Η αξία της εταιρείας μεταξύ του EBITDA είναι ένας χρηματοοικονομικός λόγος που χρησιμοποιείται στην αποτίμηση των εταιρειών κατά πολλαπλάσια. Επίσης γνωστό ως EV / EBITDA, για την ονοματολογία του στα Αγγλικά (αξία επιχείρησης).
Αυτός ο πολλαπλασιαστής μας βοηθά να αποκτήσουμε την αγοραία αξία των περιουσιακών σας στοιχείων ανεξάρτητα από τον τρόπο χρηματοδότησής του.
Ο τύπος υπολογισμού του είναι ο εξής:
Απαιτούμενα δεδομένα για τον υπολογισμό:
- Κεφαλαιοποίηση αγοράς
- Καθαρό χρέος
- EBITDA
Αυτός ο λόγος δείχνει τον πολλαπλασιαστή της αξίας της εταιρείας έναντι των πόρων που δημιουργεί μια εταιρεία ανεξάρτητα από την οικονομική της δομή (γι 'αυτό εξαιρούνται οι τόκοι και οι φόροι), ο φορολογικός συντελεστής και η πολιτική απόσβεσής της. Δηλαδή, καθορίζει εάν η εταιρεία ενσωματώνει μεγαλύτερη ή μικρότερη αξία από αυτήν που σχετίζεται άμεσα με τους πόρους που δημιουργούνται και, επομένως, εάν η διοίκηση της εταιρείας είναι ανώτερη ή κατώτερη από τα αποτελέσματα που επιτεύχθηκαν.
Είναι ένας λόγος που χρησιμοποιείται συχνά για την αποφυγή του προβλήματος που έχει ο λόγος EV / EBIT λόγω των διαφορετικών λογιστικών πολιτικών απόσβεσης, που χρησιμοποιείται ευρέως για την αγορά εταιρειών από διαφορετικές χώρες.
Ερμηνεία της αναλογίας EV / EBITDA
Ένας λόγος χαμηλότερος από τον μέσο όρο της αγοράς δείχνει ότι η εταιρεία θα μπορούσε να υποτιμηθεί, ότι η τιμή της αγοράς (εισηγμένη αξία) δεν είναι αυτή που αντικατοπτρίζει αυτό το πολλαπλάσιο και, ως εκ τούτου, θα πρέπει να αυξηθεί στο μέλλον. Η ανάγνωση που κάνουμε όταν αυτό το πολλαπλάσιο είναι χαμηλότερο σε σύγκριση με άλλη εταιρεία, είναι ότι η εν λόγω εταιρεία παράγει αποτελέσματα (EBITDA) πάνω από τη διαχείριση της εταιρείας, λαμβάνοντας περισσότερα οφέλη ανά μονάδα αξίας της εταιρείας.
"Εάν μειωθεί ο λόγος, αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία δημιουργεί περισσότερα κέρδη (EBITDA - παρονομαστής) ανά μονάδα αξίας εταιρείας (αριθμητής)".
Θα πρέπει πάντα να συγκρίνεται με τα αποτελέσματα άλλων ετών της ίδιας της εταιρείας και με εκείνα του κλάδου.
Κατά γενικό κανόνα για:
- Βιομηχανίες υψηλής ανάπτυξης: Θα περιμένουμε υψηλά πολλαπλάσια.
- Βιομηχανίες χαμηλής ανάπτυξης (ώριμες): Θα περιμένουμε χαμηλά πολλαπλάσια.
Είναι ένα πολύ συχνό πολλαπλάσιο στην αποτίμηση των εταιρειών με πολλαπλάσια για διάφορους λόγους:
- Αγνοήστε τις επιπτώσεις των φόρων, καθώς μπορείτε να συγκρίνετε εταιρείες από διαφορετικές χώρες.
- Είναι ένας λόγος που χρησιμοποιείται σε IPO (Δημόσιες Προσφορές Απόκτησης), αφού λαμβάνει υπόψη την αξία της εταιρείας, η οποία προέρχεται από το άθροισμα της κεφαλαιοποίησης της αγοράς και του καθαρού χρέους, οπότε ο νέος αγοραστής λαμβάνει υπόψη το χρέος που θα πρέπει να υποθέτω στο μέλλον.
Παράδειγμα υπολογισμού EV / EBITDA
Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει ονομαστική αξία ανά μετοχή 5 € και υπάρχουν 50.000.000 μετοχές στο χρηματιστήριο. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας εκείνη την εποχή είναι 2.000.000.000 €. (τιμή μετοχής = 40 €). Επίσης, ας υποθέσουμε ότι έχετε καθαρό χρηματοοικονομικό χρέος 5.000.000 €:
EV = (2.000.000.000 + 5.000.000) = 2.005.000.000 €
Ας φανταστούμε επίσης ότι το μικτό λειτουργικό κέρδος (EBITDA) είναι = 500.000.000 €
Ως εκ τούτου:
EV / EBITDA = 2.005.000.000 / 500.000.000 = 4.01
Το προηγούμενο αποτέλεσμα EV / EBITDA ερμηνεύεται ως εξής:
Η εταιρεία διαπραγματεύεται 4 φορές το EBITDA και επομένως θα μπορούσε να υποτιμηθεί. Δεδομένου ότι με μόνο 4 χρόνια οφέλους, η εταιρεία θα έχει ήδη όλα όσα αξίζει η εταιρεία. Ωστόσο, πρέπει να συγκριθεί με τα πολλαπλάσια των εταιρειών του ίδιου τομέα.
Εύλογη αξίαPER αναλογία