Ένα παθητικό ταμείο διαχείρισης είναι ένας τύπος επενδυτικού ταμείου στο οποίο η εταιρεία διαχείρισης ή ο διαχειριστής περιορίζεται στην αναπαραγωγή του δείκτη αναφοράς ή του δείκτη αναφοράς.
Με απλά λόγια, λέμε ότι η διαχείριση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου είναι παθητική όταν δεν προσπαθεί να νικήσει την αγορά. Αυτό, σε αντίθεση με ένα ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο, προσπαθεί να αποκτήσει την ίδια κερδοφορία με τον μέσο όρο της αγοράς, με το χαμηλότερο δυνατό κόστος. Χρησιμοποιούνται τόσο για μετοχές όσο και για σταθερό εισόδημα.
Οι διαχειριστές αυτού του τύπου κεφαλαίων λαμβάνουν απόδοση ίση ή πολύ παρόμοια με αυτή του δείκτη αναφοράς τους. Πώς το κάνουν αυτό; Επενδύοντας για παράδειγμα στις ίδιες μετοχές και στην ίδια αναλογία με τον δείκτη.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ένα σημείο αναφοράς των αμερικανικών μετοχών όπως το Dow Jones. Το Dow Jones αποτελείται από 30 αποθέματα, τα οποία έχουν ένα συγκεκριμένο βάρος. Εάν το σημείο αναφοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου είναι αυτός ο δείκτης μετοχών, θα αγοράσει και τις 30 μετοχές στις ίδιες αναλογίες με τον δείκτη. Θα αλλάξετε τα αποθέματα στα οποία επενδύετε ή το ποσό που επενδύετε μόνο εάν ο δείκτης αλλάξει τη σύνθεσή του. Αλλά όπως θα δούμε παρακάτω, μπορούν επίσης να αναπαραχθούν με δειγματοληψία ή με συνθετική αντιγραφή.
Τύποι παθητικά διαχειριζόμενων κεφαλαίων
Αν και μπορεί να φαίνεται απλό, η αναπαραγωγή της απόδοσης ενός ευρετηρίου δεν είναι μικρή δουλειά. Υπάρχουν τύποι περιουσιακών στοιχείων, όπως χρηματιστηριακά κεφάλαια ή ETF, που διευκολύνουν αυτήν τη λειτουργία. Ωστόσο, σύμφωνα με τον διαχειριστή κεφαλαίων, θα χρησιμοποιήσει τον ένα ή τον άλλο τρόπο για να παρακολουθεί τις κινήσεις του δείκτη.
Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;
Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.
Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com
Θέλω να επενδύσω με τον EtoroΜε απλοποιημένο τρόπο, θα μπορούσαμε να πούμε ότι υπάρχουν τρεις τρόποι αναπαραγωγής ενός ευρετηρίου:
-
Φυσικό αντίγραφο
Για να αναπαράγετε φυσικά έναν δείκτη, αρκεί να αγοράσετε τα περιουσιακά στοιχεία που συνθέτουν τον δείκτη στην ίδια αναλογία. Αυτό θα συνέβαινε στο αρχικό παράδειγμα. Για να αναπαράγει ένα δείκτη με 30 μετοχές, ο διαχειριστής θα αγοράσει και τις 30 μετοχές στις ίδιες αναλογίες με το δείκτη. Είναι επίσης γνωστό ως πλήρες αντίγραφο.
Η αποδοτικότητα μπορεί να είναι παρόμοια, αλλά ποτέ η ίδια. Ο λόγος είναι ότι για να υπολογίσετε την κερδοφορία της επένδυσης θα πρέπει να υπολογίσετε τις προμήθειες. Προμήθειες που θα μειώσουν την τελική κερδοφορία.
Σε κάθε περίπτωση, η φυσική αναπαραγωγή είναι η βέλτιστη για πολύ ρευστές αγορές όπου οι χρεώσεις είναι πολύ χαμηλές και ο διαχειριστής μπορεί εύκολα να αλλάξει τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου.
-
Αντιγραφή με δειγματοληψία
Στο δείγμα αναπαραγωγής, ο διαχειριστής προσπαθεί να πλησιάσει όσο το δυνατόν πιο κοντά στην επιστροφή του δείκτη χωρίς να αγοράσει όλα τα συστατικά αποθέματα. Για παράδειγμα, σε ένα ευρετήριο με 30 μετοχές, μπορείτε να επιλέξετε να αγοράσετε τα 15 πιο αντιπροσωπευτικά.
Σε αυτήν την περίπτωση, η κερδοφορία μπορεί να διαφέρει περισσότερο από το αρχικό σημείο αναφοράς. Σε αντάλλαγμα, ο διαχειριστής θα έχει μικρότερο κόστος προμήθειας.
Η αναπαραγωγή δείγματος χρησιμοποιείται συχνά για δείκτες που αποτελούνται από πολλές τιμές. Σε αυτήν την περίπτωση, η κατασκευή ενός φυσικού αντιγράφου θα συνεπαγόταν πάρα πολλά κόστη. Για παράδειγμα, η αναπαραγωγή του δείκτη NYSE που αποτελείται από περισσότερες από 3.000 μετοχές.
-
Συνθετικό αντίγραφο
Το συνθετικό αντίγραφο αποτελείται από διαπραγμάτευση χρηματοοικονομικών μέσων όπως futures, swaps ή ETFs για να προσπαθήσει να αποκτήσει την ίδια κερδοφορία.
Για παράδειγμα, υπογραφή συμβολαίου ανταλλαγής. Σε αυτό το συμβόλαιο, το επενδυτικό ταμείο πληρώνει προμήθεια σε μια τράπεζα. Σε αντάλλαγμα για αυτήν την προμήθεια, η τράπεζα συμφωνεί να πληρώσει την απόδοση που δημιουργείται από τον δείκτη αναφοράς στο ταμείο.
Η κερδοφορία σε περιπτώσεις συνθετικής αναπαραγωγής είναι συνήθως πολύ παρόμοια με αυτή του δείκτη αναφοράς. Το ταμείο εξοικονομεί λειτουργικά έξοδα, αλλά πληρώνει το συμβόλαιο ανταλλαγής. Η τράπεζα προσπαθεί να παρεκκλίνει όσο το δυνατόν λιγότερο, για να κερδίσει περισσότερα χρήματα, καθώς εάν δεν συμμορφώνεται θα μπορούσε να έχει ζημίες.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των παθητικά διαχειριζόμενων κεφαλαίων
Όπως τα αντίστοιχα κεφάλαιά τους, τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια, τα παθητικά διαχειριζόμενα κεφάλαια έχουν επίσης πολλά πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα.
Πλεονέκτημα
- Χαμηλότερο κόστος προμήθειας.
- Παίρνετε την ίδια (ή πολύ παρόμοια) κερδοφορία με τον μέσο όρο της αγοράς.
- Είναι πιο εύκολο να παρακολουθείτε.
- Γενικά, δεν εξαρτώνται από την ικανότητα του διευθυντή
Μειονεκτήματα
- Σταματήστε να λαμβάνετε υψηλότερες αποδόσεις.
- Είναι πιο δύσκολο να προσαρμοστεί η επένδυση στο προφίλ κινδύνου του επενδυτή.
- Κατά την αναπαραγωγή σε ένα ευρετήριο, η διαφοροποίηση είναι σχετικά χαμηλή.
Κριτικές της παθητικής διαχείρισης
Η κύρια κριτική για την παθητική διαχείριση προέρχεται φυσικά από ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια. Ποιος πιστεύει ότι για αυτό είναι καλύτερο να μην επενδύσετε σε ένα επενδυτικό ταμείο. Δηλαδή, οποιοσδήποτε μπορεί να πραγματοποιήσει παθητική διαχείριση χωρίς να είναι επαγγελματίας, απλώς αντιγράφοντας ένα ευρετήριο.
Επιπλέον, οι δυσφημιστές της θεωρίας του τυχαίου περιπάτου, πιστεύουν ότι είναι μια ηττημένη στάση να πιστεύεις ότι δεν μπορείς να επιτύχεις υψηλότερες αποδόσεις. Και ότι, στην πραγματικότητα, οι διευθυντές υπέρ της παθητικής διαχείρισης δεν έχουν αρκετές γνώσεις και γι 'αυτό δεν εφαρμόζουν ενεργή διαχείριση.
Ένα άλλο ζήτημα που τίθεται στο τραπέζι είναι ότι το να μην λαμβάνεις πάντα λιγότερη κερδοφορία είναι χειρότερο. Πολλές φορές, ο επενδυτής θέλει να κερδίσει λιγότερη κερδοφορία, αλλά με πιο ασφαλή και σταθερό τρόπο. Δηλαδή, αντί να κερδίζετε 20% σε 5 χρόνια, προτιμάτε να κερδίζετε 15%, αλλά αυτό το 15% είναι η συνέπεια να κερδίζετε λίγο κάθε χρόνο. Και όχι, κερδίστε 20%, αλλά το δεύτερο έτος θα χάσετε 30% λόγω της κατάρρευσης του χρηματιστηρίου.
Στο τέλος, όλα εξαρτώνται από το προφίλ του επενδυτή. Ανάλογα με τις προτιμήσεις κάθε επενδυτή, θα είναι πιο κατάλληλο να επενδύσετε σε έναν τύπο αμοιβαίου κεφαλαίου ή σε έναν άλλο.