Η αποδοτικότητα αναφέρεται στα οφέλη που έχουν ή μπορεί να αποκτηθούν από μια επένδυση.
Είναι μια πολύ σημαντική ιδέα τόσο στον επενδυτικό όσο και στον επιχειρηματικό τομέα, διότι είναι ένας καλός δείκτης της ανάπτυξης μιας επένδυσης και της ικανότητας της εταιρείας να αμείβει τους χρηματοοικονομικούς πόρους που χρησιμοποιούνται.
Μπορούμε να κάνουμε διάκριση μεταξύ οικονομικής και χρηματοοικονομικής κερδοφορίας.
Οικονομική κερδοφορία (RE)
Αναφέρεται σε ένα μέσο κέρδος της εταιρείας για όλες τις επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν. Αντιπροσωπεύεται ως ποσοστό και μεταφράζεται ως εξής, εάν η κερδοφορία μιας εταιρείας σε ένα έτος είναι 10%, αυτό σημαίνει ότι έχει κερδίσει 10 € για κάθε 100 € που επενδύεται.
Η οικονομική κερδοφορία συγκρίνει το αποτέλεσμα που έχουμε επιτύχει με την ανάπτυξη της δραστηριότητας της εταιρείας με τις επενδύσεις που έχουμε κάνει για να επιτύχουμε το εν λόγω αποτέλεσμα. Λαμβάνουμε ένα αποτέλεσμα από το οποίο δεν έχουμε αφαιρέσει ακόμη τους τόκους, τα έξοδα ή τους φόρους. Είναι συνήθως γνωστό ως EBITDA.
Για τον υπολογισμό της οικονομικής κερδοφορίας μιας εταιρείας και για να γνωρίζουμε την απόδοση που επιτυγχάνεται από κάθε νομισματική μονάδα που επενδύεται, χρησιμοποιείται ο δείκτης απόδοσης περιουσιακών στοιχείων ή ROA (απόδοση περιουσιακών στοιχείων στα αγγλικά). Είναι το αποτέλεσμα του πολλαπλασιασμού του περιθωρίου κέρδους με τον κύκλο εργασιών του περιουσιακού στοιχείου, δηλαδή το περιθώριο που λαμβάνουμε από την πώληση ενός προϊόντος ή μιας υπηρεσίας για τις περιόδους που το πουλάμε.
Όπως κάθε δραστηριότητα, για να αυξηθεί η οικονομική κερδοφορία, κάθε εταιρεία θα πρέπει να υιοθετήσει την καλύτερη στρατηγική για την επιχείρησή της. Ένας τρόπος αύξησης της οικονομικής κερδοφορίας είναι η αύξηση των τιμών πώλησης και η μείωση του κόστους, αν και όπως είπαμε, αυτό δεν μπορεί να εφαρμοστεί σε όλες τις οικονομικές δραστηριότητες.
Για παράδειγμα, εάν είμαστε αντιμέτωποι με μια επιχείρηση που αντιμετωπίζει μεγάλο ανταγωνισμό ως προς τις τιμές, δεν θα είναι σε θέση να αυξήσει τις τιμές αλλά θα πρέπει να αυξήσει τις πωλήσεις. Ας θυμηθούμε ότι η οικονομική κερδοφορία προκύπτει από δύο μεταβλητές: το περιθώριο κέρδους και τον αριθμό των πωλήσεων. Εάν δεν μπορούμε να αυξήσουμε το περιθώριο, θα πρέπει να αυξήσουμε τον αριθμό των πωλήσεων.
Οικονομικό κέρδος
Από την άλλη πλευρά, η οικονομική αποδοτικότητα αναφέρεται στο όφελος που λαμβάνει καθένας από τους συνεργάτες μιας εταιρείας, δηλαδή το όφελος από την προσπάθεια να επενδύσει σε αυτήν την εταιρεία. Μετρά την ικανότητα της εταιρείας να παράγει εισόδημα από τα κεφάλαιά της. Επομένως, είναι ένα μέτρο πιο κοντά στους μετόχους και τους ιδιοκτήτες από την οικονομική κερδοφορία.
Ο λόγος υπολογισμού είναι ο λόγος κεφαλαίου, κοινώς γνωστός ως οικονομική κερδοφορία ή ROE (απόδοση ιδίων κεφαλαίων). Όσον αφορά τον υπολογισμό, είναι η σχέση που υπάρχει μεταξύ του καθαρού κέρδους και της καθαρής αξίας της εταιρείας.
Υπάρχουν τρεις τρόποι βελτίωσης της οικονομικής κερδοφορίας: αύξηση του περιθωρίου, αύξηση των πωλήσεων ή μείωση των περιουσιακών στοιχείων ή αύξηση του χρέους έτσι ώστε η διαίρεση μεταξύ περιουσιακών στοιχείων και ιδίων κεφαλαίων να είναι μεγαλύτερη.
Διαφορά μεταξύ χρηματοοικονομικής αποδοτικότητας και οικονομικής αποδοτικότητας
Η οικονομική αποδοτικότητα (RE) διαφέρει από την οικονομική κερδοφορία (RF). Η οικονομική αποδοτικότητα λαμβάνει υπόψη όλα τα περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται για τη δημιουργία κερδοφορίας. Αντίθετα, η οικονομική κερδοφορία λαμβάνει υπόψη μόνο το ποσό των ιδίων κεφαλαίων που χρησιμοποιήθηκαν. Με άλλα λόγια, κατά τον υπολογισμό του RF αποκλείουμε τα χρέη.
Έτσι, μέσω του ακόλουθου τύπου μπορούμε να δημιουργήσουμε μια σχέση μεταξύ των δύο αποδόσεων, να καθορίσουμε την πραγματική οικονομική απόδοση και να αποκτήσουμε έννοιες για το πότε η μόχλευση είναι θετική ή αρνητική για μια εταιρεία:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
- RF: Οικονομική αποδοτικότητα.
- RE: οικονομική κερδοφορία
- Κ: Κόστος χρέους (τόκος)
- t: φόροι
- Δ: συνολικό χρέος ή ευθύνη της εταιρείας
- RP: Ίδιοι πόροι
Όταν το RE είναι μεγαλύτερο από το κόστος του χρέους (k), η οικονομική μόχλευση είναι θετική και το RF θα είναι μεγαλύτερο από το RE. Από την άλλη πλευρά, εάν το κόστος του χρέους είναι μεγαλύτερο από το RE, θα υπάρξει αρνητικό αποτέλεσμα μόχλευσης και το RF θα είναι μικρότερο από το RE. Ας δούμε αυτά τα δύο παραδείγματα:
Επιπλέον, όσο υψηλότερο είναι το χρέος (D) που χρησιμοποιήθηκε για τη χρηματοδότηση μιας επένδυσης, τόσο μεγαλύτερη είναι η χρηματοοικονομική μόχλευση και συνεπώς τόσο μεγαλύτερη είναι η RF σε σύγκριση με την RE. Ομοίως, τόσο χαμηλότερη θα είναι η οικονομική κερδοφορία, αλλά η κερδοφορία μπορεί να είναι υψηλότερη λόγω της χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Εάν μια εταιρεία δεν χρησιμοποιεί χρέος, το RE θα είναι ίσο με το RF.
Κοινωνική κερδοφορία
Δεν πρέπει να ξεχνάμε ούτε την έννοια της κοινωνικής κερδοφορίας. Αυτό αναφέρεται στα οφέλη που μια εταιρεία μπορεί να λάβει από ένα έργο ή μια επένδυση μιας εταιρείας. Είναι ανεξάρτητο από την έννοια της οικονομικής κερδοφορίας δεδομένου ότι ένα έργο μπορεί να είναι κοινωνικά κερδοφόρο αλλά όχι οικονομικά κερδοφόρο για τον επενδυτή. Κανονικά είναι μια έννοια που εφαρμόζεται στην κατασκευή υποδομών σε μια κοινωνία. Για παράδειγμα, η κατασκευή ενός δρόμου θα είναι κοινωνικά κερδοφόρα εάν οι πολίτες εξοικονομούν χρόνο, άνεση και τιμή χρησιμοποιώντας τον νέο δρόμο και όχι άλλο.