Ο Nasdaq έφτασε τα 5.000 πόντους χθες, ένα επίπεδο που έφτασε επίσης πριν από 15 χρόνια στο ύψος της φούσκας dot-com τον Μάρτιο του 2000. Είναι αυτός ο δείκτης τόσο υπερτιμημένος όσο ήταν τότε;
Οι αγορές είναι πολύ πιο υπερτιμημένες σήμερα από ό, τι σε άλλες ανοδικές περιόδους, χάρη στην πλημμύρα χρημάτων που εισέβαλαν οι κεντρικές τράπεζες. Ωστόσο, τα τρέχοντα επίπεδα του δείκτη τεχνολογίας αποθεμάτων δεν είναι πουθενά τόσο υπερτιμημένα όσο ήταν στην κρίση στις αρχές της χιλιετίας.
Μια ένδειξη της ευφορίας που βιώνουμε αυτή τη στιγμή, σύμφωνα με τον Mark Hulbert, είναι ότι πολλοί αναλυτές επικεντρώνονται μόνο στη σύγκριση με τον Μάρτιο του 2000 και, για λόγους ευκολίας, αγνοώντας την υπόλοιπη ιστορία.
Για να κάνουμε μια αποτελεσματική σύγκριση μεταξύ των τρεχουσών τιμών αγοράς και εκείνων του Μαρτίου 2000, θα δούμε τους έξι πιο σημαντικούς δείκτες αποτίμησης της θεμελιώδους ανάλυσης:
- PER: Το S&P 500 είχε αναλογία PER 29 στην κορυφή της φούσκας, κάτω από 20,5 σήμερα.
- Το κυκλικά προσαρμοσμένο PER ή CAPE ήταν στα 43,8 το 2000, ενώ τώρα είναι στα 27,8.
- Αναλογία τιμής / πωλήσεων: Τον Μάρτιο του 2000 ήταν 2,1 και τώρα στο 1,8.
- Τιμή / τιμή βιβλίου: Αυτός ο λόγος σήμερα είναι 2,8, το 2000 έφτασε το 4,8.
- Κερδοφορία μερισμάτων: Καθώς η τιμή της μετοχής αυξάνεται τόσο πολύ, η αποδοτικότητα που προσφέρει τα μερίσματα μειώνεται, γεγονός που προκάλεσε τη μείωση της κερδοφορίας των μερισμάτων στο 1,2% το 2000. Σήμερα είναι 2%.
- Q-ratio: Σύμφωνα με τους υπολογισμούς του Mark Hubert, ο λόγος αυτός είναι επί του παρόντος στο 1,13, ενώ έφτασε στο 1,64 στο ζενίθ της φούσκας dot-com.
Όπως μπορούμε να δούμε, οι αγορές τον Μάρτιο του 2000 ήταν πολύ πιο υπερτιμημένες από ό, τι τώρα. Επομένως, αν κοιτάξουμε μόνο αυτήν τη σύγκριση, οι αγορές έχουν ακόμη πολύ δρόμο να διανύσουν.
Ο λόγος του Mark Hubert να μην χρησιμοποιήσει μόνο τον Μάρτιο του 2000 ως σύγκριση είναι ότι με τα περισσότερα μέτρα αποτίμησης, αυτός ο μήνας αντιπροσωπεύει το σημείο στο οποίο οι αγορές ήταν οι πιο υπερτιμημένες σε όλη την ιστορία των ΗΠΑ.
Πηγή: Market Watch