Το μοντέλο Miller and Orr περιλαμβάνει ένα σύνολο τεχνικών και αποφάσεων σχετικά με τη διαχείριση του ταμείου μιας εταιρείας και με σκοπό την επίτευξη ισορροπίας που θεωρείται βέλτιστη για την ίδια με βάση τα χαρακτηριστικά της.
Αυτό το μοντέλο που δημιουργήθηκε από τους Miller και Orr στα τέλη της δεκαετίας του '60 του περασμένου αιώνα αποδεικνύει ότι σε μια εταιρεία οι εισροές και εκροές μετρητών δεν είναι συνήθως σταθερές, λόγω της δικής της καθημερινής δραστηριότητας. Επομένως, είναι τυχαία.
Αυτό συμβαίνει επειδή το πιο συνηθισμένο είναι ότι τόσο το εισόδημα όσο και τα έξοδα δεν είναι τακτικά και έχουν σχέση με καλύτερες ή χειρότερες μέρες από εμπορική άποψη.
Στο βασικό επίπεδο, μέσω της χρήσης του μοντέλου Miller και Orr, μια εταιρεία μπορεί να αξιολογήσει την ικανότητα επιβίωσης και προσαρμογής της σε στιγμές έλλειψης ρευστού χρήματος ή μετρητών, έχοντας τη δυνατότητα να διατηρήσει την οικονομική της δραστηριότητα με κάποια ομαλότητα.
Υπό αυτήν την έννοια, το απρόβλεπτο των ταμειακών ροών θα πρέπει να επηρεάσει τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων για την εταιρεία, έτσι ώστε μέσω της αγοράς και της πώλησης προσωρινών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (όπως οι καταθέσεις της) η διαχείριση του ταμείου της να είναι ισορροπημένη και υπεύθυνη.
Αναπαράσταση του μοντέλου Miller και Orr
Υπάρχει ένα πεδίο που οριοθετείται από κατώτερα και ανώτερα όρια, το οποίο αντιπροσωπεύει γραφικά το εύρος δυνατοτήτων μεταξύ των οποίων είναι η βέλτιστη ισορροπία:
Για τον υπολογισμό των ορίων, οι Miller και Orr δηλώνουν ότι:
Όπου το H είναι το ανώτερο όριο και το Ζ είναι η βέλτιστη ισορροπία. Από την πλευρά του, το κατώτατο όριο L καθορίζεται τακτικά από την οικονομική διαχείριση της εταιρείας.
Ο υπολογισμός του βέλτιστου υπολοίπου στο ταμείο θα έχει ως εξής:
Όπου το Ζ είναι το βέλτιστο υπόλοιπο, b το κόστος μετατροπής, X2 η διακύμανση των ημερήσιων ταμειακών υπολοίπων της επιχείρησης και το κόστος ευκαιρίας διακράτησης χρημάτων στο ταμείο
Αναγνώσεις μοντέλου Miller και Orr
Όταν το υπόλοιπο πλησιάζει το παραπάνω όριο (υπάρχει υπέρβαση του ταμείου), η εταιρεία πρέπει να αγοράσει τίτλους με στόχο τη μείωση του υφιστάμενου υπολοίπου, ενώ εάν πλησιάζει το κατώτατο όριο, είναι απαραίτητο να πραγματοποιηθεί η πώληση τίτλων.
Συνήθως θεωρείται ότι οι εταιρείες με μεγαλύτερη διακύμανση στις ροές τους θα πρέπει να καθιερώσουν μεγαλύτερο διαχωρισμό στα ανώτερα και κατώτερα όριά τους προκειμένου να επιτύχουν μεγαλύτερη σταθερότητα και να αποφύγουν τη λήψη βιαστικών επενδυτικών αποφάσεων ή υπερβολικά επικίνδυνων (λόγω της αστάθειας των τιμών, πολλές φορές).
Από την άλλη πλευρά, η ικανότητα αγοράς και πώλησης επενδυτικών τίτλων θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το σχετικό κόστος ή το κόστος συναλλαγής και τα επιτόκια που υπάρχουν στην αγορά ανά πάσα στιγμή.
Τέλος, η οικονομική μελέτη θεωρεί ότι αυτό το μοντέλο αντιπροσωπεύει μια εξέλιξη του μοντέλου Tobin και Baumol, στην οποία η κύρια εννοιολογική διαφορά είναι η εμφάνιση του χαρακτηριστικού τυχαιότητας των ροών.
