Όλοι έχουμε ακούσει για το Banco Santander, τη μεγαλύτερη τράπεζα της Ευρωζώνης από κεφαλαιοποίηση αγοράς. Είναι τράπεζα γεωγραφικά διαφοροποιημένο (με παρουσία στην ηπειρωτική Ευρώπη, Ηνωμένο Βασίλειο και Λατινική Αμερική) και για επιχειρήσεις (χονδρική, εμπορική, επενδυτική, διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και ασφαλιστική τράπεζα …), με μια μοναδική στρατηγική θέση και ένα σαφώς καθορισμένο επιχειρηματικό μοντέλο, είναι ικανή να αποφέρει κερδοφόρα αξία που δημιουργεί ανάπτυξη για τους μετόχους (βλ. διαφορά μεταξύ λογιστικού και οικονομικού κέρδους).
Φαίνεται περίεργο να το ακούω μετά από τόσα χρόνια που ακούω το αντίθετο, αλλά αυτή τη φορά το Η Banco Santander πάσχει από μεγάλο μέρος των δραστηριοτήτων της εκτός Ισπανίας. Στην πραγματικότητα, το 34% των δραστηριοτήτων της προέρχεται από τη Λατινική Αμερική, συγκεκριμένα η έκθεσή της στη Βραζιλία είναι 11%, στο Μεξικό 8% και στη Χιλή 7%.
Αυτή η έκθεση του παίζει ένα κόλπο και εξηγεί σε μεγάλο βαθμό την πτώση των μετοχών του, η οποία σε πρόσφατες συνεδρίες έχει ξεπεράσει τη ζώνη των 5 ευρώ ανά μετοχή, της οποίας η ζώνη «στήριξης» (στα χρηματοοικονομικά αναφέρεται ως το επίπεδο τιμών όπου το απόθεμα ανακάμπτει όταν φτάσει σε πολλές περιπτώσεις), σε αυτήν την περίπτωση το φράγμα των 5 € είχε καλή απόδοση σε άλλες περιπτώσεις.
Ρίξτε μια ματιά στη δημόσια βάση δεδομένων της Εθνικής Επιτροπής Αγοράς Κινητών Αξιών (CNMV), η ασφάλεια έχει το 0,21% του κεφαλαίου της σε κοντές θέσεις, αν και μπορεί να φαίνεται λίγο, πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι αυτό σημαίνει να βάζετε πολλά χρήματα το τραπέζι στοιχηματίζει σε μια πτωτική τάση και τιμωρία.
Η μεγάλη αύξηση κεφαλαίου ύψους 7.500 εκατομμυρίων ευρώ με την οποία αύξησε τους δείκτες κεφαλαίου στις αρχές του 2015 είναι πολύ μακριά, από τότε η αξία δεν έχει σταματήσει να χάνει έδαφος στο χρηματιστήριο και ήδη συσσωρεύει απώλεια άνω του 30%.
Ίσως πιστεύετε ότι οι συγκρίσιμες του τραπεζικού τομέα (BBVA, Caixabank, Bankia, Banco Popular,…) θα μπορούσαν να είναι χειρότερες, αλλά καμία τραπεζική αξία δεν πέφτει περισσότερο φέτος από το Ibex ή το Euro Stoxx 50 όπως το Santande. Η αλήθεια είναι ότι η δύσκολη κατάσταση στις αναδυόμενες αγορές και ιδίως στη Βραζιλία, όπου διακυβεύεται ένα μεγάλο μέρος της κατάστασης αποτελεσμάτων, επηρεάζει.
Η Βραζιλία, το Μεξικό, η Χιλή και η Αργεντινή αντιπροσωπεύουν ένα σημαντικό βάρος για την τράπεζα στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων
ο ΑΕΠ Ο Βραζιλιάνος έχει συρρικνωθεί 2,6% σε ετήσια βάση το δεύτερο τρίμηνο και η ανεργία ανεβαίνει στα ύψη, η Τράπεζα της Βραζιλίας διατηρεί τα επιτόκια στο 14,25% σε μια προσπάθεια περιορισμού του ισχυρού πληθωρισμού. Είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος που τρέχει η τράπεζα με έκθεση 11%, επιπλέον, όπως αναφέραμε σε αυτά τα άρθρα Βραζιλία, από αστέρι σε αστέρι οικονομία Γ Η Βραζιλία ενισχύει την ύφεση, η Κεντρική Τράπεζα της Βραζιλίας προσπαθεί να συγκρατήσει τον πληθωρισμό και να τραβήξει τη χώρα από την ύφεση.
Σαν να μην ήταν αρκετό, Η Santander έχει ισχυρή παρουσία στο Μεξικό, όπου η θυγατρική της είναι μία από τις σημαντικότερες τράπεζες της χώρας της Βόρειας Αμερικής. Η θυγατρική του Μεξικού αντιπροσωπεύει το 8% των κερδών της ισπανικής τράπεζας. Το Μεξικό, αν και προς το παρόν δεν παρουσιάζει οικονομικά προβλήματα τόσο έντονα όσο η Βραζιλία, η οικονομία του υπονομεύεται επίσης από την κατάρρευση της τιμής του αργού πετρελαίου, μιας από τις σημαντικότερες βιομηχανίες της χώρας, το Μεξικό παράγει 2.247 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως. αργού πετρελαίου και ως εκ τούτου είναι ο δέκατος μεγαλύτερος παραγωγός πετρελαίου στον κόσμο. Τα κέρδη της Santander στο Μεξικό έχουν ήδη μειωθεί 7,1% το πρώτο εξάμηνο του 2015.
Μεταξύ των θερμών ζωνών, το Santander έχει επίσης σημαντική έκθεση στη Χιλή και την Αργεντινή. Μεταξύ των δύο χωρών λαμβάνει το 10% των κερδών του. Η κατάρρευση της τιμής των πρώτων υλών, η έντονη κρίση στη Βραζιλία και η επιβράδυνση της οικονομίας στην Κίνα (ο μεγαλύτερος εισαγωγέας πρώτων υλών στον κόσμο) έθεσαν σε κίνδυνο αυτές τις οικονομίες στη Νότια Νότια Αμερική.
Το Real Brazilian υποτιμήθηκε έναντι του ευρώ, επιδεινώνει τα προβλήματα
Όχι μόνο η μείωση της οικονομικής δραστηριότητας σε αυτές τις χώρες μπορεί να μειώσει τα αποτελέσματα του Banco Santander, αλλά και η υποτίμηση του πραγματικού βραζιλιάνικου, όπως φαίνεται στο γράφημα ή του μεξικάνικου πέσο έναντι του ευρώ, θα σχετίζεται με το κέρδος των Ισπανών οντότητα. Όλοι αυτοί οι παράγοντες πιέζουν την τιμή των μετοχών της Santander, οι οποίες αγωνίζονται να διατηρήσουν 5 ευρώ ανά μετοχή.
