Ο Mario Draghi εμφανίστηκε σε συνέντευξη τύπου εξηγώντας τις νέες προβλέψεις της ΕΚΤ και τα μέτρα που θα λάβει. Στις δηλώσεις του, τόνισε ότι θα διατηρήσει τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδα και θα εισαγάγει επίσης περισσότερη ρευστότητα στην αγορά.
Η οικονομική επέκταση έχει αποδυναμωθεί και η ανάπτυξη έχει μετριαστεί. Ο συνάδελφός μας Francisco Coll το ανέπτυξε ήδη στο τελευταίο του άρθρο σχετικά με τις προοπτικές ανάπτυξης. Με το ρυθμό που οι παγκόσμιοι κίνδυνοι έγιναν όλο και περισσότερο παρόντες, το ΑΕΠ της Ευρωζώνης έχει χάσει τον ατμό του.
Οι τελευταίες δηλώσεις του Προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) καθιστούν σαφές ότι δεν είναι κερδοσκοπία. Η οικονομική επιβράδυνση είναι παρούσα και οι Ευρωπαίοι πρέπει να το αντιμετωπίσουν όσο καλύτερα μπορούμε.
Συγκεκριμένα, η ΕΚΤ δημοσίευσε τέσσερα μέτρα για την καταπολέμηση της επιβράδυνσης:
- Τα επιτόκια παραμένουν αμετάβλητα.
- Η ΕΚΤ θα συνεχίσει να επανεπενδύει το κεφάλαιο των τίτλων που αποκτήθηκαν στο πρόγραμμα εξαγοράς περιουσιακών στοιχείων.
- Ένα νέο πρόγραμμα έγχυσης ρευστότητας που ονομάζεται LTRO-III.
- Οι πιστωτικές πράξεις του Ευρωσυστήματος θα συνεχιστούν όπως και πριν.
Αμετάβλητα επιτόκια και επανεπένδυση
Από τα δύο πρώτα μέτρα, μπορούν να εξαχθούν σαφή συμπεράσματα. Από τη μία πλευρά, ήταν σαφές ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) δεν μπορούσε να εξετάσει το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων (περιοριστική νομισματική πολιτική) σε ένα περιβάλλον επιβράδυνσης. Δεν θα είχε νόημα. Περισσότερα αν είναι δυνατόν, όταν η ΕΚΤ συνέχισε να εφαρμόζει μια πολύ επεκτατική νομισματική πολιτική ακόμη και όταν η οικονομία άρχισε να αναπτύσσεται.
- Επιτόκιο OPF: 0%
- Οριακή πιστωτική διευκόλυνση: 0,25%
- Ευκολία κατάθεσης: -0,40%
Η απόσυρση των ερεθισμάτων πρέπει να είναι σταδιακή, και δεδομένης της ευθραυστότητας των τρεχουσών οικονομιών, δεν μπορεί να πραγματοποιηθεί βιαστικά. Ήταν κάτι που οι αναλυτές είχαν ήδη δείξει. Η απόσυρση των ερεθισμάτων έπρεπε και πρέπει να πραγματοποιηθεί, αλλά δεν θα είναι εν μία νυκτί.
Από την άλλη πλευρά, εκτός από τη διατήρηση των επιτοκίων, ο Mario Draghi δήλωσε ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να επανεπενδύει τα χρήματα από τα περιουσιακά στοιχεία του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων. Με άλλα λόγια, μόλις λήξει, θα εξαγοράσει τα περιουσιακά στοιχεία που αγόρασε για να τονώσει την οικονομία. Και όχι μόνο αυτό, αλλά θα συνεχίσει να το κάνει για μεγάλο χρονικό διάστημα όσο χρειάζεται.
Νέες ενέσεις ρευστότητας: TLTRO-III
Ένα σημάδι που δεν κάνει η Ευρώπη όπως θα ήθελε είναι η δημοσίευση ενός νέου προγράμματος τόνωσης. Με άλλα λόγια, πιο επεκτατικές νομισματικές πολιτικές.
Στην ουσία το TLTRO-III που προέρχεται από το ακρωνύμιο στις αγγλικές στοχευμένες μακροπρόθεσμες πράξεις αναχρηματοδότησης. Με άλλα λόγια, μιλώντας καθαρά και στα ισπανικά, είναι πράξεις πιο μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης που στοχεύουν σε ένα κοινό-στόχο. Ποιο είναι το συγκεκριμένο κοινό; Εταιρείες και οικογένειες. Δηλαδή, η ΕΚΤ κάνει αυτή την ένεση ρευστότητας στις τράπεζες, υπό τον όρο ότι η πίστωση πηγαίνει στην πραγματική οικονομία.
Σε αντάλλαγμα για τη ροή της πίστωσης στην πραγματική οικονομία, παίρνουν καλύτερες συνθήκες. Δηλαδή, υψηλότερη διάρκεια και χαμηλότερο επιτόκιο. Και, επομένως, διαφέρουν από τα βασικά δάνεια που προσφέρει η ΕΚΤ στις τράπεζες.
Σαν να μην ήταν όλα αυτά αρκετά, οι δημοπρασίες μέσω των οποίων χορηγείται πίστωση στο Ευρωσύστημα θα πραγματοποιηθούν πλήρως. Με άλλα λόγια, η πίστωση θα συνεχίσει να παρέχεται στις τράπεζες. Όλα με στόχο τη διατήρηση της οικονομίας σε ροή.
Το ευρώ αποδυναμώνεται έναντι του δολαρίου
Το ζεύγος EUR / USD υπέστη κατά τη διάρκεια της ημέρας πτώση μόλις πάνω από 1%, σημειώνοντας έτσι τη μεγαλύτερη πτώση μέχρι στιγμής φέτος.
Με αυτόν τον τρόπο, η πτωτική τάση που είχε συμβεί καθ 'όλη τη διάρκεια του 2018. Συνεχίζεται. Με άλλα λόγια, το δολάριο ενισχύεται και το ευρώ αποδυναμώνεται. Κάτι που δεν προκαλεί έκπληξη όταν κοιτάζουμε το πανόραμα.
- Ομοσπονδιακή Τράπεζα (FED): Περιοριστική νομισματική πολιτική
- Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ΕΚΤ): Επεκτατική νομισματική πολιτική
Οδηγός για την επίδραση της νομισματικής πολιτικής στο Forex
Έχοντας αυτό κατά νου, και όσο οι προοπτικές των επενδυτών δεν αλλάζουν, είναι εύκολο να πιστεύουμε ότι το ευρώ θα συνεχίσει να υποτιμάται έναντι του δολαρίου. Επιπλέον, πολλοί επενδυτές εγκαταλείπουν το ευρώ λόγω φόβου για περαιτέρω επιβράδυνση.