Οι μεταβλητές που επηρεάζουν το ασφάλιστρο μιας επιλογής είναι οι συνιστώσες που επηρεάζουν το κόστος μιας επιλογής.
Μπορούμε να επισημάνουμε τα εξής:
- Άνοδος του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου
Σε αυτήν τη διαμόρφωση της αγοράς, αυξάνεται η αξία των ασφαλίστρων στις επιλογές κλήσεων, δεδομένου ότι η εγγενής αξία αυτών που βρίσκονται στο χρήμα (σε χρήμα) και η πιθανότητα άσκησης αυτών που βρίσκονται έξω από τα χρήματα (από χρήματα) αυξάνεται.
Αντίστροφως, η αξία των ασφαλίστρων των επιλογών put μειώνεται, καθώς η εγγενής αξία αυτών που βρίσκονται στα χρήματα (σε χρήμα) και η πιθανότητα άσκησης αυτών που είναι εκτός χρημάτων (από χρήματα) μειώνεται.
Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;
Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.
Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com
Θέλω να επενδύσω με τον Etoro- Μείωση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου
Σε αυτήν τη διαμόρφωση της αγοράς, αυξάνονται τα ασφάλιστρα επιλογής, δεδομένου ότι η εγγενής αξία αυτών που βρίσκονται στα χρήματα (σε χρήμα) και η πιθανότητα άσκησης αυτών που βρίσκονται έξω από τα χρήματα (από χρήματα) αυξάνεται.
Αντίστροφως, η αξία των ασφαλίστρων στις επιλογές κλήσεων μειώνεται, καθώς η εγγενής αξία αυτών που είναι στο νόμισμα και η πιθανότητα άσκησης αυτών που είναι εκτός χρημάτων (από χρήματα) μειώνεται.
Η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου σε σχέση με την τιμή άσκησης καθορίζει το εσωτερική αξία ασφαλίστρου.
Ο συντάκτης προτείνει:
Στα χρήματα
Από τα χρήματα
Στα χρήματα
Η μεταβλητότητα αντιπροσωπεύει το πλάτος του εύρους διακύμανσης ενός περιουσιακού στοιχείου σε μια μονάδα χρόνου. Είναι καθοριστικός παράγοντας στη διαμόρφωση της τιμής μιας επιλογής.
Η υψηλότερη μεταβλητότητα, μεγαλύτερη πιθανότητα εκτέλεσης της επιλογής με κέρδος.
Η χαμηλότερη μεταβλητότητα, λιγότερη πιθανότητα εκτέλεσης της επιλογής με κέρδος.
Επομένως, η αύξηση της μεταβλητότητας θα καταστήσει τα ασφάλιστρα πιο ακριβά (τόσο στις επιλογές κλήσης όσο και στις επιλογές). Εάν η τιμή του υποκείμενου κυμαίνεται πολύ, είναι δύσκολο να προβλεφθεί ποια θα είναι η τιμή του στη λήξη, δεδομένου ότι οι πιθανές τιμές που μπορούμε να περιμένουμε είναι πολλές και πολύ διαφορετικές από ό, τι εάν δεν υπήρχε αστάθεια.
Παράδειγμα μεταβλητότητας
Ας υποθέσουμε ότι δύο μετοχές A και B διαπραγματεύονται 15 €. Η μετοχή A είχε εύρος διακύμανσης 30% τους τελευταίους 6 μήνες, με ελάχιστο ποσό 12,75 ευρώ και μέγιστο 17,25 ευρώ. Η μετοχή B είχε εύρος διακύμανσης 15% τους τελευταίους 6 μήνες, με ελάχιστο ποσό 13.875 ευρώ και μέγιστο ποσό 16.125 ευρώ.
Με βάση την ιστορική σειρά τιμών και διαισθητικά, η πιθανότητα άσκησης προειδοποίησης 13 € και προειδοποίησης προειδοποίησης 17 €, εντός έξι μηνών, είναι υψηλότερη για το μερίδιο Α παρά για μετοχή.
Στην πρώτη περίπτωση, και οι δύο τιμές άσκησης βρίσκονται εντός του ιστορικού εύρους διακύμανσης της περιόδου και στη δεύτερη περίπτωση εκτός του εν λόγω εύρους. Επομένως, τα ασφάλιστρα επιλογής για το απόθεμα Α θα είναι ακριβότερα από τα ασφάλιστρα επιλογής για το απόθεμα Β.
Επομένως, η εκτίμηση της μεταβλητότητας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου είναι ένα βασικό ζήτημα στην τιμολόγηση των δικαιωμάτων, καθώς οι επιλογές διαπραγμάτευσης περιλαμβάνουν επενδύσεις σε προσδοκίες μεταβλητότητας. Υπάρχουν δύο βασικά μέτρα μεταβλητότητας:ιστορική μεταβλητότητα και σιωπηρή μεταβλητότητα.
-Ιστορική μεταβλητότητα
Είναι η στατιστική μέτρηση της μεταβλητότητας του παρελθόντος για μια καθορισμένη χρονική περίοδο, όπως ένα έτος, ένα εξάμηνο, ένα τέταρτο ή ένα μήνα. Δείχνει ποια θα μπορούσε να είναι η μελλοντική αστάθεια του περιουσιακού στοιχείου, υποθέτοντας ότι όλοι οι παράγοντες της αγοράς που επηρέασαν την ταχύτητα και το εύρος της διακύμανσης του περιουσιακού στοιχείου επαναλήφθηκαν στο μέλλον.
Η πιο συνηθισμένη μεθοδολογία για τον υπολογισμό της είναι η τυπική ή τυπική απόκλιση (τιμές κλεισίματος) του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου εντός ενός έτους, μετρούμενη σε ποσοστά. Υπενθυμίζουμε ότι η τυπική απόκλιση μιας σειράς τιμών μετρά την απόκλιση σε σχέση με τη μέση τιμή τους.
- Ισχυρή αστάθεια
Η σιωπηρή μεταβλητότητα αντιπροσωπεύει τις προσδοκίες μεταβλητότητας της αγοράς.
Αυτό αντικατοπτρίζει η τιμή των επιλογών. Ένα ασφάλιστρο είναι, στην ουσία, ο νομισματικός ποσοτικός προσδιορισμός μιας προσδοκίας μεταβλητότητας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, καθώς όσο μεγαλύτερο είναι το εύρος διακύμανσης, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα άσκησης μιας επιλογής.
Κατά γενικό κανόνα, οι μεθοδολογίες υπολογισμού της σιωπηρής μεταβλητότητας υπολογίζουν τη μεταβλητότητα για την οποία η θεωρητική τιμή ενός μοντέλου αποτίμησης δικαιωμάτων είναι ίση με την τιμή αγοράς των επιλογών.
Το μοντέλο Black & Scholes, ενσωματώνει την ιστορική μεταβλητότητα στις παραμέτρους υπολογισμού της, καθώς χρησιμοποιείται ευρύτερα για την εκτίμηση της θεωρητικής τιμής μιας επιλογής. Επομένως, θα πούμε ότι κατά την αγορά t, η σιωπηρή μεταβλητότητα μιας επιλογής είναι η μεταβλητότητα για την οποία η θεωρητική τιμή της Black & Scholes είναι ίση με την τιμή αγοράς της επιλογής.
Οι ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί διαθέτουν τη σιωπηρή και ιστορική μεταβλητότητα των συμβολαίων επιλογής που διαπραγματεύονται. Επιπλέον, είναι συνηθισμένο να μιλάμε για υψηλή μεταβλητότητα εάν η υπονοούμενη είναι μεγαλύτερη από την ιστορική και για χαμηλή μεταβλητότητα το αντίστροφο.
Οι πληρωμές μερισμάτων και οι προσδοκίες για αυτά επηρεάζουν την τιμή των μετοχών, καθώς η διανομή μερισμάτων μειώνει την αξία των μετοχών.
Αυτή η περίσταση έχει ανοδική επίδραση στα ασφάλιστρα των επιλογών put και μια καθοδική επίδραση στις επιλογές κλήσεων.
Αντίθετα, όταν η θεωρητική αποτίμηση μιας επιλογής είναι υψηλότερη από την τιμή της αγοράς, η σιωπηρή μεταβλητότητα είναι συνήθως χαμηλότερη από την ιστορική μεταβλητότητα. Όταν, επιπλέον, αυτή η περίσταση εμφανίζεται σε ένα περιβάλλον ιστορικά χαμηλής ή σιωπηρής μεταβλητότητας, θα πούμε ότι υπάρχουν ευνοϊκές συνθήκες για την αγορά επιλογών και θα απορρίψουμε οποιαδήποτε στρατηγική βασισμένη στην πώληση των επιλογών. Το επιτόκιο με τον ίδιο όρο με τη λήξη ενός δικαιώματος είναι, ενδεχομένως, ο παράγοντας που επηρεάζει λιγότερο την τιμή μιας επιλογής.
Όταν αυξάνεται το επιτόκιο, αυξάνεται το κόστος χρηματοδότησης των ασφαλίστρων και μειώνεται η παρούσα αξία των τιμών άσκησης.
Αυτή η οικονομική κατάσταση ισοδυναμεί με αύξηση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου που ισοδυναμεί με τη μείωση της τρέχουσας αξίας των τιμών άσκησης. Ως εκ τούτου, τα ασφάλιστρα τουκλήση γίνονται πιο ακριβά και τα ασφάλιστρα τωνβάζω γίνονται φθηνότερα.
Αντίθετα, όταν μειώνεται το επιτόκιο, το κόστος χρηματοδότησης των ασφαλίστρων μειώνεται και η παρούσα αξία της τιμής άσκησης αυξάνεται.
Αυτό ισοδυναμεί με μείωση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ίση με την αύξηση της παρούσας αξίας των τιμών προειδοποίησης. Ως αποτέλεσμα, τα ασφάλιστρα κλήσεων γίνονται φθηνότερα και τα ασφάλιστρα κλήσεων γίνονται πιο ακριβά.
Ο χρόνος που απομένει μέχρι την ημερομηνία λήξης έχει άμεσο αντίκτυπο στην τιμή ώρας της επιλογής.
Όσο περισσότερο χρόνο απομένει μέχρι να λήξει η επιλογή, όσο μεγαλύτερη είναι η αβεβαιότητα για την εκτίμηση της εγγενούς αξίας κατά τη λήξη.
- Ως εκ τούτου, όσο περισσότερο χρόνο απομένει μέχρι τη λήξη, τόσο υψηλότερη είναι η τιμή πριμοδότησης και χρόνου.
- Όσο μικρότερος είναι ο χρόνος που απομένει μέχρι τη λήξη, τόσο χαμηλότερη είναι η τιμή και το ασφάλιστρο. Κατά τη λήξη, η τιμή του χρόνου είναι μηδέν.