Οι διαλυτικοί τίτλοι είναι μετατρέψιμοι τίτλοι που εκδίδονται από μια εταιρεία για τη χρηματοδότηση της δραστηριότητάς της που κατά τη στιγμή της μετατροπής μειώνει τα κέρδη ανά μετοχή.
Οι κινητές αξίες δεν θεωρούνται κοινές μετοχές κατά την έκδοση. Μέχρι τη μετατροπή ή την ανταλλαγή, οι τίτλοι αυτοί γίνονται κοινές μετοχές της εταιρείας. Εάν κατά τη στιγμή της μετατροπής των κινητών αξιών, μειώσουν τα κέρδη ανά μετοχή, θα θεωρούνται αραιωτικά χρεόγραφα. Αυτό συμβαίνει επειδή η μετατροπή τους θα αυξήσει τη βάση των μετόχων της εταιρείας και κατά συνέπεια τα κέρδη ανά μετοχή θα μειωθούν (αραιωτικό αποτέλεσμα).
Λόγοι για τους οποίους εκδίδονται αραιωτικοί τίτλοι
Όταν μια εταιρεία πρέπει να χρηματοδοτήσει ένα έργο εκτός από την έκδοση κοινών μετοχών, μπορεί να επιλέξει να εκδώσει μετατρέψιμους ή ανταλλάξιμους τίτλους. Αυτοί οι τίτλοι έχουν γενικά διαφορετικά προνόμια από τις κοινές μετοχές, όπως η απώλεια δικαιωμάτων ψήφου στις συνεδριάσεις των μετόχων. Με τον τρόπο αυτό, οι περισσότεροι μέτοχοι εμποδίζουν τους νέους μετόχους να εισέλθουν στο κεφάλαιο της εταιρείας, έχοντας τη δυνατότητα να επηρεάσουν τη λήψη αποφάσεων. Αν και, σε γενικές γραμμές, συνήθως παρέχεται το δικαίωμα σε υψηλότερο μέρισμα ή κουπόνι από τις κοινές μετοχές. Αυτό αντισταθμίζει την απώλεια των δικαιωμάτων ψήφου.
Ένας άλλος λόγος για την έκδοση μετατρέψιμων χρεογράφων είναι η χαμηλότερη καταβολή τόκων στον επενδυτή. Αυτό έχει νόημα, δεδομένου ότι έχοντας το δικαίωμα μετατροπής των κινητών αξιών, ο επενδυτής πρέπει να αποδεχτεί χαμηλότερο τόκο.
Τύποι αραιωτικών τίτλων
Οι κύριοι αραιωτικοί τίτλοι που μπορεί να εκδώσει μια εταιρεία είναι οι εξής:
- Χρεωστικά μέσα όπως μετατρέψιμα ομόλογα
- Επιλογή μετοχών
- Εγγύηση
- Μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές
Παράδειγμα μείωσης κεφαλαίου με τη μετατροπή των αραιωτικών τίτλων
Για να γνωρίζετε το αποτέλεσμα της μετατροπής των τίτλων, πρέπει να υπολογίσετε τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή (αραιωμένο EPS), δηλαδή τα κέρδη ανά μετοχή χωρίς να μετατρέψετε τους τίτλους και τα κέρδη ανά μετοχή μετά τη μετατροπή .
Ας υποθέσουμε ότι κατά τη διάρκεια της εταιρείας 20Χ8 η ABC είχε καθαρό εισόδημα 100.000 $ και είχε 200.000 μετοχές σε κυκλοφορία για το έτος. Κατά τη διάρκεια του έτους 20Χ8 η εταιρεία εξέδωσε 500 ομόλογα ονομαστικής αξίας 1.000 και κουπόνι 5% μετατρέψιμο σε 100 μετοχές η καθεμία. Ο φορολογικός συντελεστής είναι 30%.
Ποια θα ήταν τα κέρδη ανά μετοχή και τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή;
Για τον υπολογισμό των κερδών ανά μετοχή, απλώς θα διαιρέσαμε το καθαρό κέρδος με τον συνολικό αριθμό των μετοχών. Το αποτέλεσμα θα ήταν το ακόλουθο:
Η μετατροπή θα ληφθεί υπόψη για τον υπολογισμό των αραιωμένων κερδών ανά μετοχή. Επομένως, οι καθαρές εξοικονομήσεις τόκων που προκύπτουν από τη μετατροπή των ομολόγων θα πρέπει να προστεθούν στο καθαρό κέρδος (δεδομένου ότι το κουπόνι δεν θα πληρωθεί)
