Διαφορά μεταξύ επεκτατικών δημοσιονομικών πολιτικών και επεκτατικών νομισματικών πολιτικών

Σε αυτό το άρθρο θα αναλύσουμε τις διαφορές μεταξύ νομισματικών πολιτικών και επεκτατικών δημοσιονομικών πολιτικών, αναφέροντας λεπτομερώς τις θεωρητικές επιπτώσεις που έχουν σε μια ανοιχτή οικονομία. Με άλλα λόγια, υποθέτουμε ότι υπάρχει διεθνής κινητικότητα κεφαλαίων και η συναλλαγματική ισοτιμία καθορίζεται από τις αγορές.

Τα γραφήματα δείχνουν δύο καμπύλες που δείχνουν τη σχέση μεταξύ του εισοδήματος μιας χώρας και του επιτοκίου για την προσφορά και τη ζήτηση αγαθών (κόκκινο). Ομοίως, για την προσφορά και τη ζήτηση χρημάτων (μπλε).

Σε μια ανοιχτή οικονομία, μια πολιτική νομισματικής επέκτασης θα αυξήσει τον όγκο του κυκλοφορούντος χρήματος, το οποίο θα μειώσει την τιμή του. Με άλλα λόγια, τα επιτόκια θα μειωθούν, με διπλό αποτέλεσμα. Από τη μία πλευρά, η οικονομική δραστηριότητα θα αυξηθεί, καθώς η φθηνότερη χρηματοδότηση θα ενισχύσει την επιχειρηματική δραστηριότητα. Ωστόσο, ο άλλος αντίκτυπος είναι ότι οι διεθνείς επενδυτές θα μειώσουν την απόδοση των επενδύσεών τους και θα μεταφέρουν το κεφάλαιό τους σε άλλες χώρες.

Για να εγκαταλείψουν μια χώρα, οι επενδυτές θα πρέπει να πουλήσουν τα υπόλοιπά τους σε εγχώριο νόμισμα και να αγοράσουν ξένο νόμισμα, μειώνοντας τη συναλλαγματική ισοτιμία (δηλαδή, υποτιμώντας το νόμισμα). Σε αυτό το νέο πλαίσιο, η νομισματική υποτίμηση θα κάνει τις εισαγωγές πιο ακριβές και τις εξαγωγές φθηνότερες. Αυτό σημαίνει ότι η χώρα θα αρχίσει να αντικαθιστά τα εισαγόμενα προϊόντα με εθνικά προϊόντα και θα δει την αύξηση των εξαγωγών της, αυξάνοντας έτσι την παραγωγή και την απασχόληση.

Μια εκτεταμένη δημοσιονομική πολιτική, από την άλλη πλευρά, θα επιδιώξει να αυξήσει τη ζήτηση αγαθών στην αγορά, προωθώντας την επιχειρηματική δραστηριότητα. Ωστόσο, η χρηματοδότηση αυτών των πολιτικών θα αυξήσει επίσης τη ζήτηση για χρήματα, καθιστώντας την πιο ακριβή στις χρηματοπιστωτικές αγορές (δηλαδή, αυξάνοντας τα επιτόκια).

Αυτή η αύξηση των επιτοκίων θα έχει επίσης διπλό αποτέλεσμα: Θα δυσκολέψει τη χρηματοδότηση εταιρειών με υψηλότερα επιτόκια. Αν και οι διεθνείς πράκτορες θα προσελκύονται επίσης από την υψηλότερη απόδοση των επενδύσεων και θα αγοράζουν εθνικά νομίσματα, ανεβάζοντας τις τιμές τους.

Αυτή η ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας θα σημαίνει φθηνότερες εισαγωγές και ακριβότερες εξαγωγές. Με άλλα λόγια, τα εθνικά προϊόντα θα χάσουν την αγορά τους τόσο εντός όσο και εκτός αυτής.

Το τελικό αποτέλεσμα θα ήταν συνεπώς η μείωση της παραγωγής και της απασχόλησης, εκτός από το δημόσιο χρέος που δημιουργείται από επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές.

Άλλα δεδομένα που πρέπει να λάβετε υπόψη από επεκτατικές πολιτικές

Επιπλέον, ενώ η οικονομική θεωρία παρέχει τα επιχειρήματα που έχουμε αναφέρει, υπάρχουν επίσης ορισμένα θεμελιώδη ερωτήματα που δεν πρέπει να αγνοούνται.

Οι νομισματικές πολιτικές κατευθύνονται απευθείας στον χρηματοπιστωτικό τομέα, του οποίου το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα είναι εξ ορισμού το υψηλότερο. Αυτό σημαίνει ότι για κάθε νομισματική μονάδα που εισάγεται στην οικονομία, ο χρηματοπιστωτικός τομέας θα δημιουργήσει ένα πολύ μεγαλύτερο ποσό, το οποίο με τη σειρά του θα έχει αντίκτυπο στους άλλους τομείς.

Υπό αυτήν την έννοια, η δημοσιονομική πολιτική είναι πιο περιορισμένη και έχει το πρόσθετο μειονέκτημα ότι υπόκειται σε πολιτικές αποφάσεις. Επιπλέον, οι επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές (εάν μεταφράζονται σε αυξήσεις των δημοσίων δαπανών και όχι σε μείωση των φορολογικών εσόδων) παράγουν το λεγόμενο αποτέλεσμα crowding-out. Με άλλα λόγια, ο ιδιωτικός τομέας εκτοπίζεται σταδιακά από το κοινό, συνήθως με αρνητικές συνέπειες στην παραγωγικότητα και την απασχόληση.

Τέλος, είναι σημαντικό να μην ξεχνάμε τη διαδικασία του χρέους που συνήθως συνοδεύει τις επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές. Αυτά δημιουργούν χρέη που στο μέλλον πρέπει να αντισταθμίζονται με πολιτικές προς την αντίθετη κατεύθυνση (μειώσεις δαπανών ή αυξήσεις φόρων).

Δείτε: Σύνοψη των επεκτατικών νομισματικών και φορολογικών πολιτικών