Στον παγκοσμιοποιημένο 21ο αιώνα μας, εξακολουθούν να υφίστανται μεγάλες διαφορές τιμών στην ίδια οικονομία: εσωτερικές συναλλαγματικές ισοτιμίες. Σε αυτό το άρθρο αναλύουμε τι είναι και πώς μας επηρεάζουν.
Τις τελευταίες δεκαετίες, η διαδικασία της οικονομικής παγκοσμιοποίησης που βίωσε ο κόσμος, ιδίως όσον αφορά τη διεθνοποίηση των διαδικασιών παραγωγής και την απελευθέρωση της κυκλοφορίας ανθρώπων, κεφαλαίων και αγαθών, έχει εντείνει την αλληλεξάρτηση των εθνικών οικονομιών. Ωστόσο, υπάρχουν ακόμα υπέροχα διαφορές στο κόστος των ίδιων προϊόντων από μια χώρα σε άλλη που δεν μπορεί να εξηγηθεί αποκλειστικά από τη διαφορετική αξία των νομισμάτων τους: αυτά είναι εσωτερικές συναλλαγματικές ισοτιμίες.
Αυτά τα ποσοστά, που ορίζονται ως το γενικό επίπεδο τιμών και μισθών που ισχύουν σε κάθε οικονομία, μπορούν να διαφέρουν ακόμη και μεταξύ των χωρών που χρησιμοποιούν το ίδιο νόμισμα, και σε ορισμένες περιπτώσεις επίσης από τη μια περιοχή στην άλλη στην ίδια χώρα. Κατά συνέπεια, οι εσωτερικοί συντελεστές επηρεάζουν θέματα τόσο θεμελιώδη για την οικονομία όσο η αγοραστική δύναμη των πολιτών της (είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι όταν μιλάμε για επίπεδα τιμών, συμπεριλαμβάνονται και οι μισθοί, καθώς αποτελούν την τιμή του συντελεστή εργασίας), ανταγωνιστικότητα των εξαγωγών του ή της ικανότητάς του να προσελκύει ξένους επενδυτές.
Γιατί υπάρχουν εσωτερικές συναλλαγματικές ισοτιμίες: η περίπτωση της ευρωζώνης
Όπως έχουμε σχολιάσει προηγουμένως, οι εσωτερικές συναλλαγματικές ισοτιμίες ενδέχεται να διαφέρουν από περιοχή σε περιοχή στην ίδια χώρα, αλλά ίσως το πιο σαφές παράδειγμα αυτής της ανισότητας είναι η ευρωζώνη. Σε αυτήν την περίπτωση, η υιοθέτηση ενός κοινού νομίσματος από 19 χώρες είναι μια εμπειρία με λίγα προηγούμενα στην οικονομική ιστορία, ειδικά αν θυμόμαστε ότι οι κύριοι στόχοι της είναι η διασφάλιση της νομισματικής σταθερότητας και η διευκόλυνση της ενσωμάτωσης των εθνικών οικονομιών σε μια ενιαία αγορά. Από θεωρητική άποψη, θα μπορούσαμε να περιμένουμε ότι η εξάλειψη των διαφόρων εθνικών νομισμάτων θα λύσει τις αποκλίσεις στην τιμή των νομισμάτων, και ότι σε μια πλήρως ολοκληρωμένη αγορά (επίσης υποθέτοντας τέλειες πληροφορίες) οι διαφορές στις τιμές και τους μισθούς τείνουν να εξαφανίζομαι. Η πραγματικότητα, ωστόσο, γίνεται πολύ πιο περίπλοκη όταν την αναλύουμε υπό το φως των δεδομένων.
Όπως φαίνεται στο γράφημα, η εισαγωγή του ευρώ είχε ως αποτέλεσμα τη σύγκλιση των τιμών μόνο σε μια ομάδα χωρών (Βέλγιο, Ολλανδία, Γαλλία, Γερμανία, Αυστρία και Ιρλανδία), αλλά δεν φαίνεται να επηρέασε την Ισπανία, την Ιταλία με τον ίδιο τρόπο, τη Φινλανδία και την Ελλάδα. Το πρώτο συμπέρασμα που μπορούμε να αντλήσουμε από τα δεδομένα, επομένως, είναι ότι το η υιοθέτηση ενός κοινού νομίσματος δεν εγγυάται Μόνη της σύγκλιση στο επίπεδο τιμώνΜε άλλα λόγια, η διατήρηση αυτών των διαφορών παρά την εξάλειψη των εξωτερικών συναλλαγματικών ισοτιμιών καταδεικνύει την ύπαρξη άλλων εσωτερικών ισοτιμιών και εντελώς διαφορετικών χαρακτηριστικών.
Η υιοθέτηση ενός κοινού νομίσματος δεν εγγυάται από μόνη της τη σύγκλιση των τιμών
Δεύτερον, εάν αναλύσουμε την ιδιαίτερη κατάσταση των οικονομιών όπου υπήρξε σύγκλιση (λαμβάνοντας επίσης υπόψη άλλους παράγοντες όπως η γεωγραφική τους εγγύτητα), βλέπουμε επίσης ότι αυτές είναι χώρες με υψηλός βαθμός αλληλεξάρτησης. Η σαφέστερη περίπτωση αυτής της αμοιβαίας εξάρτησης είναι αυτή του Βελγίου και των Κάτω Χωρών, των οποίων η απόκλιση στις τιμές αυξήθηκε από 3,2 εκατοστιαίες μονάδες σε μόλις 1,1 από την υιοθέτηση του ευρώ, πράγμα που δείχνει ότι όταν δύο οικονομίες είναι πλήρως ενσωματωμένες, η Εξάλειψη των εξωτερικών συναλλαγματικών ισοτιμιών οδηγεί σε ένα σχεδόν ολοκληρωμένη σύγκλιση τιμών.
Αυτό δεν συμβαίνει στις περισσότερες περιφερειακές οικονομίες της ζώνης του ευρώ, οι οποίες φαίνεται να έχουν βιώσει κάποια σύγκλιση μόνο τα πρώτα χρόνια της ύπαρξης του ευρώ, μόνο για να σταθεροποιηθούν αργότερα. Με αυτόν τον τρόπο, παρατηρούμε πώς το επίπεδο τιμών της Φινλανδίας είναι ακόμα 47% υψηλότερο από αυτό της Ελλάδας, και ακόμη και μεταξύ χωρών με ισχυρούς οικονομικούς δεσμούς όπως η Ιταλία και η Ισπανία υπάρχουν αξιοσημείωτες διαφορές. Λαμβάνοντας υπόψη ότι ο βαθμός αλληλεξάρτησης μεταξύ περιφερειακών οικονομιών είναι πολύ χαμηλότερος από ό, τι μεταξύ των κεντρικών, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι αυτός είναι ένας από τους παράγοντες που εξηγούν την ύπαρξη εσωτερικών συναλλαγματικών ισοτιμιών.
Αυτή η εξήγηση βρίσκεται τέλεια ευθυγραμμισμένη με αυτό που υπερασπίζεται το οικονομική θεωρία: Εάν δύο οικονομίες με διαφορετικά επίπεδα τιμών σχηματίζουν μια ενιαία αγορά (δηλαδή, με ελεύθερη κυκλοφορία ανθρώπων, κεφαλαίων και αγαθών) και υπάρχουν τέλειες πληροφορίες, οι πράκτορες της χώρας με υψηλότερες τιμές θα επιδιώξουν να προμηθευτούν από την άλλη σε μειώστε το κόστος παραγωγής σας και αυξήστε τα περιθώρια κέρδους σας. Με αυτόν τον τρόπο, η χώρα με τις χαμηλότερες τιμές θα επωφεληθεί από την αύξηση των εξαγωγών και την εισροή ξένων κεφαλαίων για επενδύσεις. Αυτοί οι παράγοντες θα δημιουργούσαν πληθωριστικές πιέσεις, οι οποίες, πρόσθεσαν στην αποπληθωριστική τάση της γειτονικής χώρας (η οποία θα είχε το αντίθετο αποτέλεσμα, δηλαδή, η διαφυγή κεφαλαίων και η πτώση της εθνικής παραγωγής εις βάρος των εισαγωγών) θα οδηγούσαν σε σύγκλιση των τιμών. , εκπληρώνοντας έτσι το μέγιστο η μονάδα αγοράς αναλαμβάνει μία μόνο τιμή.
Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι η αλληλεξάρτηση, ενώ αναμφίβολα είναι καθοριστικός παράγοντας για την κατανόηση των εγχώριων συναλλαγματικών ισοτιμιών, δεν αποτελεί επαρκή εξήγηση. Εάν συνέβαινε αυτό, οι τιμές στην Ισπανία θα κατέληγαν ίσες με εκείνες στη Γαλλία, δεδομένου ότι η ισπανική οικονομία θα επωφεληθεί από τη μετεγκατάσταση της γαλλικής παραγωγής και την αύξηση των εξαγωγών στη γαλλική χώρα. Αντιθέτως, τα εμπειρικά στοιχεία μας λένε ότι η απόκλιση των τιμών έχει αλλάξει μόλις από το 2002, κάτι που εξακολουθεί να είναι φυσικό αν λάβουμε υπόψη διαφορές μεταξύ των δύο χωρών Οσον αφορα στο προστιθέμενη αξία των οικονομιών τους. Απλά, αυτό συμβαίνει επειδή οι παραγωγικοί τομείς που παράγουν περισσότερη αξία αποζημιώνουν τους υπαλλήλους τους με καλύτερους μισθούς και πωλούν τα προϊόντα τους σε υψηλότερες τιμές, οδηγώντας σε υψηλότερη εσωτερική συναλλαγματική ισοτιμία επίσης.
Τέλος, βρίσκουμε επίσης έναν λιγότερο σημαντικό παράγοντα στο ιδιαιτερότητες των εθνικών οικονομιών. Υπό αυτήν την έννοια, η ύπαρξη διαφορών στο δημοσιονομικό πλαίσιο και στον εργασιακό κανονισμό ή στην εφαρμογή εθνικών πολιτικών τιμών (είτε πληθωριστική είτε εσωτερική υποτίμηση) μπορεί να επιβραδύνει τη σύγκλιση μεταξύ αλληλεξαρτώμενων οικονομιών που παράγουν προστιθέμενη αξία.
Πώς μας επηρεάζουν οι εγχώριες συναλλαγματικές ισοτιμίες;
Η ύπαρξη εσωτερικών συντελεστών (οι οποίες, όπως έχουμε ήδη σχολιάσει, δεν συμβαίνει μόνο σε εθνικό επίπεδο αλλά και σε περιφερειακό ή τοπικό επίπεδο) συνήθως έχει έντονο αντίκτυπο στις οικονομίες των χωρών. Απο τη μια ΠΛΕΥΡΑ, αυξάνει την αγοραστική δύναμη συγγενείς χωρών με ψηλοί άντρεςΚαθώς τους επιτρέπει να αγοράζουν, να επενδύουν ή να περιοδεύουν στις χαμηλότερες τιμές σε πιο ανταγωνιστικές τιμές. Ωστόσο, μερικές φορές μπορούν επίσης να βλάψουν, καθώς η εθνική τους οικονομία μπορεί να υποστεί ένα ορισμένο πέταμα από τον εφοδιασμό στο εξωτερικό. Αντίθετα, χώρες με σύντομα παιδιά αυτοί μπορούν ενισχύουν την ανάπτυξή τους οικονομικά χάρη στον ξένο τομέα, αλλά οι δυνατότητές τους θα μειωθούν όταν πηγαίνουν στο εξωτερικό.
Υπό αυτήν την έννοια, είναι σημαντικό να θυμόμαστε το διαφοροποίηση του ρόλου της προστιθέμενης αξίας, δεδομένου ότι οι χώρες που έχουν επιλέξει με αυτόν τον τρόπο κατάφεραν να διατηρήσουν ένα καλύτερο επίπεδο μισθών χωρίς να πέσουν σε κίνδυνο πέταμα ούτε καταστρέφουν θέσεις εργασίας. Αντιθέτως, πολλές από τις χώρες που επέλεξαν την ανταγωνιστικότητα μέσω του κόστους αναγκάστηκαν να αυξήσουν τις εξαγωγές τους με εσωτερικές πολιτικές υποτίμησης, μπαίνοντας σε έναν φαύλο κύκλο που μπορεί να μεταφραστεί σε χαμηλότερους μισθούς και αγοραστική δύναμη, χαμηλότερες αποταμιεύσεις και αύξηση του χρέους και του εξωτερικού ΕΞΑΡΤΗΣΗ. Με άλλα λόγια, η διακύμανση των εγχώριων συναλλαγματικών ισοτιμιών μπορεί να έχει θετικά αποτελέσματα για την οικονομία εάν αντικατοπτρίζει το εξέλιξη της αξίας της πραγματικής παραγωγής, αλλά μπορεί να αποτελέσει πηγή σοβαρών ανισορροπιών εάν τεχνητά παραποιηθούν
Εν κατακλείδι, μπορούμε να πούμε ότι οι εγχώριες συναλλαγματικές ισοτιμίες καθορίζονται από τους τρεις αναφερόμενους παράγοντες (οικονομική ολοκλήρωση, την προστιθέμενη αξία των παραγωγικών δραστηριοτήτων και τις ιδιαιτερότητες των οικονομιών) και ότι ενδέχεται να είναι υπεύθυνες για σοβαρές διαρθρωτικές ανισορροπίες εάν διορθωθούν τεχνητά. Ωστόσο, μπορούν επίσης να δημιουργήσουν μεγάλες ευκαιρίες εάν συνοδεύονται από ελεύθερες και ευέλικτες αγορές που τείνουν να ενσωματώνουν τις διάφορες οικονομίες σε μια ενιαία αγορά και έτσι να επιτυγχάνουν σύγκλιση τιμών. Αυτό είναι ίσως το πραγματικό παράδοξο των εσωτερικών συναλλαγματικών ισοτιμιών: σε αντίθεση με άλλους παράγοντες ανάπτυξης, οι εσωτερικές ισοτιμίες μπορεί να είναι πολύ ευεργετικές για την οικονομία, αλλά μόνο στο βαθμό που μπορούν να εξαφανιστούν.