Το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι το κόστος κεφαλαίου που εφαρμόζεται για τον προσδιορισμό της παρούσας αξίας μιας μελλοντικής πληρωμής.
Το προεξοφλητικό επιτόκιο χρησιμοποιείται ευρέως κατά την αξιολόγηση επενδυτικών έργων. Μας λέει πόσα χρήματα θα λάβουμε αργότερα αξίζει τώρα.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το επιτόκιο χρησιμεύει στην αύξηση της αξίας (ή της προσθήκης τόκου) στα τρέχοντα χρήματα. Το προεξοφλητικό επιτόκιο, από την άλλη πλευρά, μειώνει τα μελλοντικά χρήματα όταν μεταφέρονται στο παρόν, εκτός εάν είναι αρνητικό. Εάν το προεξοφλητικό επιτόκιο ήταν αρνητικό, θα ήταν κατανοητό ότι, σε αντίθεση με αυτό που δείχνει η θεωρία, τα μελλοντικά χρήματα αξίζουν περισσότερο από τα τρέχοντα χρήματα.
Εκτός από εξαιρετικές καταστάσεις, το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι θετικό γιατί ακόμη και αν υπάρχει υπόσχεση για λήψη χρημάτων στο μέλλον, δεν υπάρχει απόλυτη βεβαιότητα ότι αυτό θα συμβεί. Αυτό συμβαίνει επειδή μπορεί να προκύψει πρόβλημα από το ποιος θα πραγματοποιήσει την πληρωμή. Για το λόγο αυτό, όσο πιο μακριά είναι τα χρήματα που θα λάβουμε, τόσο λιγότερο θα αξίζει στο παρόν.
Σχέση προεξοφλητικού επιτοκίου και επιτοκίων
Το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι πολύ χρήσιμο για να γνωρίζετε πόσα χρήματα αξίζει το μέλλον σήμερα. Η σχέση της με τα επιτόκια έχει ως εξής:
d = i / (1 + i)
Όπου το "d" είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο και το "i" είναι τα επιτόκια.
Το προεξοφλητικό επιτόκιο σας επιτρέπει να υπολογίσετε την καθαρή παρούσα αξία (NPV) μιας επένδυσης και, συνεπώς, να προσδιορίσετε εάν ένα έργο είναι κερδοφόρο ή όχι. Με τη σειρά του, επιτρέπει επίσης τη γνώση του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης ή IRR, το οποίο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά το NPV ίσο με μηδέν.
Σύγκριση μεταξύ NPV και IRRΕπιπλέον, το προεξοφλητικό επιτόκιο χρησιμοποιείται για πολλά άλλα κριτήρια αξιολόγησης επενδύσεων, όπως η προεξοφλημένη απόδοση.
ΑπόδοσηΠαράδειγμα τιμής έκπτωσης
Ας φανταστούμε ότι ένα δημόσιο χρέος πουλάει στα 90 και στο τέλος του έτους πληρώνουμε 100. Επομένως, το προεξοφλητικό επιτόκιο θα είναι (100-90) / 100, δηλαδή 10%.
Ας υποθέσουμε τώρα ότι κάνουμε μια επένδυση 1.000 ευρώ το έτος 1 και, τα επόμενα τέσσερα χρόνια, στο τέλος κάθε έτους λαμβάνουμε 400 ευρώ. Το προεξοφλητικό επιτόκιο που θα χρησιμοποιήσουμε για τον υπολογισμό της αξίας των ροών θα είναι 10%. Το μη προεξοφλημένο σύστημα ταμειακών ροών θα είναι:
-1000/400/400/400/400
Για να υπολογίσουμε την αξία του εισοδήματος για καθεμία από τις περιόδους, θα λάβουμε υπόψη το έτος κατά το οποίο τα λαμβάνουμε:
Το έτος 1 λάβαμε 400 ευρώ, τα οποία προεξοφλήθηκαν στο έτος της επένδυσης (έτος μηδέν) αξίας 363,63 ευρώ, δηλαδή 400 ευρώ που ελήφθησαν εντός ενός έτους, με προεξοφλητικό επιτόκιο 10%, σήμερα αξίζουν 363,63 ευρώ.
Εκτός από όλες τις ταμειακές ροές, λαμβάνουμε το ακόλουθο σχέδιο προεξοφλημένων ροών στη σημερινή τιμή:
-1000/363,64/330,58/300,53/273,2
Όπως μπορούμε να δούμε, όσο αργότερα λαμβάνουμε τα χρήματα, τόσο χαμηλότερη είναι η αξία του.
Κόστος κεφαλαίου (Ke)Ονομαστικό επιτόκιοΜελλοντική αξίαΣταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC)