Μια χρηματοοικονομική επιλογή στα χρήματα (ATM) ή «στα χρήματα» είναι όταν η τιμή προειδοποίησης, δηλαδή η τιμή που πρέπει να πληρώσει ο κάτοχος για να ασκήσει το δικαίωμά του, είναι η ίδια με την τιμή μετρητών της υποκείμενης ή της αγοραίας τιμής στην οποία η επιλογή βασίζεται.
Τιμή προειδοποίησης = Υποκείμενη τιμή
Στην περίπτωση μιας επιλογής κλήσης ATM που μπορεί να ασκηθεί, η άσκησή της δεν αλλάζει το αποτέλεσμα. Τις περισσότερες φορές δεν ασκείστε:
Στην περίπτωση της επιλογής ATM, είναι επίσης εφαρμόσιμη. Ωστόσο, η άσκηση δεν αλλάζει το αποτέλεσμα. Τις περισσότερες φορές δεν ασκείστε:
Οι άλλες δυνατότητες είναι ότι:
- Η επιλογή είναι εκτός χρημάτων (OTM): Η επιλογή έχει εγγενή αξία.
- Η επιλογή είναι σε χρήματα (ITM): Η επιλογή δεν έχει εγγενή αξία.
Παράδειγμα επιλογής χρημάτων
Ας δούμε παραδείγματα μιας επιλογής «στο χρήμα»:
- Επιλογή κλήσης στο BBVA
Από τις 07/16/10, η τιμή της μετοχής BBVA είναι 8,67 €. Ένας επενδυτής πιστεύει ότι ο τίτλος θα μπορούσε να αυξηθεί κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2010. Ωστόσο, η αβεβαιότητα είναι πολύ μεγάλη και αποφασίζει να μην διακινδυνεύσει να αγοράσει τις μετοχές σε μετρητά.
Κατά συνέπεια, αποφασίζει να αγοράσει 100 συμβόλαια επιλογής κλήσης στην τράπεζα BBVA με λήξη στις 12/17/10 και τιμή προειδοποίησης 10,50 €. Πληρώνετε ένα ασφάλιστρο 0,70 βαθμών βάσης για κάθε συμβόλαιο. Θα υποθέσουμε ότι διατηρείτε τη θέση επιλογής σας μέχρι την ημερομηνία λήξης του συμβολαίου.
Όπως και στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η ονομαστική αξία κάθε συμβολαίου προαίρεσης είναι 100 μετοχές. Επομένως, ο αγοραστής πληρώνει στον πωλητή ένα ποσό σε ασφάλιστρα 7000 € (100 x 0,70 x 100) για το δικαίωμα αγοράς 10.000 μετοχών BBVA (100 συμβόλαια x ονομαστικής αξίας 100 τίτλων) στα 10,50 €, μέχρι την ημερομηνία λήξης.
Ο κίνδυνος από τον αγοραστή των επιλογών κλήσης περιορίζεται στα 7.000 €.
Ο κίνδυνος πωλητή των επιλογών κλήσης είναι απεριόριστος.
Για να προσδιορίσουμε το νεκρό σημείο της λειτουργίας ή του επιπέδου από το οποίο ο αγοραστής των συμβολαίων επιλογής έχει κέρδος, πρέπει να προσθέσουμε το ασφάλιστρο που καταβάλλεται στην τιμή άσκησης της επιλογής:
BE = 10,50 € + 0,70 € = 11,20 €
Από 11,20 € ανά 1 μετοχή BBVA, κερδίζει ο αγοραστής.
- Κατά την παραδοχή των χρημάτων: Η μετοχή BBVA διαπραγματεύεται στα 10,50 ευρώ.
Η επιλογή κλήσης μπορεί να ασκηθεί καθώς φτάνει την τιμή άσκησης των 10,50 €. Ωστόσο, κατά την άσκηση του δικαιώματός του για αγορά, ο επενδυτής δεν αποκτά κανένα όφελος από την πώληση στην αγορά στα 10,50 €. Ο αγοραστής χάνει τα 7.000 ευρώ που έχει πληρώσει για τα ασφάλιστρα και ο πωλητής των συμβολαίων κερδίζει 7.000 ευρώ.
Συνήθως, ο αγοραστής δεν ασκεί την επιλογή.
2. Βάλτε την επιλογή στο απόθεμα Yahoo
Από τις 07/16/10, η μετοχή της Yahoo διαπραγματεύεται στα 14,90 $. Ένας επενδυτής πιστεύει ότι είναι υπερτιμημένος και ως εκ τούτου θα πρέπει να μειωθεί τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, δεν θέλει να τοποθετηθεί κοντά στην πώληση μικρών τίτλων, επειδή φοβούνται τα νέα μέτρα της επεκτατικής νομισματικής πολιτικής που θα μπορούσαν να προκαλέσουν ανοδική πορεία των χρηματιστηριακών δεικτών. Επομένως, αποφασίζετε να αγοράσετε 100 συμβόλαια επιλογής με λήξη 10/15/10 και τιμή προειδοποίησης 13 $. Πληρώνετε ένα ασφάλιστρο 0,29 μονάδων βάσης για κάθε συμβόλαιο.
Όπως και στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, το πρόσωπο κάθε συμβολαίου προαίρεσης είναι 100 τίτλοι. Ο αγοραστής των επιλογών put πληρώνει στον πωλητή ένα ασφάλιστρο 2.900 $ (100 x 0.29 x 100), για το δικαίωμα να του πουλήσει 10.000 τίτλους Yahoo (100 συμβόλαια x 100 ονομαστικές) στην τιμή των 13 $, έως τις 10/15 / 10. Θα υποθέσουμε ότι η θέση επιλογής διατηρείται έως ότου λήξει η επιλογή.
Ο κίνδυνος επιλογής του αγοραστή περιορίζεται στα 2.900 $.
Ο κίνδυνος πωλητή σε περίπτωση πτώσης στην τιμή της μετοχής είναι απεριόριστος.
Για να προσδιορίσουμε το νεκρό σημείο της λειτουργίας ή του επιπέδου από το οποίο ο αγοραστής του put κερδίζει κέρδος, πρέπει να αφαιρέσουμε το ασφάλιστρο που καταβάλλεται από την τιμή προειδοποίησης:
13 $ - 0,29 $ = 12,71 $
Όταν η μετοχή της Yahoo πέσει κάτω από τα 12,71 $, ο αγοραστής των δικαιωμάτων επιλογής κερδίζει.
- Στην υπόθεση χρημάτων: Η τιμή είναι 13 $
Η επιλογή είναι ασκήσιμη.
Εάν ο αγοραστής των επιλογών put ασκήσει το δικαίωμά του, πουλά 10.000 μετοχές της Yahoo στα 13 $ στον πωλητή των επιλογών put. Δεδομένου ότι τα αγοράζει για $ 13 στην αγορά spot, δεν κερδίζει κέρδος από την πώληση του Yahoo.
Χάνετε 2.900 $ που έχετε πληρώσει για ασφάλιστρα.
Ο πωλητής των επιλογών put λαμβάνει 10.000 μετοχές της Yahoo στα 13 $ και τις πωλεί για $ 13 στην αγορά spot. Κερδίζετε 2.900 $ που έχετε συλλέξει για ασφάλιστρα.
Εάν ο αγοραστής δεν ασκήσει το δικαίωμά του, χάνει τα 2.900 $ των ασφαλίστρων. Ο πωλητής των επιλογών put κερδίζει 2.900 $.