Μέχρι στιγμής το 2018, η Telefónica έχει αφήσει πάνω από 20% στο χρηματιστήριο. Τα τελευταία τρία χρόνια έχει μειωθεί η τιμή του 50%. Το χρέος της υπερβαίνει την κεφαλαιοποίηση της αγοράς κατά περισσότερο από 8.500 εκατομμύρια. Και, σαν να μην ήταν αρκετό, τα νομίσματα της Λατινικής Αμερικής, στα οποία συγκεντρώνει περισσότερο από το μισό του κύκλου εργασιών τους, καταγράφουν υψηλά επίπεδα μεταβλητότητας.
Παρ 'όλα αυτά, πολλοί αναλυτές και διαχειριστές επενδυτικών κεφαλαίων συνεχίζουν να ποντάρουν στην Telefónica ως μακροπρόθεσμη επένδυση, αρνούμενοι ότι είναι παγίδα αξίας. Από την άλλη πλευρά, πολλοί άλλοι αναλυτές βλέπουν το υψηλό χρέος της Telefónica ως ένα δύσκολο τέρας για έλεγχο και δεν πιστεύουν ότι η εταιρεία παράγει αρκετή αξία για να αξίζει να επενδύσει μακροπρόθεσμα.
Μεταξύ των κύριων τραπεζών επενδύσεων, η κυρίαρχη τάση ακολουθεί μια σαφή κατεύθυνση: η Telefónica είναι κάτω από την εγγενή της αξία. Αυτό το γεγονός δεν σημαίνει τίποτα. Εάν οι επενδυτικές τράπεζες ήταν πάντα σωστές στις αποτιμήσεις τους, θα ήταν πολύ εύκολο να κερδίσετε χρήματα στο χρηματιστήριο. Η πραγματικότητα, φυσικά, είναι πολύ διαφορετική.
Τώρα, η γενική άποψη της αγοράς, όπως είπαμε, περιστρέφεται γύρω από την αγορά μετοχών της Telefónica. Ή, τουλάχιστον, κρατήστε τα.
Θα μπορούσε η Telefónica να είναι παγίδα αξίας;
Τίποτα δεν είναι γραμμένο στο χρηματιστήριο. Όλα πρέπει να αποφασιστούν. Σήμερα μια εισηγμένη εταιρεία μπορεί να είναι στην κορυφή όλων των κατατάξεων και αύριο 30% στο χρηματιστήριο. Έχει δει και μπορεί να συμβεί ξανά. Με οποιαδήποτε εταιρεία, σε οποιονδήποτε τομέα, από οποιαδήποτε χώρα.
Όπως βλέπουμε στο προηγούμενο γράφημα, η Telefónica παρέμεινε σε μια σαφή και διατηρούμενη πτωτική τάση. Με εξαίρεση το πρώτο μέρος του 2017, από το 2015 δεν έχει σταματήσει να πέφτει. Από 14 ευρώ στα μέσα του 2015 έως τα τρέχοντα 6,63 ευρώ, η εταιρεία έχει τοποθετήσει πάνω από το ήμισυ της κεφαλαιοποίησης της στο χρηματιστήριο.
Έτσι, σε αυτό το σημείο, έρχεται στο προσκήνιο ένα πολύ σκεπτικιστικό ερώτημα, αλλά ταυτόχρονα πολύ λογικό: Εάν είναι τόσο φτηνό, λένε, είναι η Telefónica, γιατί δεν σταματά να πέφτει;
Η απάντηση σε αυτήν την ερώτηση δεν είναι μοναδική. Ο διάσημος οικονομολόγος John Maynard Keynes είπε:
"Η αγορά μπορεί να παραμείνει παράλογη περισσότερο από ό, τι μπορείτε να διατηρήσετε τη φερεγγυότητά σας" - Keynes
Δηλαδή, οι αναλυτές και οι διαχειριστές μπορεί να έχουν δίκιο, αλλά η τιμή συνεχίζει να πέφτει σε χαμηλότερα επίπεδα. Αυτό δεν σημαίνει ότι η Telefónica δεν είναι καλή εταιρεία. Αυτό θα σήμαινε απλώς ότι οι επενδυτές προτιμούν άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία και δεν πιστεύουν στην προβολή της Telefónica.
Αυτό θα μπορούσε να είναι μια πιθανή απάντηση, δηλαδή, η Telefónica είναι μια καλή επένδυση μακροπρόθεσμα, αλλά μεσοπρόθεσμα (από 1 έως 5 χρόνια) η τιμή μπορεί να παραμείνει σε επίπεδα χαμηλότερα από το αναμενόμενο.
Η δεύτερη απάντηση, μεταξύ πολλών πιθανών, σχετίζεται με την έννοια της παγίδας αξίας. Αυτό που συμβαίνει όταν μια φαινομενικά φθηνή εταιρεία είναι στην πραγματικότητα ακριβή. Εννοώ, είναι χειρότερο από ό, τι φαίνεται. Αυτό μπορεί να οφείλεται στο γεγονός ότι οι επενδυτές έχουν παραβλέψει λεπτομέρειες στην ανάλυσή τους που μπορεί να προκαλούν την εταιρεία να συνεχίσει να πέφτει στο χρηματιστήριο.
Ωστόσο, θα αναλύσουμε μερικά από τα κύρια οικονομικά στοιχεία της εταιρείας.
Ανάλυση Telefónica
Η ανάλυση μιας εταιρείας δεν είναι εύκολη υπόθεση. Η τιμή μιας εταιρείας εξαρτάται από πολλούς διαφορετικούς παράγοντες. Κάθε αναλυτής εκτιμά κάθε έναν από αυτούς τους παράγοντες με διαφορετικό τρόπο. Ανάλογα, για παράδειγμα, με την εμπειρία σας, τη μεθοδολογία σας ή τον τύπο ανάλυσης που χρησιμοποιείται.
Σε αυτό το άρθρο θα αναφέρουμε τα πιο δημοφιλή δεδομένα της εταιρείας στο οικονομικό τμήμα, καθώς και μια τεχνική ανάλυση της κατάστασης.
Οικονομική ανάλυση
Παρά τις πτώσεις στο χρηματιστήριο, σύμφωνα με τις τελευταίες εκθέσεις της Telefónica, η εταιρεία επιστρέφει στα επίπεδα ταμειακών ροών των προηγούμενων ετών.
Σύμφωνα με ολοκληρωμένες αναφορές του γίγαντα των τηλεπικοινωνιών, παρά τη μικρή μείωση των ελεύθερων ταμειακών ροών τους, δημιουργούν σημεία πρόσβασης αξίας. Με άλλα λόγια, τα σημεία πρόσβασης σε δεδομένα κινητής τηλεφωνίας, smartphone, οπτικές ίνες, καλωδιακή και συνδρομητική τηλεόραση αυξάνονται. Εκτός από την επέκταση της επιχείρησης με επενδύσεις που δεν σχετίζονται με την παραδοσιακή της επιχείρηση, όπως η επένδυση στη δημιουργία περιεχομένου (κυρίως σειρές).
Η ανάπτυξη σε αυτό το τμήμα της επιχείρησης, λένε, θα επιτρέψει στην εταιρεία να γίνει όλο και πιο βιώσιμη στο μέλλον.
Με τον ίδιο ρυθμό, μειώνει το καθαρό χρηματοοικονομικό του χρέος. Από το 2016 έχει μειωθεί κατά 10% και οι εκτιμήσεις της αγοράς δείχνουν ότι θα συνεχίσει να μειώνεται.
Με αυτήν τη σύντομη ανάλυση, φυσικά, δεν μπορούμε να πούμε εάν η εταιρεία είναι παγίδα αξίας ή όχι. Ωστόσο, τόσο αυτά τα δεδομένα όσο και τα άλλα δεδομένα που εμφανίζονται στους ετήσιους λογαριασμούς για το τελευταίο έτος δεν φαίνεται να δείχνουν ότι η εταιρεία επιδεινώνεται.
Αν και είναι αλήθεια ότι η αγορά θα μπορούσε να τιμωρήσει την αβεβαιότητα που κυριαρχεί στην οικονομία της Λατινικής Αμερικής. Αυτό προκαλεί αστάθεια και, ως εκ τούτου, ανασφάλεια ενόψει των πιθανών οφελών που θα προσφέρει η Telefónica στη Λατινική Αμερική.
Τεχνική ανάλυση
Μακριά από τα οικονομικά και θεμελιώδη στοιχεία, το ιαπωνικό διάγραμμα κηροπηγίων δείχνει μια σαφή πτωτική τάση τα τελευταία χρόνια.
Επί του παρόντος, όπως έχουμε στο προηγούμενο γράφημα, ταλαντεύεται σε ένα bearish κανάλι μετοχών. Οι δείκτες ορμής όπως το RSI δεν υποδηλώνουν ανοδική απόκλιση. Ωστόσο, εάν φτάσει στο κάτω μέρος του μετοχικού καναλιού, η τιμή θα μπορούσε να ανακάμψει. Φυσικά, για να δείξει ότι η βραχυπρόθεσμη πτωτική τάση έχει λήξει, η τιμή θα πρέπει να υπερβαίνει την περιοχή 7,84 και να διευθετηθεί μετά την υπέρβαση της ζώνης των 8,56 ευρώ ανά μετοχή. Περιοχή όπου βρίσκεται η τελευταία μέγιστη μείωση. Από την άποψη της μεσοπρόθεσμης τεχνικής ανάλυσης, η σύσταση είναι να πουλήσετε ή να μείνετε εκτός αξίας.
Λέγεται ότι έχει τελειώσει, και τυχαία ή όχι, είναι στην ελάχιστη ζώνη που σημείωσε την τιμή τον Σεπτέμβριο του 2002.
Εάν οι αγοραστές εμφανίζονται σε αυτήν την περιοχή, τα τριμηνιαία αποτελέσματα συνοδεύουν και οι αναφορές εκπλήσσουν θετικά την αγορά, η Telefónica θα μπορούσε να αντιστρέψει την πτωτική της τάση. Διαφορετικά, η πτωτική της τάση θα μπορούσε να συνεχιστεί για το ποιος ξέρει πόσο περισσότερο.