Ένα κυμαινόμενο κουπόνι είναι ένας τύπος ομολόγου. Σε αυτό, η πληρωμή του περιοδικού τόκου (κουπόνι) εξαρτάται από το επιτόκιο αναφοράς, που είχε οριστεί προηγουμένως. Επίσης γνωστό στα Ισπανικά ως κυμαινόμενο επιτόκιο -FRN- ή επιπλέων.
Αυτοί οι τύποι ομολόγων χρησιμοποιούνται συνήθως για την ανοσοποίηση των χαρτοφυλακίων από τον κίνδυνο επιτοκίου ή, από την άλλη πλευρά, για τη μείωση της διάρκειας των χαρτοφυλακίων σταθερού εισοδήματος. Είναι παρόμοιο με την αντιστάθμιση ενός σταθερού επιτοκίου με μια ανταλλαγή (καθώς όταν αγοράζετε μια ανταλλαγή πληρώνετε ένα σταθερό επιτόκιο και λαμβάνετε ένα μεταβλητό). Για να γίνει αυτό, αγοράζεται ένα μεταβλητό επιτόκιο.
Χαρακτηριστικά του μπόνους με κυμαινόμενα κουπόνια
Η συντριπτική πλειονότητα των ευρωπαϊκών κινητών αξιών είναι σε μορφή ομολόγου μεταβλητού επιτοκίου.
Το επιτόκιο αναφοράς του μεταβλητού επιτοκίου (εφεξής FRN) είναι συνήθως επιτόκιο της χρηματαγοράς (Euribor ή Libor). Στα περισσότερα FRN πληρώνουν το επιτόκιο αναφοράς συν ένα επιτόκιο με τη μορφή περιθωρίου. Αυτό το περιθώριο εκφράζεται σε μονάδες βάσης εκφρασμένους σε εκατοντάδες ανά 1%. Για παράδειγμα, η κατανομή των 120 μονάδων βάσης ισούται με 1,2%.
Για παράδειγμα, θεωρούμε ένα μεταβλητό ομόλογο που πληρώνει το Euribor συν περιθώριο 0,75% (75 μονάδες βάσης) ετησίως. Εάν το 1-έτος Euribor είναι 2,3% στην αρχή του έτους, το ομόλογο θα πληρώσει 2,3% + 0,75% = 3,05% της ονομαστικής του αξίας στο τέλος του έτους. Η ακόλουθη 1ετής αναφορά επιτοκίου θα ενημερωθεί και θα καθορίσει το επιτόκιο που θα πληρωθεί στο τέλος του επόμενου έτους.
Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;
Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.
Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com
Θέλω να επενδύσω με τον EtoroΠολλά από αυτά τα ομόλογα αναφέρονται σε μια τριμηνιαία πληρωμή, με αναφορά το επιτόκιο 90 ημερών (90/3 = 30 ημέρες), με τρία τέταρτα το χρόνο (3 × 4 = 12), και επομένως αναθεωρήσεις.
Μπορεί να είναι η προϋπόθεση ότι το κουπόνι του ομολόγου αυξάνεται όταν μειώνεται το επιτόκιο αναφοράς, τότε θα μιλούσαμε για ένα ομόλογο με αντίστροφο μεταβλητό ενδιαφέρον (στα Αγγλικά αντίστροφος πλωτήρας).
Ένα καθοριστικό χαρακτηριστικό αυτών των ομολόγων είναι ότι είναι πιο σταθερά σε σύγκριση με αυτά με σταθερό κουπόνι (το πιο κοινό και παραδοσιακό), υπό τις ίδιες συνθήκες ωριμότητας. Αυτό συμβαίνει επειδή το επιτόκιο ελέγχεται περιοδικά (θα εξαρτάται από το επιλεγέν επιτόκιο αναφοράς) και επομένως κυμαίνεται με το επιτόκιο αναφοράς.
Πώς υπολογίζεται το κουπόνι ενός ομολόγου με κυμαινόμενα κουπόνια;
Το κουπόνι ενός FRN όπως αναφέραμε είναι:
Κουπόνι = Επιτόκιο αναφοράς +/- περιθώριο
Αυτό το περιθώριο θα εξαρτηθεί από το πιστωτικός κίνδυνος του ομολόγου σε σχέση με τον πιστωτικό κίνδυνο του επιτοκίου αναφοράς.
Εάν το ομόλογο FRN εκδίδεται από εταιρεία που έχει υψηλότερο (χαμηλότερο) πιστωτικό κίνδυνο από τις τράπεζες που αναφέρουν το επιτόκιο αναφοράς (Euribor, Libor, κ.λπ.), θα προστεθεί περιθώριο (αφαιρείται).
Ορολογία σε FRN
- Περιθώριο: Είναι το περιθώριο που προστίθεται ή αφαιρείται από το επιτόκιο αναφοράς.
- Περιθώριο έκπτωσης: Είναι το περιθώριο που απαιτείται για την επιστροφή του ομολόγου στην ονομαστική του αξία (στην ονομαστική τιμή).
Όταν η ποιότητα της πίστωσης παραμένει αμετάβλητη και το περιθώριο έκπτωσης είναι ίσο, τότε το FRN επιστρέφει στην ονομαστική του αξία σε κάθε κριτική (περιοδικότητα σύμφωνα με το επιτόκιο αναφοράς που χρησιμοποιείται), όταν η επόμενη πληρωμή κουπονιού είναι "επαναφορά" στο επιτόκιο. τιμή αγοράς (συν ή πλην του περιθωρίου).
Όταν η πιστωτική ποιότητα του εκδότη μειώνεται, το περιθώριο θα είναι μικρότερο από το περιθώριο έκπτωσης και το FRN θα διαπραγματεύεται κάτω από την ονομαστική του αξία. Ενώ, εάν βελτιωθεί η ποιότητα του εκδότη, τότε το περιθώριο θα είναι μεγαλύτερο από το περιθώριο προεξόφλησης, διαπραγματευόμενο πάνω από την ονομαστική του αξία.