμή μιας εταιρείας μπορεί να κινηθεί με βάση πολλές μεταβλητές. Για παράδειγμα, λόγω αλλαγών στα επιτόκια, νομικές αλλαγές, οικονομικές κρίσεις, απεργίες, τεχνολογικές αλλαγές και μακρά κλπ.
Εάν για ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο ο αριθμός των κινδύνων είναι πολύ μεγάλος, για μια ομάδα περιουσιακών στοιχείων (επενδυτικό χαρτοφυλάκιο), είναι ακόμη υψηλότερος. Με τα οποία τα μοντέλα παράγοντα κινδύνου επιτρέπουν τον περιορισμό αυτών των κινδύνων. Για να είναι πολύ πιο απλό να τα υπολογίσετε και να τα μειώσετε.
Προέλευση μοντέλων παραγόντων κινδύνου
Ο Χάρι Μάρκοβιτς, στο έργο του για αποτελεσματικά χαρτοφυλάκια, θεώρησε ότι ορισμένες μεταβλητές ήταν απαραίτητες για τον υπολογισμό του βέλτιστου χαρτοφυλακίου. Ή, τι είναι το ίδιο, πώς πρέπει να διανέμεται το κεφάλαιο, για μεγιστοποίηση των κερδών ή μείωση του κινδύνου. Η ιδέα της μεγιστοποίησης των κερδών ή της ελαχιστοποίησης του κινδύνου (ή και τα δύο ταυτόχρονα) θα εξαρτηθεί από το τι ήθελε ο επενδυτής. Υπό αυτήν την έννοια, για να εκτελέσει αυτόν τον υπολογισμό, ο Markowitz διαπίστωσε ότι θα χρειαζόταν τρεις μεταβλητές. Η κερδοφορία, η μεταβλητότητα και η συνδιακύμανση των περιουσιακών στοιχείων.
Φυσικά, παρόλο που αυτές οι μεταβλητές του επέτρεψαν να υπολογίσει τη βέλτιστη απόφαση, είχε πρόβλημα. Το πρόβλημα ήταν ότι όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός των περιουσιακών στοιχείων, τόσο πιο δύσκολο και ακριβό ήταν να υπολογιστεί ο τρόπος διανομής των χρημάτων. Για παράδειγμα, η μελέτη του τρόπου διανομής χρημάτων μεταξύ δύο δυνατοτήτων (δύο περιουσιακά στοιχεία) είναι πολύ απλή. Αλλά το να καταλάβεις πώς να διανέμεις το κεφάλαιο σε εκατό περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι πολύ δύσκολο έργο.
Για να συνειδητοποιήσουμε το πρόβλημα, εάν θέλουμε να υπολογίσουμε πώς θα πρέπει να κατανείμουμε το κεφάλαιο μεταξύ 100 περιουσιακών στοιχείων, έτσι ώστε η απόφαση να είναι η βέλτιστη όσον αφορά την κερδοφορία και τον κίνδυνο, ο αριθμός των παραμέτρων που πρέπει να υπολογιστούν είναι 5.150. Με το οποίο, όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός των περιουσιακών στοιχείων, τόσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός των κινδύνων.
Διαμόρφωση μοντέλων παραγόντων κινδύνου
Ο William Sharpe, με βάση τα αποτελέσματα του Χάρι Μάρκοβιτς, ανέπτυξε τις επιπτώσεις του στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Και έδειξε ότι πρέπει να υπάρχει μια πολύ συγκεκριμένη δομή μεταξύ των αναμενόμενων αποδόσεων σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία. Ο Sharpe διαπίστωσε ότι υπήρχαν δύο τύποι κινδύνων. Ο συστηματικός κίνδυνος και ο συγκεκριμένος κίνδυνος. Από εκεί εξήγαγε τον τύπο που εκφράζεται ως:
Συνολικός κίνδυνος = Ειδικός κίνδυνος + συστηματικός κίνδυνος
Σήμερα, η δομή που προτείνει η θεωρία του Sharpe αποτελεί τη βάση για την πραγματοποίηση προσαρμογών κινδύνου σε πολλούς τομείς της χρηματοοικονομικής πρακτικής.
Μοντέλο Markowitz