Το ένταλμα κλήσης είναι ένα χρηματοοικονομικό παράγωγο που εκδίδεται OTC (over the counter) που δίνει στον κάτοχό του το δικαίωμα να αγοράσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε μια καθορισμένη τιμή και όρο σε αντάλλαγμα για ένα ασφάλιστρο.
Δηλαδή, είναι ένα ένταλμα με επιλογή αγοράς στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.
Είναι ένα παράγωγο προϊόν ανάλογο με τις επιλογές κλήσεων, αλλά διατηρούν τις διαφορές.
Το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι ένα πραγματικό ή χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο που είναι εισηγμένο στο χρηματιστήριο και χρησιμεύει ως δείκτης ή τιμή αναφοράς σε συμβόλαια χρηματοοικονομικών προϊόντων. Χρησιμοποιούνται επίσης για τον προσδιορισμό της αξίας των παράγωγων χρηματοοικονομικών προϊόντων.
Λειτουργεί
Λέμε ότι ένα ένταλμα κλήσης είναι παρόμοιο με μια επιλογή κλήσης επειδή και οι δύο παρέχουν στον αγοραστή του το δικαίωμα (όχι υποχρέωση) να αγοράσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε τιμή που έχει συμφωνηθεί εκ των προτέρων, την τιμή προειδοποίησης και σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία. Το υποκείμενο μπορεί να είναι μετοχές, ομόλογα, νομίσματα, δείκτες, εμπορεύματα, επιτόκια ή συναλλαγματικές ισοτιμίες
Κατά συνέπεια, ο επενδυτής θα αγοράσει το ένταλμα όταν πιστεύει ότι η εισηγμένη τιμή του υποκείμενου θα αυξηθεί για να επωφεληθεί από την αύξηση και θα ασκήσει το δικαίωμα αγοράς όταν η εισηγμένη τιμή του υποκείμενου είναι υψηλότερη από την προειδοποίηση, λαμβάνοντας επίσης υπόψη λογαριασμός του ξαδέλφου. Δεν θα το κάνει στην αντίθετη περίπτωση γιατί, θα το βρίσκονταν φθηνότερο στην αγορά (τιμή αγοράς <τιμή απεργίας).
Δηλαδή, εάν ένας επενδυτής αγοράσει ένα ένταλμα κλήσης (ή μια επιλογή κλήσης) του οποίου το ασφάλιστρο είναι 3 ευρώ, η τιμή προειδοποίησης είναι 50 και η τιμή του υποκείμενου είναι 100 ευρώ, ο επενδυτής θα ασκήσει το δικαίωμά του να αγοράσει το υποκείμενο επειδή έχει το δικαίωμα να το αγοράσετε στη μισή τιμή του τι κοστίζει στην αγορά, 50 ευρώ (το ένταλμα είναι στο χρήμα ή στο χρήμα). Στη συνέχεια, θα πάει στην αγορά για να πουλήσει το υποκείμενο και να βάλει τη διαφορά, αφαιρώντας επίσης τα 3 ευρώ από το ασφάλιστρο.
Από την άλλη πλευρά, δεν θα ασκήσετε το δικαίωμα όταν η τιμή καταχώρησης είναι 20 ευρώ, επειδή θα πρέπει να πληρώσετε 50 για ένα περιουσιακό στοιχείο που θα βρείτε στην αγορά στις 20. Με αυτόν τον τρόπο, θα χάσετε μόνο την πληρωμένη τιμή για το ασφάλιστρο (το ένταλμα είναι εκτός χρημάτων ή από χρήματα). Ούτε θα το πράξει όταν η προειδοποίηση είναι ίδια με την τιμή του υποκείμενου (ένταλμα at-the-money ή στα χρήματα) επειδή δεν θα ανακτήσει το καταβληθέν ασφάλιστρο.
Ένα συμβόλαιο με εγγύηση κλήσης πρέπει να καθορίζει το ασφάλιστρο, το υποκείμενο, την τιμή προειδοποίησης και την αναμενόμενη ημερομηνία λήξης ή τον όρο που διαρκεί το συμβόλαιο. Επιπλέον, η αναλογία υποδεικνύει τον αριθμό των υποκείμενων υποχρεώσεων που δίνει δικαίωμα στο ένταλμα να αγοράσει. Για παράδειγμα, το 2: 1 σημαίνει ότι ο αγοραστής χρειάζεται 2 εντάλματα για να αγοράσει 1 μονάδα υποκείμενου.
Χαρακτηριστικά μιας κλήσης εντάλματος
Αυτά είναι τα ακόλουθα χαρακτηριστικά του εντάλματος κλήσης:
- Είναι προϊόντα μόχλευσης, τα οποία επιτρέπουν τη δημιουργία των ίδιων πλεονεκτημάτων με τις άμεσες επενδύσεις στα υποκείμενα, ξεκινώντας από χαμηλότερα ποσά.
- Συνάπτονται μέσω ενός χρηματοπιστωτικού διαμεσολαβητή, όπως και οι υπόλοιποι κινητές αξίες.
- Έχετε τον κίνδυνο περιορισμένων ζημιών, το ασφάλιστρο που καταβάλλεται.
- Είναι αραιωτικά όταν το υποκείμενο είναι μετοχές: όταν ο αγοραστής ασκεί το δικαίωμα αγοράς, λαμβάνει μετοχές που εκδόθηκαν πρόσφατα από την εταιρεία (δεν λαμβάνουν μετοχές που βρίσκονται ήδη σε κυκλοφορία).
- Είναι εξατομικευμένα προϊόντα, των οποίων οι όροι διαπραγματεύονται συνήθως διμερώς με τον εκδότη κατά τη στιγμή της έκδοσής τους.
- Συνήθως είναι εισηγμένες σε εξωχρηματιστηριακές αγορές και συνήθως δεν είναι εισηγμένες στα κύρια χρηματιστήρια, αν και υπάρχουν αγορές ρυθμιζόμενων ενταλμάτων.
- Η διάρκεια των ενταλμάτων είναι συνήθως πολύ μεγαλύτερη από αυτήν των δικαιωμάτων και μπορεί να διαρκέσει έως και 15 χρόνια.
- Ο διακανονισμός μπορεί να γίνει με φυσική παράδοση ή με διακανονισμό μετρητών για διαφορές, ανάλογα με την υποκείμενη. Αυτό θα εξαρτηθεί από κάθε χώρα, στην Ισπανία, για παράδειγμα, είναι δυνατή μόνο η επίλυση με διαφορές, οπότε δεν θα λάβετε ποτέ τη διαφορά των τίτλων αλλά τα μετρητά. Συνήθως είναι τρεις ημέρες μετά την άσκηση.
- Υπάρχουν ευρωπαϊκά και αμερικανικά εντάλματα, ανάλογα με τη διάρκεια εκτέλεσης του δικαιώματος. Οι Ευρωπαίοι μπορούν να εκτελεστούν μόνο κατά την ημερομηνία λήξης, ενώ οι Αμερικανοί μπορούν να εκτελεστούν οποιαδήποτε στιγμή κατά τη διάρκεια της περιόδου λήξης.
- Δεν μπορούν να πωληθούν χωρίς πρώτα να αγοραστούν.
Πλεονεκτήματα για επενδυτές και εκδότες
Οι επενδυτές αγοράζουν εντάλματα για δύο σκοπούς:
- Επένδυση: Δηλαδή, να συνειδητοποιήσουμε το όφελος σύμφωνα με τις προσδοκίες του υποκείμενου, επωφελούμενοι από τη μόχλευση για τον πολλαπλασιασμό του.
- Κάλυψη: Για μείωση των κινδύνων ή ανοσοποίηση ανοικτών θέσεων. Για παράδειγμα, η αγορά ενταλμάτων κλήσης όταν ο κίνδυνος είναι στις ανοδικές κινήσεις του υποκείμενου (επειδή προηγουμένως είχαμε μια μικρή θέση σε αυτό).
Οι εταιρείες στις οποίες εκδίδουν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εγγυώνται:
- Απόκτηση ρευστότητας: όταν η εισηγμένη εταιρεία αντιμετωπίζει οικονομικές δυσκολίες: Τσέβουν το ασφάλιστρο χωρίς να χρειάζεται να καταφύγουν στην έκδοση χρεών με υψηλά επιτόκια.