Αξία εταιρείας / Πωλήσεις (EV / Πωλήσεις)

Η εταιρική αξία (αξία επιχείρησης) μεταξύ πωλήσεων (πωλήσεις) είναι μια οικονομική αναλογία που χρησιμοποιείται στην αποτίμηση των εταιρειών κατά πολλαπλάσια.

Το προηγούμενο σημείο είναι σημαντικό. Επειδή μερικές φορές η αξία της εταιρείας / πωλήσεων μπορεί να βρεθεί με την έκφραση EV / Sales ή EV / Sales. Το επισημαίνουμε πληροφοριακά, καθώς δεν τροποποιεί την έννοια.

Σε αυτήν την αξιολόγηση, συνιστάται να ακολουθήσετε μερικά απλά βήματα που θα μας βοηθήσουν να είμαστε πιο αυστηροί στην αξιολόγηση:

1. Πρώτον, πρέπει να ορίσουμε μια εταιρεία-στόχο που θέλουμε να αναλύσουμε (target).
2. Είναι σημαντικό να εντοπιστούν συγκρίσιμες εισηγμένες εταιρείες (ίδια βιομηχανία), δηλαδή, του ίδιου τομέα και μεγέθους, εν συντομία, με τα ίδια χαρακτηριστικά.
3. Θα υπολογίσουμε τους πολλαπλασιαστές, δηλαδή τους δείκτες αποτίμησης πάντα σε σχέση με την αξία της εταιρείας και κάποια οικονομική ή λειτουργική παράμετρο.
4. Εκτιμούμε τα αποτελέσματα που αποκτήθηκαν συγκρίνοντάς τα με τις υπόλοιπες εταιρείες και λαμβάνοντας ένα εύρος αποτίμησης, δηλαδή εάν είναι υπερτιμημένο ή υποτιμημένο.

Υπολογισμός της πολλαπλής αξίας Εταιρείας / Πωλήσεις

Συγκεκριμένα, μιλάμε για πολλαπλασιαστές εταιρικής αξίας, οι οποίοι μας βοηθούν να αποκτήσουμε την αγοραία αξία των περιουσιακών της στοιχείων, ανεξάρτητα από το πώς χρηματοδοτείται.

Ο τύπος υπολογισμού του είναι ο εξής:

Οπου:

• CB: Κεφαλαιοποίηση αγοράς
• ΡΕ: Χρέος
• ΑΠ: Προνομιούχος μετοχή
• Τ: Υπουργείο Οικονομικών και ισοδύναμα
• Εκπτώσεις: Καθαρές πωλήσεις

Η κορυφή του τμήματος (EV) μπορεί επίσης να υπολογιστεί ως: Κεφαλαιοποίηση αγοράς + καθαρό χρηματοοικονομικό χρέος. Για να μάθετε περισσότερα, συνιστάται να διαβάσετε το Enterprise Value

Ερμηνεία της αναλογίας EV / Πωλήσεις

Σε γενικές γραμμές, όσο χαμηλότερη είναι η αναλογία, τόσο πιο ελκυστική είναι η εταιρεία επειδή είναι υποτιμημένη (σε σύγκριση με τους συνομηλίκους της), δηλαδή, μέσω αυτής της αναλογίας πιστεύουμε ότι η εταιρεία αξίζει λιγότερο από ό, τι θα αξίζει στο μέλλον και στη συνέχεια εμείς θα αγόραζαν μετοχές στο χρηματιστήριο για να αποκτήσουν ένα κέρδος κεφαλαίου με την πώλησή τους πιο ακριβό.

Όπως μπορούμε να δούμε στον τύπο, είναι πολλαπλάσιο των πωλήσεων. Ως εκ τούτου, η ερμηνεία της είναι: «Πόσες φορές η αξία της εταιρείας υπερβαίνει τις ετήσιες πωλήσεις»

Είναι ένας λόγος που πρέπει να χρησιμοποιηθεί σε σύγκριση με εκείνους του κλάδου (συγκρίσιμος).

• Υψηλή EV / Πωλήσεις: Δηλώνει ότι οι πωλήσεις είναι χαμηλότερες από την τιμή. Μπορεί να δείχνει ότι η εταιρεία είναι ακριβή (υπερτιμημένη). Ωστόσο, δεν είναι πάντα κακό, καθώς μπορεί να είναι ένα σημάδι ότι οι επενδυτές πιστεύουν στο μέλλον της εταιρείας και ότι οι πωλήσεις θα αυξηθούν.
• Χαμηλή EV / Πωλήσεις: Μας λέει ότι οι πωλήσεις είναι υψηλότερες από την τιμή. Ως εκ τούτου, η εταιρεία είναι φθηνή (υποτιμημένη) και θα τείνει να αυξήσει την τιμή σας. Όπως και στην προηγούμενη περίπτωση, πρέπει να είμαστε προσεκτικοί σε άλλα πολλαπλάσια για να δούμε αν είναι πράγματι υποτιμημένο.

Αυτή η αναλογία είναι χρήσιμη για την αποτίμηση εταιρειών με παρόμοια περιθώρια. Κατά συνέπεια, η χρήση του είναι ακατάλληλη όταν συγκρίσιμες εταιρείες έχουν πολύ διαφορετικές αποδόσεις.

Το πολλαπλάσιο EV / Sales είναι μια εξέλιξη, και ως εκ τούτου, είναι πιο ακριβές από την τιμή / Πωλήσεις (Τιμή / Πωλήσεις). Κατά την ενσωμάτωση των καθαρών χρεών, το μόχλευση της εταιρείας. Επομένως, λαμβάνει υπόψη την οικονομική δομή της εταιρείας.

Πωλήσεις ή EBITDA Σε σύγκριση με την αξία της εταιρείας, είναι δύο από τους πιο χρησιμοποιημένους δείκτες κατά την αποτίμηση των εταιρειών.

Παράδειγμα υπολογισμού της αναλογίας EV / Sales

Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει τα ακόλουθα δεδομένα:

Κεφαλαιοποίηση αγοράς: 10.000.000 €

Καθαρό χρηματοοικονομικό χρέος: 1.000.000 €

Εκπτώσεις: 5.000.000 €

Το EV υπολογίζεται ως το άθροισμα της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και του καθαρού χρηματοοικονομικού χρέους. Επομένως, έχουμε ένα EV 11.000.000 ευρώ.

Το EV / Sales θα έχει ως εξής:

EV / Πωλήσεις = 11.000.000/5.000.000= 2,2

Η ερμηνεία του προηγούμενου αποτελέσματος θα ήταν:

Η αξία της εταιρείας είναι 2,2 φορές ο όγκος των πωλήσεων.