Γιατί η τράπεζα σας προσφέρει τόσο χαμηλές καταθέσεις; Είναι κάτι που έχει έρθει να μείνει ή, αντίθετα, είναι κάτι προσωρινό;
Αν και υπάρχουν πολλοί παράγοντες που επηρεάζουν το επιτόκιο που προσφέρουν οι τραπεζικές καταθέσεις, ο κύριος παράγοντας ονομάζεται Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ).
Η ΕΚΤ είναι η νομισματική αρχή για τις χώρες της ζώνης του ευρώ. Είναι αυτός που καθορίζει τα επίσημα επιτόκια, διευκόλυνση κατάθεσης και οριακή πιστωτική διευκόλυνση. Αρθρώνει επίσης ό, τι έχει να κάνει με πράξεις που είναι απαραίτητες για την επίτευξη της νομισματικής σταθερότητας και του στόχου για τον πληθωρισμό. Ένας στόχος πληθωρισμού που, στην περίπτωση της ΕΚΤ, είναι 2%.
Με άλλα λόγια, η ΕΚΤ ενεργεί ως ρυθμιστής της οικονομίας. Εάν η οικονομία αναπτυχθεί με πολύ υψηλότερο ρυθμό και ο πληθωρισμός αυξηθεί πάνω από 2%, η ΕΚΤ αποσύρει χρήματα από την οικονομία αυξάνοντας τα επιτόκια. Από την άλλη πλευρά, εάν η οικονομική δραστηριότητα πέσει και ο πληθωρισμός δεν φτάσει το 2%, τότε θα μειώσει τα επιτόκια για να εισφέρει χρήματα στην οικονομία.
Γενικότερα, θα μιλούσαμε για μια επεκτατική νομισματική πολιτική όταν αυτό που θέλει να επιτύχει είναι να προωθήσει την οικονομική ανάπτυξη και μια περιοριστική νομισματική πολιτική όταν αυτό που θέλει να επιτύχει είναι να μειώσει τον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης. Στην καθημερινή γλώσσα, όταν ο κινητήρας αναθυμιάζει και πιέζεται, η ΕΚΤ αυξάνει τα ποσοστά και όταν δεν ξεκινά η ΕΚΤ μειώνει τα ποσοστά.
Η ΕΚΤ εφαρμόζει επί του παρόντος μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές με έντονα επεκτατική πρόθεση. Για να καταλάβετε, όταν είδε ότι το αυτοκίνητο δεν μπορούσε να φτάσει μεγαλύτερη ταχύτητα, πιέζει το κουμπί για το οξείδιο του αζώτου. Αυτό, όπως θα δούμε αργότερα, έχει φέρει την κερδοφορία των τραπεζικών καταθέσεων σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Πώς φτάσαμε ως εδώ;
Για να καταλάβουμε πώς φτάσαμε σε αυτήν την κατάσταση, θα ήταν απαραίτητο να μελετήσουμε και να αναθεωρήσουμε πολλά χρόνια οικονομικής ιστορίας. Μελετήστε πριν, ακόμη και τις θεωρίες του Άνταμ Σμιθ, του Ντέιβιντ Ρικάρντο ή του Καρλ Μαρξ. Το μικρόβιο αυτού που ζούμε σήμερα είναι πολύ πριν από το 2007. Από την άποψή μου, ο σπόρος ποτίστηκε έντονα τον 20ο αιώνα και σήμερα ζούμε τις συνέπειες.
Πρώτα απ 'όλα, αξίζει να σημειωθεί ότι η τοποθέτηση εδώ δεν υπάρχει. Μιλάμε για ιστορικά γεγονότα και επιρροές που μας οδηγούν στις τραπεζικές καταθέσεις έχουν μια γελοία κερδοφορία. Και, επομένως, δεν τείνουμε προς την αλαζονεία να υπαγορεύσουμε εάν αυτό είναι προσωρινά ή μόνιμα, καλό ή κακό για την οικονομία της ηπείρου.
Υπό αυτήν την έννοια, θα μείνουμε με τα πρόσφατα γεγονότα. Σε αυτά που συνέβησαν πρόσφατα και ότι, εν συντομία, μπορούν να μας βοηθήσουν να προσεγγίσουμε θέσεις σχετικά με το τι συνέβη την τελευταία δεκαετία.
Η πτώχευση των Lehman Brothers και η διάσωση της AIG
Στις 15 Σεπτεμβρίου 2008, με την φαινομενικά αυθαίρετη απόφαση διάσωσης της τράπεζας Bearn Stearn και όχι της Lehman Brothers, η Federal Reserve (FED) ενήργησε ως καταλύτης για τη βαθύτερη οικονομική κρίση από το 1929.
Δύο ημέρες αργότερα, στις 17 Σεπτεμβρίου 2008, μετά την αποχώρηση της Lehman Brothers και για να αποφευχθεί μια άλλη καταστροφή, η FED διέσωσε τον ασφαλιστή από την AIG. Οι επικεφαλής της νομισματικής αρχής των ΗΠΑ δικαιολογούν την απόφασή τους να διασώσουν την AIG, αφού δεν το έκαναν με την Lehman Brothers, υποστηρίζοντας ότι η πιθανή ζημιά από την αποτυχία της AIG είναι πολύ μεγαλύτερη από εκείνη της αποτυχίας της τράπεζας επενδύσεων.
Στις 20 Νοεμβρίου 2008, 66 ημέρες μετά την πτώχευση της Lehman Brothers, η S & P500 είχε υποστεί μείωση ισοδύναμη με 40%. Η οικονομία κατέρρευσε.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ενεργεί, η ΕΚΤ δεν το κάνει
Στις 17 Δεκεμβρίου 2008, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τα επιτόκια στο εύρος 0-0,25%. Η Fed δεν έχει μειώσει ποτέ τα επιτόκια σε τόσο χαμηλό επιτόκιο. Η ένεση είναι τόσο ισχυρή, υπό τη διοίκηση του Ben Bernanke, που τα ποσοστά μειώθηκαν από 5,25% τον Αύγουστο του 2008 σε 0% τον Δεκέμβριο του ίδιου έτους.
Αναγνωρίζοντας ότι αυτό δεν ήταν αρκετό, ο Μπαράκ Ομπάμα, πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών τότε, ισχυρίστηκε ότι ο πρόεδρος της Fed θα ήταν δημιουργικός. Από τότε και στο εξής, ο Ben Bernanke θα άρχιζε να εφαρμόζει το περίφημο QE (Quantitative Easing), το οποίο στα ισπανικά θα ήταν κάτι σαν ποσοτική χαλάρωση. Επιστρέφοντας στην αρχική γλώσσα, το νιτρώδες οξείδιο για την ενίσχυση της οικονομίας.
Η Ευρώπη, ωστόσο, χρειάζεται πολύ περισσότερο χρόνο για να αντιδράσει. Η Γερμανία, με επικεφαλής την Άνγκελα Μέρκελ, με πολύ μεγαλύτερη επιρροή στην απόφαση από άλλους προέδρους, πιέζει να μην μειώσει τα επιτόκια και να εφαρμόσει μια επεκτατική νομισματική πολιτική. Λόγω του ιστορικού υποβάθρου, φοβούνται τον πληθωρισμό. Ειδικά στις συνέπειες που, σύμφωνα με ορισμένους ιστορικούς, οδήγησαν σε έναν οικονομικά καταστροφικό χρόνο που οδήγησε στην άνοδο της εξουσίας του ναζιστικού ολοκληρωτισμού. Το παρακάτω γράφημα δείχνει την εξέλιξη των επιτοκίων της FED (μπλε) και της ΕΚΤ (κόκκινο).
Η οικονομική κρίση χτυπά το κατώτατο σημείο στις ΗΠΑ
Μέχρι τον Ιούνιο του 2009, κοιτάζοντας πίσω, θα μπορούσαμε να θέσουμε τέρμα στην οικονομική κρίση στις Ηνωμένες Πολιτείες. Μια κρίση που ήταν, μετά τον Β 'Παγκόσμιο Πόλεμο, η μεγαλύτερη.
Η Ευρώπη, από την άλλη πλευρά, συνεχίζει με τον δικό της ρυθμό. Πολλοί ευρωπαίοι πολιτικοί ηγέτες αρνούνται την κατάσταση. Γίνεται λόγος για πράσινους βλαστούς, ανάκαμψη και η οικονομία συνεχίζει την πορεία της.
Κρίση κρατικού χρέους και πρώτη διάσωση
Στις 9 Μαΐου 2010, σχεδόν ένα χρόνο μετά την ανάκαμψη της οικονομίας των ΗΠΑ, η Ευρώπη συνειδητοποιεί ότι δεν μπορεί να συνεχίσει έτσι. Το κόστος του δημόσιου χρέους συνεχίζει να αυξάνεται και η εμπιστοσύνη εξασθενεί. Μετά τη συνάντηση, ενέκριναν διάσωση 750.000 εκατομμυρίων ευρώ για τη διασφάλιση της νομισματικής σταθερότητας. Ακολουθεί οικονομική βοήθεια στις πληγείσες χώρες: περιφερειακές χώρες.
Οι περιφερειακές χώρες, τις οποίες καλούσαν οι Βρετανοί ως κοροϊδεύω ως PIIGS: Πορτογαλία, Ιταλία, Ιρλανδία, Ελλάδα και Ισπανία, προσπαθούν να επαναπροσανατολίσουν την κατάσταση με το πακέτο μέτρων, σε συνδυασμό με το οικονομικό, το οποίο υπόσχεται να τους σώσει από μια καταστροφική οικονομική και κοινωνική κατάσταση.
Στις αρχές του 2012, το δημόσιο χρέος άνω του 1 έτους, δηλαδή αυτό που η ΕΚΤ περιγράφει ως μακροπρόθεσμα επιτόκια, φτάνει στο μέγιστο. Το 10ετές ομόλογο της Ελλάδας φτάνει το 40% των ετήσιων τόκων και βρίσκεται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας.
Η ΕΚΤ εφαρμόζει αρνητικά επιτόκια
Για πρώτη φορά στην ιστορία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) εφαρμόζονται αρνητικά επιτόκια. Συγκεκριμένα, η διευκόλυνση κατάθεσης ορίζεται στο -0,10%. Αρνητικά επιτόκια εφαρμόζονται επίσης σε αποθεματικά εκτός από τα υποχρεωτικά ελάχιστα. Με άλλα λόγια, προκειμένου να ενισχυθεί η πίστωση, η υπερβολική ρευστότητα τιμωρείται.
Έτσι, στις αρχές του 2015 η ΕΚΤ αποφασίζει να λάβει απόφαση. Αφού έβλεπε πώς επιδεινώθηκε ο αντίκτυπος της νομισματικής μετάδοσης, αποφάσισε να εφαρμόσει μια ποσοτική χαλάρωση (QE) που επανενεργοποιεί την οικονομία. Τον Μάρτιο του 2015, η ΕΚΤ άρχισε να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία από εμπορικές τράπεζες και να προετοιμάζει ένα πρόγραμμα αγορών για τίτλους του δημόσιου τομέα.
Με άλλα λόγια, αν και η οικονομία είχε ήδη ανακάμψει από το 2012, το έκανε με πολλή παύση και δυσκολίες. Δυσκολίες όχι μόνο στον χρηματοπιστωτικό τομέα, αλλά και στον δημόσιο τομέα. Το 2015, με την λανθάνουσα επιβράδυνση, αποφασίζουν να βάλουν όλο το κρέας στη σχάρα.
Τι γίνεται με τις τράπεζες;
Μετά από αυτήν την περίληψη της κατάστασης, φτάνουμε στο κρίσιμο σημείο: τραπεζικές καταθέσεις. Η ΕΚΤ εφαρμόζει πολύ επεκτατικές νομισματικές πολιτικές, τα επιτόκια έχουν μειωθεί και οι τράπεζες βρίσκονται στο ακόλουθο σενάριο:
- Έπρεπε να κάνουν μια τεράστια αναπροσαρμογή. Προσπάθησαν να καθαρίσουν τους λογαριασμούς τους, να προσαρμοστούν στους νέους κανονισμούς και πολλοί κατέληξαν να συγχωνευτούν.
- Το επίσημο επιτόκιο είναι πολύ χαμηλό. Για την τράπεζα, ο δανεισμός από την ΕΚΤ είναι σχεδόν δωρεάν, αν όχι δωρεάν.
- Οι τράπεζες κερδίζουν χρήματα κυρίως από το δανεισμό. Αυτό γνωρίζουμε ως περιθώριο διαμεσολάβησης. Δηλαδή, στην περίπτωση τράπεζας, ο δανεισμός είναι σαν μια εταιρεία να μην πουλά προϊόντα.
Κατά συνέπεια, οι τράπεζες κάνουν την ακόλουθη συλλογιστική:
- Για να επιβιώσω πρέπει να πληρώσω.
- Αν θέλω να δανείσω, πρέπει να δανειστώ από κάποιον.
- Από ποιον δανείζομαι; Ποιος μπορεί να μου προσφέρει φθηνότερα.
- Αυτό που το προσφέρει το φθηνότερο είναι η ΕΚΤ, η οποία είναι επίσης αποφασισμένη να δανείσω περισσότερα χρήματα.
- Δεδομένου ότι δεν χρειάζομαι ιδιωτικούς αποταμιευτές για να λάβω χρήματα που θα δανείσω αργότερα, τους προσφέρω μια αμελητέα απόδοση.
Και σε αυτά, οι τραπεζικές καταθέσεις είναι στο ελάχιστο, καθώς δεν θα προσφέρουν στον αποταμιευτή περισσότερα χρήματα που μπορούν να πάρουν με λιγότερα. Και τι κάνει η εξοικονόμηση; Ή δεν κάνετε τίποτα με τα χρήματά σας, επειδή ούτε οι καταθέσεις δεν σας δίνουν για να καταπολεμήσετε τον πληθωρισμό, το βάζετε στην αγορά χρέους ή το επενδύετε. Αποτέλεσμα? Το κρατικό χρέος χρηματοδοτείται ακόμη φθηνότερα και η χρηματιστηριακή άνοδος. Κίνητρα, φυσικά, και από άλλους παράγοντες, αλλά όλα μετράνε.