Η εγγενής τιμή, η θεωρητική τιμή ή η θεμελιώδης αξία ενός περιουσιακού στοιχείου, είναι η τιμή που λαμβάνεται λαμβάνοντας υπόψη όλα τα στοιχεία που περιβάλλουν ένα περιουσιακό στοιχείο, συμπεριλαμβανομένων των ενσώματων και άυλων στοιχείων. Είναι επίσης μερικές φορές γνωστή ως πραγματική αξία.
Λέγεται επίσης ότι η εγγενής αξία είναι αυτή που ένας ορθολογικός επενδυτής, πλήρως ενημερωμένος για όλα όσα περιβάλλουν αυτό το περιουσιακό στοιχείο είναι πρόθυμο να πληρώσει για αυτό. Φυσικά, ανάλογα με την πολυπλοκότητα του περιουσιακού στοιχείου, θα είναι ευκολότερο ή σχεδόν αδύνατο να ενημερωθείτε πλήρως για όλα όσα περιβάλλουν ένα περιουσιακό στοιχείο. Ένα από τα περιουσιακά στοιχεία που εκτιμώνται περισσότερο από τους αναλυτές (και πιο πολύπλοκο στην αξία) είναι τα αποθέματα.
Η εγγενής αξία χρησιμοποιείται όταν αναλαμβάνουμε την αρχή της συνεχιζόμενης ανησυχίας, δηλαδή ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να λειτουργεί στο μέλλον. Εάν, από την άλλη πλευρά, δεν μπορούμε να υποθέσουμε ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να λειτουργεί στο μέλλον, πρέπει να υπολογίσουμε την αξία εκκαθάρισης.
Σε μια αποτελεσματική αγορά, οι τιμές της αγοράς δείχνουν εγγενή αξία. Ως εκ τούτου, θεωρούνται αξιόπιστοι δείκτες εγγενούς αξίας σε πολλούς τομείς. Για παράδειγμα, στη λογιστική, οι τιμές αγοράς λαμβάνονται ως η σωστή αποτίμηση των περιουσιακών στοιχείων.
Οι αναλυτές χρησιμοποιούν διαφορετικά μοντέλα αποτίμησης για να προσδιορίσουν την εγγενή αξία ενός περιουσιακού στοιχείου (για παράδειγμα ένα απόθεμα ή ένα ομόλογο) και στη συνέχεια να το συγκρίνουν με την τιμή της αγοράς για να προσδιορίσουν εάν η τιμή της αγοράς είναι η κατάλληλη τιμή. Ή αν, αντίθετα, είναι υπερτιμημένη (η τιμή αγοράς είναι μεγαλύτερη από την εγγενή αξία) ή υποτιμημένη (η τιμή αγοράς είναι μικρότερη από την εγγενή αξία). Στο τέλος του άρθρου βλέπουμε γιατί ένα στοιχείο μπορεί να έχει λανθασμένη τιμή και πότε μπορεί να χρησιμοποιηθεί.
Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;
Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.
Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com
Θέλω να επενδύσω με τον EtoroΠώς να υπολογίσετε την εγγενή τιμή
Για να υπολογίσουμε την εγγενή αξία ενός περιουσιακού στοιχείου, πρέπει πρώτα να γνωρίζουμε τι είδους περιουσιακό στοιχείο εκτιμούμε. Ανάλογα με τον τύπο του περιουσιακού στοιχείου, υπάρχουν πολλά μοντέλα αποτίμησης. Θα δούμε τα πιο κοινά μοντέλα αποτίμησης για μια μετοχή και ένα ομόλογο:
1. Εσωτερική αξία μιας μετοχής
Είναι η εγγενής αξία των μετοχών μιας εταιρείας. Για να γνωρίζετε την αξία μιας μετοχής, είναι απαραίτητο να εκτιμήσετε την εταιρεία. Για αυτό υπάρχουν πολλές μέθοδοι αποτίμησης των εταιρειών. Αυτά είναι τα πιο συνηθισμένα:
- Μοντέλα έκπτωσης ροής: Είναι τα πιο χρησιμοποιημένα μοντέλα επειδή υπολογίζουν την αξία βάσει μελλοντικών κερδών ή εσόδων. Υπάρχουν διαφορετικά μοντέλα προεξόφλησης ροών:
- Μέθοδος μειωμένου μερίσματος: Είναι μέθοδοι αποτίμησης της τιμής μιας μετοχής μιας εταιρείας με βάση τα μερίσματα που η εταιρεία πρόκειται να διανείμει στο μέλλον. Το πιο διαδεδομένο μοντέλο μερίσματος είναι το μοντέλο Gordon.
- Δωρεάν μοντέλα έκπτωσης ταμειακών ροών: Είναι μια από τις πιο χρησιμοποιούμενες μεθόδους, καθώς υπολογίζει άμεσα τα χρήματα που εισέρχονται και εγκαταλείπουν μια εταιρεία, εκτιμώντας τις μελλοντικές ταμειακές ροές.
- Μέθοδος πολλαπλής αποτίμησης: Χρησιμοποιούν πολλαπλάσια των πληροφοριών στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων για να εκτιμήσουν μια εταιρεία. Γι 'αυτό είναι επίσης γνωστοί ως μέθοδοι αποτίμησης βάσει κερδών και ζημιών για τον υπολογισμό της αξίας της εταιρείας. Οι πιο χρησιμοποιημένες αναλογίες είναι PER, αξία εταιρείας και EBITDA.
- Μοντέλα λογιστικής αποτίμησης: Είναι η λογιστική αξία που πρέπει να έχει μια εταιρεία και της οποίας οι πληροφορίες λαμβάνονται από τον ισολογισμό μιας εταιρείας. Η εγγενής τιμή που προκύπτει από αυτά τα μοντέλα είναι γνωστή ως θεωρητική αξία βιβλίου.
Τα πιο σημαντικά μοντέλα επιχειρηματικής αποτίμησης φαίνονται ομαδοποιημένα στο ακόλουθο σχήμα:
2. Ενδογενής αξία ενός ομολόγου
Η εγγενής αξία ενός ομολόγου είναι πολύ πιο εύκολο να υπολογιστεί από την αξία μιας μετοχής, κυρίως επειδή αγοράζοντας μια μετοχή είμαστε όνειρα της εταιρείας και γι 'αυτό είναι απαραίτητο να το εκτιμήσουμε. Ενώ με την αγορά ομολόγου γινόμαστε δανειστές της εταιρείας. Αυτό που πρέπει να υπολογίσουμε είναι η αξία ενός δανείου.
Η παρούσα αξία ενός ομολόγου ισούται με τις ταμειακές ροές που θα ληφθούν στο μέλλον, προεξοφλημένες στην τρέχουσα στιγμή με επιτόκιο (i), δηλαδή την αξία των κουπονιών και την ονομαστική αξία μέχρι σήμερα. Με άλλα λόγια, πρέπει να υπολογίσουμε την καθαρή παρούσα αξία (NPV) του ομολόγου:
Για παράδειγμα, εάν είμαστε την 1η Ιανουαρίου του έτους 20 και έχουμε ένα διετές ομόλογο που διανέμει ένα κουπόνι 5% ετησίως που καταβάλλεται εξαμηνιαία, η ονομαστική του αξία είναι 1000 ευρώ που θα καταβληθεί στις 31 Δεκεμβρίου του έτους 22 και το ποσοστό έκπτωσης ή επιτοκίου είναι 5,80% ετησίως (που είναι 2,90% εξαμηνιαία) η τιμή θα είναι:
Εάν το επιτόκιο είναι ίσο με το κουπόνι, η τιμή του ομολόγου αντιστοιχεί ακριβώς στην ονομαστική αξία. Σε αυτήν την περίπτωση 1000 ευρώ.
Εάν το ομόλογο δεν έχει κουπόνια (μηδενικό κουπόνι ομόλογο) η τιμή του ομολόγου ισούται με την ονομαστική αξία που προεξοφλείται σήμερα:
Εάν τα ομόλογα έχουν επιλογές κλήσης (callable bond) θα πρέπει να αφαιρέσουμε το premium premium από την τιμή και εάν έχουν κάνει επιλογές (Putable bond) θα πρέπει να προσθέσουμε το premium premium.
Μπορείτε επίσης να δείτε πώς να υπολογίσετε την εγγενή τιμή μιας επιλογής.
Ενδογενής ανάλυση αξίας
Εάν η τιμή της αγοράς είναι πολύ διαφορετική από την εγγενή αξία, οι επενδυτές πρέπει να αναλύσουν γιατί η τιμή ενός στοιχείου είναι λανθασμένη.
Όταν οι αγορές είναι αποτελεσματικές, η τιμή των μετοχών πλησιάζει την εγγενή αξία τους. Ωστόσο, όσο πιο αναποτελεσματική είναι μια αγορά, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα ότι ένα απόθεμα θα τιμολογηθεί πολύ πέρα από την εγγενή του αξία. Η χρηματοοικονομική συμπεριφορά διαδραματίζει επίσης σημαντικό ρόλο στην απόκλιση των τιμών, καθώς τα συναισθήματα των αγοραστών και των πωλητών θα προκαλέσουν τη μη ευθυγράμμιση των τιμών της αγοράς από την εγγενή αξία τους σε ορισμένες χρονικές στιγμές, αυτές οι ανωμαλίες της αγοράς μπορούν να εμφανιστούν ακόμη και σε αποτελεσματικές αγορές. Σε πολλές περιπτώσεις, σε περίπτωση γεγονότων που εκπλήσσουν την αγορά, εμφανίζεται το φαινόμενο της υπερβολικής αντίδρασης.
Οι αναλυτές που είναι σε θέση να εκτιμήσουν την εγγενή αξία ενός περιουσιακού στοιχείου καλύτερα από την αγορά θα έχουν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα και θα είναι σε θέση να λάβουν αποδόσεις καλύτερα από τον μέσο όρο της αγοράς, όταν η τιμή της αγοράς κινείται προς την εγγενή αξία του.
- Όσο μεγαλύτερη είναι η διαφορά μεταξύ της εγγενούς αξίας και της αγοραίας τιμής, τόσο μεγαλύτερα είναι τα κίνητρα για να τοποθετηθεί στο περιουσιακό στοιχείο. Στην ανάλυση αποθεμάτων αυτή η διαφορά είναι γνωστή ως το περιθώριο ασφάλειας.
- Όσο περισσότερη εμπιστοσύνη έχει ένας αναλυτής στο μοντέλο αποτίμησης και στα δεδομένα που χρησιμοποιείτε, τόσο μεγαλύτερο είναι το κίνητρο να τοποθετηθούν σε αυτό.
- Όσο λιγότερο αποτελεσματική είναι μια αγορά και όσο λιγότεροι επενδυτές αναλύουν τις τιμές αγοράς των περιουσιακών στοιχείων της, τόσο μεγαλύτερα είναι τα κίνητρα για την ανάλυσή της, καθώς η πιθανότητα να υπάρχει αναντιστοιχία μεταξύ της εγγενούς αξίας και της τιμής αγοράς.
- Για να τοποθετηθεί σε ένα περιουσιακό στοιχείο, ένας επενδυτής πρέπει να πιστεύει ότι η τιμή αγοράς θα τείνει στην εγγενή αξία. Για να είναι κερδοφόρα η αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων, οι τιμές της αγοράς πρέπει να συγκλίνουν σε εγγενή αξία. Όσο περισσότεροι επενδυτές αναλύουν ένα περιουσιακό στοιχείο, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα να εκτιμηθεί σωστά η τιμή αγοράς.
Στην περίπτωση των ομολόγων, αυτό που πρέπει να μελετήσουμε είναι το επιτόκιο (ή το τράβηγμα του ομολόγου), καθώς η τιμή της αγοράς θα προσαρμοστεί ανάλογα με αυτό το επιτόκιο. Το IRR των ομολόγων αποτελείται από τους τόκους χωρίς κίνδυνο (για παράδειγμα, τους τόκους που καταβάλλονται στα γερμανικά ομόλογα), συν τον κίνδυνο χώρας, καθώς και τον πιστωτικό κίνδυνο της εταιρείας.
Εάν πιστεύουμε ότι ο πιστωτικός κίνδυνος ή ο κίνδυνος χώρας είναι πολύ χαμηλότερος από ό, τι υποτίθεται ότι η επένδυση και έχουμε δίκιο, αυτό που πρέπει να συμβεί είναι ότι ο δεσμός αυτού του ομολόγου ανεβαίνει και επομένως η τιμή πέφτει. Εάν, από την άλλη πλευρά, το επιτόκιο είναι πολύ υψηλό, μπορούμε να αγοράσουμε το ομόλογο αφού αναμένουμε την άνοδο της τιμής του.
Εύλογη αξία
