Το θεώρημα διαχωρισμού του Fisher είναι μια θεωρία που διατυπώθηκε από τον οικονομολόγο και μαθηματικό Irving Fisher στα μέσα του εικοστού αιώνα, η οποία καθιερώνει την ύπαρξη αντικειμενικών κριτηρίων όταν αντιμετωπίζει βέλτιστες επενδύσεις που μεγιστοποιούν τον πλούτο και, επομένως, τις καταναλωτικές δυνατότητες ενός ατόμου ή μιας εταιρείας.
Επικεντρώνεται στον τομέα των επενδύσεων στην κεφαλαιαγορά, όπου άτομα ή εταιρείες έχουν τη δυνατότητα να εισέλθουν είτε ως επενδυτές είτε να αναζητήσουν έναν τρόπο χρηματοδότησης. Οι μελέτες που πρότεινε ο Φίσερ σε αυτόν τον τομέα μέσω του θεώρηματος του διαχωρισμού θεωρούνται ως μια από τις βάσεις της τρέχουσας αντίληψης της χρηματοδότησης.
Χαρακτηριστικά του θεώρηματος διαχωρισμού του Φίσερ
Μέρος της αντίληψης του Fisher ότι ένας επιχειρηματίας προσπαθεί να μεγιστοποιήσει το «ποσοστό απόδοσης του κόστους». Ο στόχος είναι επομένως να επιτύχετε την υψηλότερη παρούσα αξία της επένδυσής σας. Σύμφωνα με αυτό το θεώρημα, όταν οι κεφαλαιαγορές είναι τέλειες, οι αποφάσεις των επενδυτών εξαρτώνται αποκλειστικά από την απόδοση που αναμένουν και το επιτόκιο. Οι προσωπικές συνθήκες του ατόμου που τις υιοθετεί δεν έχουν καμία επίδραση σε αυτό. Εάν μπορεί να χρηματοδοτήσει τις επενδυτικές του αποφάσεις με τραπεζικό δάνειο, οι χρονικές προτιμήσεις του για κατανάλωση δεν χρειάζεται να επηρεάζουν τις επενδυτικές αποφάσεις του.
Αυτή η θεωρία του περασμένου αιώνα δείχνει ότι υπάρχει μια σαφής διαφοροποίηση μεταξύ των αποφάσεων των καταναλωτών και των αποφάσεων χρηματοδότησης, καθώς άτομα ή εταιρείες με κεφάλαιο μπορούν να χρηματοδοτήσουν μαζί τους άλλους που δεν έχουν επαρκές επίπεδο κεφαλαίου για να αναλάβουν ένα συγκεκριμένο έργο. Μέσω αυτής της σχέσης, και τα δύο μέρη έχουν τη δυνατότητα πρόσβασης σε ένα ορισμένο επίπεδο οικονομικού οφέλους.
Με το θεώρημα διαχωρισμού του, ο Φίσερ καθιερώνει την εν λόγω ανεξαρτησία μεταξύ επενδυτικών ή καταναλωτικών αποφάσεων που λαμβάνονται από οικονομικούς παράγοντες. Υπό αυτήν την έννοια, είναι αποδεδειγμένο ότι τα άτομα επιδιώκουν να μεγιστοποιήσουν το επίπεδο οφέλους ή την οικονομική τους ευημερία με την ιδέα να μπορούν στη συνέχεια να έχουν πρόσβαση σε μεγαλύτερες δυνατότητες τρέχουσας ή μελλοντικής κατανάλωσης.
Εννοιολογικά, το θεώρημα δηλώνει ότι, λαμβάνοντας υπόψη την ύπαρξη τέλειων ή ανταγωνιστικών χρηματοπιστωτικών αγορών, οι επενδυτικές αποφάσεις λαμβάνονται σύμφωνα με καθαρά αντικειμενικά κριτήρια. Ένα από τα επιχειρήματα για την επένδυση μπορεί να είναι δείκτες κερδοφορίας, όπως το NPV (καθαρή παρούσα αξία) ενός συγκεκριμένου έργου ή τα επιτόκια στις αγορές, για παράδειγμα.
Ταυτόχρονα, ο Fisher δηλώνει ότι οι υποκειμενικές προτιμήσεις σχετίζονται αντί για τις αποφάσεις κατανάλωσης. Δηλαδή, ο Fisher καθορίζει δύο βήματα στο θεώρημα, την πρώτη επένδυση και τη δεύτερη κατανάλωση.
Εφαρμογή θεώρημα διαχωρισμού του Fisher
Η βέλτιστη επενδυτική απόφαση αναγκάζει ένα άτομο να επενδύσει έως ότου η οριακή απόδοση της τελευταίας επένδυσης ισούται με το επιτόκιο της αγοράς. Όσον αφορά την κατανάλωση, αυτό δανείζεται ή χρεώνεται έως ότου το οριακό ποσοστό υποκατάστασης ισούται με τους εν λόγω τόκους.
Η εφαρμογή του θεωρήματος διαχωρισμού στην πραγματικότητα προϋποθέτει ότι υπάρχει ένα αντικειμενικό κριτήριο που βοηθά τις εταιρείες να μεγιστοποιήσουν τα κέρδη τους και, ως εκ τούτου, τον πλούτο των μετόχων τους εστιάζοντας τις επενδύσεις σε πιο ελκυστικά έργα με υψηλότερα αποτελέσματα NPV.
Αυτό συμβαίνει επειδή εάν κάποιος ενήργησε χωρίς να ακολουθήσει αυτό το κριτήριο και, για παράδειγμα, επιλέχθηκαν έργα με αρνητικό και μη θετικό NPV, η κερδοφορία θα ήταν χαμηλότερη, καθώς και τα οφέλη που αποκτήθηκαν. Με άλλα λόγια, θα ήταν πιο δύσκολο να αποκτήσετε πρόσβαση στα προηγούμενα επίπεδα τωρινών και μελλοντικών δυνατοτήτων κατανάλωσης.