Το κόστος του χρέους (Kd) είναι το κόστος που μια εταιρεία πρέπει να αναπτύξει τη δραστηριότητά της ή ένα επενδυτικό σχέδιο μέσω της χρηματοδότησής της με τη μορφή πιστώσεων και δανείων ή έκδοσης χρεών (βλ. Εξωτερική χρηματοδότηση).
Όταν μιλάμε για το κόστος του χρέους, αναφερόμαστε στο νομισματικό κόστος που μια εταιρεία πρέπει να αντιμετωπίσει για δανεισμό. Με άλλα λόγια, με τον ίδιο τρόπο που υπάρχει κόστος παραγωγής (υπάλληλοι, πρώτες ύλες ή ενοικίαση αποθήκης), υπάρχουν επίσης κόστος που σχετίζεται με το χρέος.
Αυτό το κόστος εξαρτάται κυρίως από διάφορους παράγοντες, όπως η αξία του χρέους, οι φόροι, το ισχύον επιτόκιο κ.λπ. Παράγοντες, ας το πούμε, το οποίο θα δούμε αργότερα.
Χαρακτηριστικά του κόστους του χρέους
Τα κύρια χαρακτηριστικά είναι:
- Είναι ένα παρατηρήσιμο κόστος.
- Ευκολότερος υπολογισμός από το κόστος κεφαλαίου.
- Χρησιμοποιείται το πραγματικό κόστος του χρέους μετά τους φόρους.
Τύπος κόστους χρέους
Για την εφαρμογή ενός δανείου, η εταιρεία θα πρέπει να πληρώσει ένα κόστος για μια συγκεκριμένη περίοδο, γνωστή ως είδος ενδιαφέροντος. Ομοίως, εάν μια εταιρεία εκδώσει χρέος για να χρηματοδοτηθεί, θα πρέπει να προσφέρει μια ελκυστική απόδοση στους επενδυτές της για να είναι σε θέση να το τοποθετήσει στο σύνολό του.
Ο τύπος για τον υπολογισμό του κόστους του χρέους έχει ως εξής:
Οπου:
- i = Το επιτόκιο που εφαρμόζεται για τη ληφθείσα χρηματοδότηση (kd)
- t = Είδος φορολογικής υποχρέωσης.
Αποτίμηση του κόστους του χρέους
Ο καθορισμός του κόστους του χρέους είναι θεμελιώδης για τον υπολογισμό του περιθωρίου κέρδους και της αποτελεσματικότητας της εταιρείας στην επένδυση ενός έργου. Επομένως, οποιοσδήποτε τύπος που καταφέρνει να μειώσει το κόστος του χρέους και να το εξοφλήσει το συντομότερο δυνατό, είναι μια κατάλληλη μορφή χρηματοδότησης για την ανάπτυξη οποιουδήποτε επενδυτικού σχεδίου. Επιπλέον, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη το είδος της φορολογικής εισφοράς σε κάθε χώρα, καθώς επηρεάζει το κόστος του χρέους μιας επένδυσης.
Από την άλλη πλευρά, είναι εύκολο να ληφθεί το κόστος του χρέους μόλις το αφαιρέσουμε από το ισορροπία μιας εταιρείας, καθώς σε αυτήν έχουμε πληροφορίες σχετικά με τους τόκους που καταβάλλονται για το έτος και την αγοραία αξία του χρέους και το κόστος του κεφαλαίου.
Οπου:
- Κδ = Κόστος χρέους (i), είναι το επιτόκιο με το οποίο η εταιρεία λαμβάνει χρηματοδότηση.
- τ = Είδος φορολογικής υποχρέωσης.
- ρε = Αξία αγοράς του χρέους.
- Β = Αξία αγοράς χρέους + Αξία αγοράς ιδίων κεφαλαίων.
Με αυτόν τον τρόπο, υπολογίζοντας το πηλίκο μεταξύ αυτών των μεταβλητών, μπορούμε να γνωρίζουμε το σταθμισμένο κόστος του χρέους, επίσης γνωστό ως Kd (σταθμισμένο).
Το κόστος του χρέους είναι μία από τις πιο διαφανείς μεταβλητές που υπάρχουν για την εκτίμηση της κατάστασης της εταιρείας και την ανάλυση του τρόπου με τον οποίο διαχειρίζεται το μοντέλο απόσβεσης σε εύλογο χρονικό διάστημα, ώστε να επιτρέπει τον ποσοτικό προσδιορισμό του τελικού συνολικού κόστους μόλις ολοκληρωθεί την περίοδο αποπληρωμής και το επιτόκιο που εφαρμόζεται.
Είναι σημαντικό να αναφερθεί ότι εξαιρείται η εμπορική χρηματοδότηση, συμπεριλαμβανομένων εμπορικών πιστωτών, εμπορικών λογαριασμών πληρωτέων και των δεδουλευμένων φόρων. Ο λόγος είναι επειδή συνήθως δεν έχει κόστος, εκτός εάν παραβιαστεί η καθορισμένη εμπορική προθεσμία.
Παράδειγμα
Σε αυτό το παράδειγμα έχουμε συνολικές τρέχουσες (14.500 ευρώ) και μη βραχυπρόθεσμες (5.100 ευρώ) υποχρεώσεις 19.600 ευρώ.
Ας υποθέσουμε ότι αποτελείται από ένα ομόλογο που πληρώνει ένα κουπόνι 5% για € 5.100 (5.100 / 19.600 = 26% των υποχρεώσεων), ένα βραχυπρόθεσμο δάνειο για € 8.500 (8.500 / 19.600 = 43.37%) που πληρώνουμε 7% και χρέος με προμηθευτές 6.000 € (6.000 / 19.600 = 30,61%) για το οποίο πληρώνουμε 8%.
Το Kd υπολογίζεται ως:
Kd = (5% * 26%) + (7% * 43,37%) + (8% * 30,61%) = 6,7857%.
Κόστος κεφαλαίου (Ke)Σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC)
