Τα πορτογαλικά δημόσια οικονομικά έκλεισαν το 2016 με το χαμηλότερο έλλειμμα σε δεκαετίες, ενώ οι δαπάνες για συντάξεις και μισθούς αυξήθηκαν ξανά. Σήμερα, πολλοί New Keynesian οικονομολόγοι βλέπουν την Πορτογαλία ως απόδειξη ότι οι πολιτικές δημοσιονομικής επέκτασης είναι ικανές να ξαναρχίσουν μια οικονομία. Είναι η ανάκαμψη της Πορτογαλίας πραγματικά ένα παράδειγμα που λειτουργεί ο κεϋνσιανισμός;
Σύμφωνα με στοιχεία που δημοσιεύθηκαν τον Μάρτιο από το INER (επίσημο στατιστικό ινστιτούτο της Πορτογαλίας), το κρατικό έλλειμμα το 2016 μειώθηκε στο 2,1% του ΑΕΠ, κάτω από το στόχο 2,5% που έθεσαν οι ευρωπαϊκές αρχές και βελτιώνοντας ιδίως τα αποτελέσματα του 2015 (4,4%). Τα νέα σύντομα εξέπληξαν τις αγορές, οι οποίοι αναρωτιούνται πώς μια χώρα που διαθέτει πολιτικές κατά της λιτότητας μπορεί να αυξήσει τις δημόσιες δαπάνες μειώνοντας παράλληλα το έλλειμμα. Σε αυτό το άρθρο προτείνουμε τρεις πιθανές εξηγήσεις.
Πρώτη δυνατότητα: ένα νέο κεϋνσιανό «θαύμα»
Για να αναλύσουμε την τρέχουσα κατάσταση στην Πορτογαλία, είναι σημαντικό να θυμόμαστε την οικονομική κατάσταση που κληρονόμησε το 2015 ο τρέχων κυβερνητικός συνασπισμός υπό την προεδρία του σοσιαλιστή Antonio Costa: μια χώρα που πλήττεται βαθιά από την οικονομική κρίση, με την επακόλουθη καταστροφή της απασχόλησης και τον παραγωγικό ιστό , εξαρτάται από την εξωτερική χρηματοδότηση και με ένα ιδιαίτερα ευάλωτο χρηματοοικονομικό σύστημα.
Σε μια λιγότερο παρεμβατική οικονομία μπορεί να ήταν αρκετό για να διευκολυνθεί η προσαρμογή του ιδιωτικού τομέα, αλλά στην Πορτογαλία (όπου ένα μεγάλο μέρος της οικονομικής δραστηριότητας εξαρτάται από το κράτος και ακόμη και σε καλά χρόνια δεν υπήρχε σαφής δημοσιονομική πειθαρχία) η κρίση είχε ως αποτέλεσμα ταχεία επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών και εκθετική αύξηση του χρέους. Αντιμέτωπη με μια ξεκάθαρα μη βιώσιμη κατάσταση, η πορτογαλική κυβέρνηση δεν δίστασε να ζητήσει βοήθεια, και ως εκ τούτου συμφωνήθηκε διάσωση 78.000 εκατομμυρίων ευρώ το 2011, την οποία παρείχε η Ευρωπαϊκή Ένωση και το ΔΝΤ.
Το πρόγραμμα οικονομικής βοήθειας επέτρεψε στην πορτογαλική κυβέρνηση να έχει ρευστότητα για να διατηρήσει τις τρέχουσες δραστηριότητες του κράτους και να εκπληρώσει τις άμεσες υποχρεώσεις του, αλλά σε αντάλλαγμα οι πορτογαλικές αρχές έπρεπε να εφαρμόσουν ένα σκληρό σχέδιο δημοσιονομικής εξυγίανσης. Με αυτόν τον τρόπο, το έλλειμμα μειώθηκε σταδιακά μέσω μάλλον μη δημοφιλών μέτρων, όπως η αύξηση των άμεσων και έμμεσων φόρων και περικοπών στις δημόσιες υπηρεσίες, των μισθών και των συντάξεων, ενώ ο ιδιωτικός τομέας παρέμεινε σχετικά στάσιμος και πολλοί νέοι εγκατέλειψαν τη χώρα απουσία ευκαιριών εργασίας.
Ωστόσο, ο συνασπισμός που ανέλαβε τα καθήκοντά του το 2015 δεν δίστασε να εγκρίνει τα αξιώματα της κεϋνσιανής οικονομίας, η οποία υποστηρίζει τη δημοσιονομική επέκταση για την ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας. Σύμφωνα με αυτήν την άποψη, οι υψηλότερες δημόσιες δαπάνες αυξάνουν την αγοραστική δύναμη των πολιτών και τονώνουν την κατανάλωση, γεγονός που επιτρέπει στο κράτος να εισπράττει περισσότερους φόρους. ΕΝΑ ενάρετος κύκλος μεταξύ δημόσιων δαπανών και ελλείμματος, σε αντίθεση με τον φαύλο κύκλο από τον οποίο φαίνεται να υποφέρει η Πορτογαλία λόγω των πολιτικών λιτότητας. Για το λόγο αυτό, η νέα πορτογαλική κυβέρνηση δεν δίστασε να το κάνει αντιστρέψτε τα μέτρα των προηγούμενων ετών, αυξάνοντας και πάλι τους μισθούς και τις συντάξεις, μειώνοντας ορισμένους φόρους στους εργαζομένους και παγώνοντας τα σχέδια ιδιωτικοποίησης των δημοσίων εταιρειών. Το αποτέλεσμα ήταν ένα ισχυρή δημοσιονομική ενοποίηση, το οποίο θα έδειχνε το αποτελεσματικότητα των νεο-κεϋνσιανών πολιτικών.
Δεύτερη δυνατότητα: αλλαγή οικονομικού μοντέλου
Μια εναλλακτική εξήγηση για τα καλά δεδομένα από την Πορτογαλία είναι η αλλαγή σε παραγωγικό μοντέλο πιο αποτελεσματικό που γνώρισε η χώρα κατά την περίοδο της ύφεσης και της προσαρμογής (2009-2014). Σύμφωνα με αυτήν την προσέγγιση, η οικονομία πριν από την κρίση υπέφερε από σοβαρές μακροοικονομικές ανισορροπίες, ιδιαίτερα χαλαρή δημοσιονομική πειθαρχία και ισχυρό εξωτερικό έλλειμμα, το οποίο έφτασε το 9,7% του ΑΕΠ το 2008. Ωστόσο, τα σχέδια προσαρμογής θα είχαν οδηγήσει σε αύξηση της ανταγωνιστικότητας με ένα διπλό θετικό αποτέλεσμα: αφενός, έκαναν τη χώρα πιο ελκυστικό προορισμό για τους διεθνείς επενδυτές. Από την άλλη πλευρά, τα πορτογαλικά προϊόντα μπόρεσαν να ανταγωνιστούν καλύτερα στις ξένες αγορές χάρη στη μείωση του κόστους παραγωγής.
Τα δεδομένα φαίνεται να υποστηρίζουν αυτή τη θεωρία: Οι άμεσες ξένες επενδύσεις διπλασιάστηκαν μεταξύ 2009 και 2014, ενώ οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 41,6% την ίδια περίοδο. Με αυτόν τον τρόπο, η πορτογαλική οικονομία πέτυχε διορθώσει το ιστορικό εμπορικό έλλειμμα, και ο ξένος τομέας έχει μετατραπεί από πηγή ανισορροπιών σε μια κινητήρια δύναμη ανάπτυξης. Από την άλλη πλευρά, η αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης αντιστάθμισε τη συρρίκνωση της δημόσιας κατανάλωσης, ενώ η επένδυση έχει χάσει τη θέση της και η πτώση της αντισταθμίστηκε εν μέρει μόνο από τη μεγαλύτερη συμμετοχή ξένων επενδυτών.
Επομένως, σύμφωνα με αυτήν την άποψη, η μείωση του ελλείμματος της Πορτογαλίας θα ήταν απλώς συνέπεια του ανάκαμψη μιας πιο παραγωγικής οικονομίας, τα οποία θα μπορούσαν να επιτευχθούν χάρη σε μέτρα με ισχυρό κοινωνικό κόστος τα πρώτα χρόνια, αλλά τα οποία μακροπρόθεσμα θα επανέφεραν την ανάπτυξη και τη δημιουργία θέσεων εργασίας.
Τρίτη δυνατότητα: περισσότερες δαπάνες, λιγότερες επενδύσεις
Ο πιο σκεπτικιστής του νέου «πορτογαλικού θαύματος» υποστηρίζει ότι δεν είναι δυνατόν να μιλήσουμε για την επιτυχία των πολιτικών της Νέας Κεϋνσιανής, διότι στην πραγματικότητα δεν υπήρχαν. Αν και είναι αλήθεια ότι η πορτογαλική κυβέρνηση έχει εφαρμόσει μέτρα που αυξάνουν τις δημόσιες δαπάνες, έχει επίσης περικοπή σε άλλους τομείς δεν είναι λιγότερο σημαντικό όπως η εκπαίδευση (εξαλείφοντας τη βοήθεια σε όλα τα ιδιωτικά σχολεία σε περιοχές όπου υπάρχουν άλλα δημόσια σχολεία). Από την πλευρά του εισοδήματος, υποστηρίζουν ότι η εξάλειψη της έκτακτης εισφοράς των εργαζομένων (εφαρμόστηκε το 2014) αντισταθμίστηκε από την αύξηση των έμμεσων φόρων (ζαχαρούχα ποτά, είδη πολυτελείας, ενοικίαση τουριστικών ακινήτων κ.λπ.) ότι μειώνει επίσης αγοραστική δύναμη των πολιτών.
Ωστόσο, η περιοχή που επηρεάστηκε περισσότερο από τις περικοπές της νέας πορτογαλικής κυβέρνησης ήταν αναμφίβολα δημόσιες επενδύσεις, οι οποίες υπέστησαν περικοπή 29% (1.169 εκατομμύρια ευρώ) τον τελευταίο χρόνο. Η μείωση αυτή αποτελεί το 0,7% του ΑΕΠ, το οποίο, προσθέτοντας στην πώληση των περιουσιακών στοιχείων της Banif (που αντιστοιχούσε σε απώλειες περίπου 2.500 εκατομμυρίων, 1,5% του ΑΕΠ) θα οδηγούσε σε συνολική βελτίωση 2,2%, σχεδόν το συνολική δημοσιονομική ενοποίηση για το έτος (2,4%). Το πρόβλημα, σύμφωνα με τους κυβερνητικούς δυσφημιστές, είναι ότι οι περικοπές στις δημόσιες επενδύσεις μπορούν να έχουν αρνητικό αντίκτυπο στην παραγωγικότητα, πέραν του ότι επιτρέπουν την υποβάθμιση των υποδομών και οδηγούν τη χώρα σε μεγαλύτερη εξάρτηση από το ξένο κεφάλαιο. Όλα αυτά τα προβλήματα μπορεί να μην είναι ορατά για τα επόμενα χρόνια, αλλά θα μπορούσαν να είναι μακροπρόθεσμοι παράγοντες κινδύνου.
Επομένως, σύμφωνα με αυτήν την άποψη, θα ήταν δύσκολο να μιλήσουμε για τις νέες κεϋνσιανές πολιτικές, καθώς σε παγκόσμιο επίπεδο η πορτογαλική οικονομία είναι όλο και λιγότερο παρεμβαίνει. Οι δημόσιες δαπάνες, πολύ περισσότερο από την αύξηση, θα είχαν απλώς ανακατανεμηθεί. Τα στοιχεία φαίνεται επίσης να υποστηρίζουν αυτήν την υπόθεση: οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν από 48,4% του ΑΕΠ το 2015 σε 45,1% το 2016, ενώ η φορολογική επιβάρυνση μειώθηκε από 44% σε 43,1%.
Εν κατακλείδι, μπορούμε να πούμε ότι η πορτογαλική δημοσιονομική εξυγίανση είναι αναμφισβήτητο γεγονός, αλλά οι εξηγήσεις της είναι τόσο αντιφατικές που είναι δύσκολο να χαρακτηριστεί ως επιτυχία χωρίς να φοβόμαστε ότι θα είναι λάθος. Η αλήθεια είναι ότι σήμερα τα δημόσια οικονομικά μπορεί να είναι ένα βήμα πιο κοντά στη βιωσιμότητα, αλλά η πορτογαλική οικονομία φαίνεται να έχει πολύ δρόμο ακόμη, ειδικά αν λάβουμε υπόψη ότι η ανεργία (ειδικά η νεολαία) παραμένει σε υψηλά επίπεδα. Επιπλέον, το δημόσιο χρέος εξακολουθεί να είναι περίπου το 130% του ΑΕΠ και οι τίτλοι του κατατάσσονται από τους κύριους οργανισμούς ως «ανεπιθύμητα ομόλογα», γεγονός που καθιστά δύσκολη τη χρηματοδότηση του κράτους και διατηρεί την εξάρτησή του από την ΕΚΤ. Εν τω μεταξύ, οι απόψεις κατανέμονται μεταξύ εκείνων που βλέπουν την Πορτογαλία ως παράδειγμα επιτυχίας της Νέας Κεϋνσιανής και εκείνων που συνεχώς εκπλήσσονται με το πώς μια χώρα μπορεί να ηγηθεί της καταπολέμησης της λιτότητας στην Ευρώπη, ενώ βαθαίνει τις περικοπές στους πολίτες της.