Αρνητικά επιτόκια, ο κρυμμένος τραπεζικός φόρος
ο Euribor ένα έτος, το οποίο όλοι γνωρίζουμε με αναφορά της υποθήκης μας, εισήλθε για πρώτη φορά σε αρνητικό έδαφος στην ιστορία. Είναι μια περίεργη κατάσταση, σε αντίθεση με ό, τι μπορεί να πιστεύει κανείς ότι είναι φυσιολογικό στις χρηματοπιστωτικές αγορές ως αποτέλεσμα ενός μακροοικονομικού φαινομένου που επιβάλλεται από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ).
Ως αποτέλεσμα τουεπεκτατική πολιτική για τα τέρια διενεργήθηκε από την ΕΚΤ τα τελευταία χρόνια, κοινώς γνωστή ως QE, η ΕΚΤ προσπαθεί να ενισχύσει την οικονομική ανάπτυξη, επανενεργοποιώντας τη συνολική ζήτηση, όλα αυτά για να δημιουργήσουν πληθωρισμό μέσω της εφαρμογής επεκτατικών μέτρων νομισματικής πολιτικής. όπως η τροποποίηση των μόνιμων διευκολύνσεων (επιβολή αρνητικών επιτοκίων στα τραπεζικά αποθεματικά), μείωση του δείκτη μετρητών και εκτέλεση πράξεων στην ανοικτή αγορά (αγορά χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων σε χρηματοπιστωτικές αγορές).
Έχουμε ακούσει πολλές φορές ότι ο Μάριο Ντράγκι έχει βγάλει όλο το βαρύ πυροβολικό, ότι εάν το νομισματικό αέριο του γέλιου ή έχουμε στον αμφιβληστροειδή μας, η εικόνα του Ντράγκι ανέβασε σε ένα ελικόπτερο που διανέμει λογαριασμούς σε όλη την ευρωζώνη. Αυτή η σειρά μεταφορών που χρησιμοποιείται στις περισσότερες περιπτώσεις από τον τύπο, είναι ήδη για πολλούς το επώνυμο του Mario Draghi, ειδικά τη στιγμή που αποφάσισε να αγοράσει περιουσιακά στοιχεία στις χρηματοοικονομικές αγορές τον Μάρτιο του 2015.
Από εκείνη την ημερομηνία, στην οποία ξεκινά μια διαδικασία στην Ευρώπη που στραγγαλίζει τις τράπεζες, μοιάζει με έναν κρυφό φόρο. Το περιγράφουμε παρακάτω, είναι μια διαδικασία κατά την οποία μια ιδιωτική τράπεζα πωλεί ορισμένα από τα περιουσιακά της στοιχεία (όπως δημόσιο χρέος, εταιρικά ομόλογα ή τιτλοποιήσεις) στην κεντρική τράπεζα και η τελευταία το πληρώνει με κατάθεση στην ίδια την κεντρική τράπεζα. Αυτές οι καταθέσεις στην κεντρική τράπεζα είναι περιουσιακά στοιχεία για την ιδιωτική τράπεζα και αποτελούν αυτό που είναι γνωστό ωςΤα αποθεματικά του συστήματος και σε κανονικές συνθήκες της αγοράς πρέπει να πληρώνουν ένα συγκεκριμένο θετικό επιτόκιο.
Αυτή η διαδικασία αλλάζει τρομερά το υπόλοιπο των τραπεζών (δείτε την κατάθεση που πληρώνει αρνητικό επιτόκιο):
Σε αυτήν τη διαδικασία, είναι προφανές ότι υπάρχει μια τροποποίηση του υπολοίπου των ιδιωτικών τραπεζών, οι οποίες έχουν περάσει από την κατοχή των τυπικών παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων, όπως δάνεια και ομόλογα, σε μεγάλα ποσά αποθεματικών (καταθέσεις). Σε αυτό το σημείο είναι όταν συμβαίνει μία από τις στρεβλώσεις που τονίζουμε σε αυτό το άρθρο, καθώς η ΕΚΤ στραγγαλίζει το υπόλοιπο των τραπεζών,αρνητικά επιτόκια για καταθέσεις έναντι της κεντρικής τράπεζας (στις κρατήσεις συστήματος).
Έχουμε ήδη εξηγήσει πολύ καιρό τους λόγους που οδηγούν κάποιοναγοράστε ένα χρηματοοικονομικό μέσο με αρνητικό επιτόκιο. Ας θυμηθούμε εν συντομία τη λειτουργία ενός αρνητικού επιτοκίου. Εάν μια τράπεζα έχει κατάθεση έναντι της ΕΚΤ για 1.000 ευρώ και το αρνητικό επιτόκιο με το οποίο αμείβεται η κατάθεση είναι -0,4% ετησίως, μετά από ένα έτος κατά τη λήξη της κατάθεσης, θα επιστραφούν 996 ευρώ.
Ακούγεται ενδιαφέρον ότι σας δίνουν λιγότερα χρήματα από αυτά που βάζετε;
Δεν φαίνεται λογικό, ή τουλάχιστον μέχρι τώρα δεν είχαν ληφθεί υπόψη αρνητικά επιτόκια στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αντιμετωπίζουμε μια κατάσταση που προκαλείται από τις κεντρικές τράπεζες (σε αυτήν την περίπτωση την ΕΚΤ) που προσπαθούν με οποιονδήποτε τρόπο και εις βάρος άλλων προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης.
Τώρα, ας θυμηθούμε ότι οι τράπεζες πρέπει υποχρεωτικά να διατηρούν ένα ποσοστό περιουσιακών στοιχείων σε καταθέσεις στην ΕΚΤ, αυτό είναι γνωστό ωςελάχιστη αναλογία μετρητών. Σε αυτό το σημείο, η κατάσταση είναι ανησυχητική και σαφώς δυσμενής για τις τράπεζες στη ζώνη του ευρώ, καθώς η ΕΚΤ κάνει τον ισολογισμό της κερδοφόρο από τον Μάρτιο του 2015 μέσω τραπεζικών αποθεματικών, επιτρέψτε μου να εξηγήσω. Οι τράπεζες πρέπει να διατηρήσουν έναν ελάχιστο συντελεστή μετρητών (το οποίο έχει αποζημιώσει η ΕΚΤ στο 0% από τον Μάρτιο του 2016 · πριν από το 0,05%), αυτό ισχύει για νόμιμα ή υποχρεωτικά αποθεματικά. Για την υπέρβαση αυτών των αποθεματικών που διατηρούνται στην ΕΚΤ, η οποία είναι γνωστή ως εθελοντική επιφύλαξη, η ΕΚΤ πληρώνει αρνητικό επιτόκιο (-0,4%).
Το αποτέλεσμα όλων αυτών είναι ότι η ΕΚΤ χρεώνει το ενδιαφέρον των τραπεζών που μόλις επιστρέφει ως αμοιβή για τα υποχρεωτικά ελάχιστα αποθεματικά της. Η τρύπα για τις τράπεζες είναι εμφανής και αυξάνεται: τα αποθέματά τους στην ΕΚΤ αυξάνονται ως αποτέλεσμα τουποσοτική χαλάρωση (QE)Μέσω μόνιμων διευκολύνσεων, η ΕΚΤ αγοράζει περιουσιακά στοιχεία και πληρώνει με κατάθεση στον ισολογισμό της, γεγονός που αυξάνει το κόστος που προκύπτει από τα αρνητικά επιτόκια των καταθέσεων.
Η ΕΚΤ κρύβεται από το γεγονός ότι όλα αυτά τα πλεονάζοντα αποθεματικά που διατηρούνται στον ισολογισμό της μεταφέρονται σε οικογένειες και εταιρείες (να δίνουν δάνεια και να επανενεργοποιούν την κατανάλωση), αλλά η πραγματικότητα είναι πολύ διαφορετική, καθώς οι τράπεζες δεν το κάνουν μπορούν να δανείσουν τα χρήματα που έχουν κρατήσει με τη μορφή κατάθεσης στην ΕΚΤ, αλλά πρέπει να το κάνουν από τις δικές τους καταθέσεις, είναι το νταούκι που δαγκώνει την ουρά του.
Η λύση που επιδιώκει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε όλο αυτό το χάος των επιτοκίων είναι να προσπαθήσουν οι ιδιωτικές τράπεζες να αντισταθμίσουν αυτές τις ασυναγώνιστες απώλειες που τους επιβάλλει με υψηλότερα κέρδη που συνδέονται με την παραδοσιακή τραπεζική τους δραστηριότητα, δηλαδή τη δραστηριότητα δανείων και πιστώσεις., υποθέτοντας μεγαλύτερο κίνδυνο να κερδίσουμε ένα μικρό επιτόκιο για κάθε δάνειο, πίστωση ή υποθήκη, ή ακόμη και το πιο δραστικό, που οι τράπεζες μας χρεώνουν ένα αρνητικό επιτόκιο για τις καταθέσεις μας, στους λογαριασμούς ελέγχου που βλέπω καθημερινά πιο κοντά.
