Το τραπεζικό προεξοφλητικό επιτόκιο, ή το Discount Bank Yield στα Αγγλικά, είναι ένας από τους τρόπους με τους οποίους μπορεί να παρουσιαστεί η κερδοφορία μιας ασφάλειας χρηματαγοράς με έκπτωση. Αυτή η έκπτωση είναι η διαφορά μεταξύ της αναγραφόμενης τιμής και της ονομαστικής αξίας του ετήσιου τίτλου.
Κατά την αγορά ενός μέσου χρηματαγοράς που εκδίδεται με έκπτωση, ο πωλητής καθορίζει το ποσό που πρέπει να εξοφληθεί κατά τη λήξη και ο αγοραστής πληρώνει χαμηλότερη τιμή. Η διαφορά μεταξύ αυτών των δύο τιμών θα ήταν αυτό που θα κέρδιζε ο επενδυτής. Αλλά αν υπολογίσουμε την κερδοφορία με αυτόν τον τρόπο, δεν θα επιτύχαμε μια ετήσια κερδοφορία, η οποία χρησιμοποιείται συνήθως για τη μέτρηση της κερδοφορίας αυτών των περιουσιακών στοιχείων.
Ο τύπος του είναι ο ακόλουθος:
Οπου:
- Rbd = Ετήσια απόδοση χρησιμοποιώντας το προεξοφλητικό επιτόκιο τράπεζας.
- ρε = Έκπτωση στην ονομαστική αξία (λαμβάνεται αφαιρώντας την αναγραφόμενη τιμή του μέσου από την ονομαστική αξία).
- φά = Ονομαστική αξία του τίτλου.
- τ = Ημέρες που απομένουν μέχρι τη λήξη του τίτλου.
Ως εκ τούτου, το επιτόκιο τραπεζικής έκπτωσης μας επιτρέπει να ετησίουμε την κερδοφορία των μέσων που εκδίδονται με έκπτωση, λαμβάνοντας υπόψη την εύκολη αξία τους (ή την αξία έκδοσης)
Παράδειγμα τραπεζικού προεξοφλητικού επιτοκίου
Απαιτείται να υπολογίσουμε το επιτόκιο τραπεζικής έκπτωσης για μηδενικό κουπόνι, το οποίο εκδίδεται με έκπτωση. Η τιμή του ομολόγου είναι 978,5 ευρώ, με ονομαστική αξία 1.000 ευρώ και λήγει σε 135 ημέρες.
ρε = Διαφορά μεταξύ της ονομαστικής αξίας και της τιμής του ομολόγου (έκπτωση).
φά = Ονομαστική αξία του ομολόγου.
τ = Αριθμός ημερών έως τη λήξη.
Αν αντικαταστήσουμε τον τύπο έχουμε τα εξής:
Ρβδ=(21,5/1.000)*(360/135) = 5,73%.
Σκέψεις που πρέπει να ληφθούν υπόψη
Είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου ότι το προεξοφλητικό επιτόκιο τράπεζας δεν μας δίνει ακριβώς την κερδοφορία που αποκτά ο επενδυτής.
- Αυτή η κερδοφορία χρησιμοποιεί 360 ημέρες, αντί για 365, για την ετήσια απόδοση.
- Υπολογίζεται σε σχέση με την ονομαστική αξία του ομολόγου και όχι σε σχέση με την τιμή του (έχουμε κατά νου ότι αυτά σχεδόν σίγουρα θα είναι διαφορετικά).
- Ετήσιος κερδοφορία βάσει απλού ενδιαφέροντος, αγνοώντας έτσι το σύνθετο ενδιαφέρον.