Στις αρχές Ιανουαρίου στο Economy-Wiki.com αναλύσαμε τις προκλήσεις που θα μπορούσε να αντιμετωπίσει η οικονομία καθ 'όλη τη διάρκεια του 2017 και ένα χρόνο αργότερα μπορούμε να δούμε ότι οι περισσότερες από τις προβλέψεις μας ήταν σωστές. Αναλύουμε κάθε ένα από αυτά και άλλα σημαντικά ορόσημα της χρονιάς.
Από όλες τις προβλέψεις που κάναμε από αυτή τη δημοσίευση για το 2017, αυτή που έχει εμφανώς εκπληρωθεί είναι αναμφίβολα η αλλαγή στον νομισματικό κύκλο, ο οποίος είναι ήδη πραγματικότητα στην Ευρώπη, τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ιαπωνία.
Η ασταμάτητη αύξηση του χρέους
Όπως προβλέψαμε πριν από ένα χρόνο, η εξέλιξη του χρέους υπήρξε μία από τις θεμελιώδεις μεταβλητές για την κατανόηση της προόδου της παγκόσμιας οικονομίας το 2017. Μπορούμε να βρούμε τη ρίζα αυτού του προβλήματος σε τουλάχιστον δύο αιτίες: τις επιπτώσεις της κρίσης 2007, που εξακολουθούν να παρασύρουν πολλές χώρες (μεταξύ των οποίων παρατηρούμε υψηλότερα επίπεδα χρέους) και το μοντέλο οικονομικής ανάκαμψης που ξεκίνησε στις Ηνωμένες Πολιτείες, την Ευρώπη και την Ιαπωνία, με βάση πολιτικές νομισματικής επέκτασης που συνέβαλαν στην πολλαπλασιάστε τον όγκο των υποχρεώσεων δημόσιο και ιδιωτικό.
Σε γενικές γραμμές, μπορούμε να πούμε ότι η εξέλιξη του χρέους καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους ήταν άνιση, καθώς βρίσκουμε πολύ διαφορετικές τάσεις ανάλογα με τη χώρα και τον τομέα που αναλύουμε. Με αυτόν τον τρόπο, διαπιστώνουμε ότι το ιδιωτικό χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ έχει σταθεροποιηθεί στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Κίνα, αλλά παρουσίασε μια μικρή ανάκαμψη στην Ευρώπη και την Ιαπωνία. Όσον αφορά το δημόσιο χρέος, βλέπουμε μια μικρή μείωση στην Ευρώπη (ιδιαίτερα συγκεντρωμένη στην Ανατολή), σχετικά σταθερά επίπεδα στην Ιαπωνία και κάποια ανάπτυξη στις Ηνωμένες Πολιτείες, μερικώς εξασθενημένη από την καλή οικονομική κατάσταση, αλλά υπό την απειλή επιδείνωσης βραχυπρόθεσμα, επειδή της φορολογικής μεταρρύθμισης του Τραμπ.
Ο πληθωρισμός επανέρχεται πραγματικά;
Μια άλλη από τις εκτιμήσεις για το 2017 ήταν η οριστική άρση της αποπληθωριστικής απειλής για την Ευρώπη και η ανάκαμψη των τιμών στις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου. Υπό αυτήν την έννοια, μπορούμε να το επιβεβαιώσουμε τουλάχιστον στην Ευρώπη αυτή η πρόβλεψη φαίνεται να έχει ολοκληρωθεί πλήρως, Δεδομένου ότι οι τιμές αυξάνονται ήδη με ρυθμούς περίπου 1,5%, και ως εκ τούτου πλησιάζουν τον στόχο του 2% που έχει θέσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ). Από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού, ο πληθωρισμός αυξήθηκε επίσης σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, αν και μερικές φορές σε χαμηλότερα ποσοστά από αυτά που αναμενόταν από τις αγορές.
Σε κάθε περίπτωση, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι οι δύο κύριες αιτίες της αύξησης του πληθωρισμού στην Ευρώπη και τις Ηνωμένες Πολιτείες (δηλαδή, η ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου και ο πολλαπλασιασμός της νομισματικής βάσης) εξακολουθούν να είναι προσωρινοί παράγοντες που θα μπορούσαν να αλλάξουν. στο μέλλον. Ο βασικός πληθωρισμός, στις περισσότερες περιπτώσεις, παραμένει σχετικά χαμηλός και δεν είναι βέβαιο ότι από μόνο του μπορεί να αποτρέψει την επιστροφή στον αποπληθωρισμό τα επόμενα χρόνια.
Αλλαγή μοντέλου παραγωγής
Με τη σειρά του, η νέα παγκόσμια οικονομική κατάσταση το έκανε να προβλέψει την ώθηση των μεταρρυθμίσεων σε ορισμένες χώρες που θα αναγκαστούν να αλλάξουν το μοντέλο παραγωγής τους σε παραμείνετε ανταγωνιστικοί σε ένα όλο και πιο παγκοσμιοποιημένο περιβάλλον. Σε γενικές γραμμές, από αυτή τη δημοσίευση περιμέναμε να δούμε οικονομικά μέτρα που στοχεύουν στην ενίσχυση του εξωτερικού τομέα, καθιστώντας την εργατική νομοθεσία πιο ευέλικτη και μειώνοντας το μέγεθος του δημόσιου τομέα.
Φυσικά, μια αλλαγή στο μοντέλο παραγωγής χρειάζεται χρόνια για να υλοποιηθεί, και ως εκ τούτου δεν μπορούμε ακόμα να πούμε αν έχουμε απόλυτο δίκιο. Ωστόσο, καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους καταφέραμε να παρατηρήσουμε κάποια σημάδια στις κύριες παγκόσμιες οικονομίες που φαίνεται να το δείχνουν η πρόβλεψή μας είναι προς τη σωστή κατεύθυνση. Το πιο ξεκάθαρο παράδειγμα είναι ίσως η Γαλλία, της οποίας η οικονομία προετοιμάζεται για ένα ευρύ πρόγραμμα ελευθέρωσης των μεταρρυθμίσεων στα χέρια του νεοεκλεγέντος Προέδρου Εμμανουήλ Μακρόν, αλλά μπορούμε επίσης να βρούμε παρόμοιες πτυχές στη φορολογική μεταρρύθμιση του Τραμπ για τις Ηνωμένες Πολιτείες. Με αυτόν τον τρόπο, το έτος 2017 θα μπορούσε να γίνει μια ιστορική ημερομηνία για ορισμένες οικονομίες στον ανεπτυγμένο κόσμο, αν και δυστυχώς δεν θα μπορέσουμε να το επαληθεύσουμε βραχυπρόθεσμα.
Αλλαγή κύκλου νομίσματος
Από όλες τις προβλέψεις που κάναμε από αυτή τη δημοσίευση για το 2017, αυτή που έχει εμφανώς εκπληρωθεί είναι αναμφίβολα η αλλαγή στον νομισματικό κύκλο, ο οποίος είναι ήδη μια πραγματικότητα στην Ευρώπη, τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ιαπωνία. Αυτή η στροφή προς πιο περιοριστικές νομισματικές πολιτικές καθοδηγείται αποφασιστικά από την Federal Reserve, η οποία αύξησε τα επιτόκια 3 φορές καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους (από 0,75% τον Ιανουάριο σε 1,5% σήμερα) και έχει ήδη ανακοινώσει μια διαδικασία σταδιακής μείωσης του υπολοίπου σας. Στην Ευρώπη, η ΕΚΤ αποφάσισε να διατηρήσει τα επιτόκια στο 0%, αλλά έχει προγραμματίσει σταδιακή απόσυρση για το σχέδιο QE τα επόμενα χρόνια. Η μόνη εξαίρεση μπορεί να είναι η Ιαπωνία, της οποίας ο χαμηλός ρυθμός ανάπτυξης και πληθωρισμού απέτρεψε τις αρχές να εξομαλύνουν την τρέχουσα νομισματική πολιτική τους.
Επιπλέον, οι αντιδράσεις της αγοράς στη μεταβολή του νομισματικού κύκλου δεν έπαψαν να διαταράσσουν τις τιμές των κύριων παγκόσμιων νομισμάτων, με αποτέλεσμα ένα έτος υψηλή αστάθεια στις αγορές συναλλάγματος. Με αυτόν τον τρόπο, μπορούμε να παρατηρήσουμε μια σχετική ενίσχυση του δολαρίου το πρώτο τρίμηνο, ακολουθούμενη από μια ισχυρή ανατίμηση του ευρώ κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού και μια ορισμένη σταθεροποίηση μετά από αρκετές κρίσεις, σε περίπου 1,18 δολάρια ανά ευρώ στο τέλος του έτους ( όταν στην αρχή δεν έφτασε το 1,05). Τα νομίσματα της Ανατολής έχουν επίσης βιώσει ενδιαφέρουσες κινήσεις: το γιεν Ιαπωνίας κατάφερε να διατηρήσει μια σταθερή τιμή στο κόστος της μεγάλης αστάθειας, ενώ το γιουάν, παρόλο που υπέφερε από μερικές εκπλήξεις, παρουσίασε μια αργή αλλά συνεχή τάση υποτίμησης έναντι του δολαρίου.
Το παγκόσμιο εμπόριο αναδιοργανώνεται
Μια άλλη πρόβλεψη ήταν η αρχή ενός γενικευμένη διαδικασία αναθεώρησης των διεθνών εμπορικών δικτύων, υπέρ νέων διμερών συμφωνιών μεταξύ χωρών και εις βάρος μεγάλων περιφερειακών συμφωνιών. Υπό αυτήν την έννοια, επιβεβαιώσαμε όχι μόνο την οριστική εγκατάλειψη του TTIP, αλλά και τη δυσκολία να προχωρήσουμε στη δημιουργία μιας ζώνης ελεύθερων συναλλαγών στον Ειρηνικό που περιορίζεται από την απουσία των Ηνωμένων Πολιτειών. Όπως είδαμε, η προστατευτική στροφή του Ντόναλντ Τραμπ στην εξωτερική πολιτική των ΗΠΑ κατέληξε αναπόφευκτα να έχει αντίκτυπο στο παγκόσμιο εμπόριο.
Από την πλευρά της, η Κίνα συνεχίζει να επιδιώκει να αυξήσει την επιρροή της στην Ασία μέσω μιας φιλόδοξης στρατηγικής που περιλαμβάνει πολλές διμερείς συμφωνίες με γειτονικές χώρες (σε βασικούς τομείς όπως το εμπόριο, οι επικοινωνίες και οι υποδομές) ενώ επιδιώκει να ενισχύσει τους δεσμούς με την Ευρώπη. Όλες αυτές οι δράσεις παρουσιάστηκαν φέτος με το όνομα "The New Silk Road", η οποία υπόσχεται να είναι ένας σημαντικός παράγοντας για την κατανόηση των νέων διεθνών εμπορικών δικτύων που θα δούμε τα επόμενα χρόνια.
Στην περίπτωση της Ευρώπης, η δυσκολία επίτευξης συμφωνίας μεταξύ των βρετανικών και κοινοτικών κυβερνήσεων για το Brexit εξακολουθεί να συμβάλλει διατηρήστε την αβεβαιότητα γύρω από τη διαδικασία Βρετανικό κατάστημα. Ωστόσο, όλες οι επιλογές που εξετάστηκαν μέχρι σήμερα μας επιτρέπουν να διαιωνίσουμε ότι οι εμπορικές σχέσεις μεταξύ του νησιού και της ηπειρωτικής χώρας, ανεξάρτητα από το αποτέλεσμα των διαπραγματεύσεων, δεν θα είναι πλέον οι ίδιες. Ταυτόχρονα, η Ευρωπαϊκή Ένωση αναζητά ήδη εναλλακτικούς εταίρους σε άλλες περιοχές του κόσμου, υπογράφοντας μια ιστορική συμφωνία με την Ιαπωνία και προχωρά σε συνομιλίες προς μια παρόμοια με τα μέλη της Mercosur.
Παγκοσμίως, η παγκόσμια οικονομία έχει διατηρήσει την πορεία της ανάπτυξης τα τελευταία χρόνια και πολλές χώρες έχουν ήδη ανακτήσει το επίπεδο ΑΕγχΠ τους πριν από την κρίση του 2007. Μεταξύ αυτών, ορισμένες γιορτάζουν όσα έχουν επιτευχθεί μέχρι στιγμής και φαίνεται πρόθυμες να συνεχίσουν να στοιχηματίζουν σε βραχυπρόθεσμες αναπτυξιακές στρατηγικές αναζητώντας άμεσα αποτελέσματα, ενώ άλλες ξεκινούν για να προετοιμαστούμε για το τι μπορεί να μας φέρει η οικονομία το 2018. Αυτό ακριβώς θα αφιερώσουμε στην επόμενη δημοσίευσή μας.
