Το Brady bond είναι ένα μέσο που εκδίδεται από αναδυόμενες χώρες για την αναδιάρθρωση του χρέους τους με ξένες εμπορικές τράπεζες. Με αυτόν τον τρόπο, οι κυβερνήσεις μπορούν να εξοφλήσουν τα δάνεια που λαμβάνονται πιο εύκολα για μεγάλες περιόδους, για παράδειγμα, τριάντα χρόνια.
Αυτά τα ομόλογα γεννήθηκαν ως μέρος του σχεδίου Brady, που προτάθηκε το 1989 από τον Nicholas Brady, τον αμερικανικό υπουργό Οικονομικών της εποχής. Το πρόγραμμά του προσπάθησε να αποφύγει τη μαζική παύση πληρωμών σε οικονομικές οντότητες της Βόρειας Αμερικής.
Δημιουργία του δεσμού Brady
Η δημιουργία του ομολόγου Brady πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο της κρίσης χρέους της Λατινικής Αμερικής. Αυτό το επεισόδιο, που ξεκίνησε στις αρχές της δεκαετίας του 1980, χαρακτηρίστηκε από την αδυναμία των κυβερνήσεων χωρών όπως η Βραζιλία, η Αργεντινή και το Μεξικό να αντιμετωπίσουν την εξωτερική τους πίστωση.
Η κρίση χρέους της Λατινικής Αμερικής προκλήθηκε από την πτώση των πρώτων υλών. Έτσι, μειώθηκαν τα εισοδήματα των αναπτυσσόμενων χωρών που εξαρτώνται κυρίως από την πώληση των φυσικών τους πόρων.
Εν ολίγοις, η μείωση των πρώτων υλών έθεσε τα έθνη που είχαν συνάψει μεγάλα δάνεια μεταξύ του 1960 και του 1970. Σε αυτές τις δεκαετίες άνθησης, πολλές αναδυόμενες οικονομίες απέκτησαν χρηματοδότηση για να επενδύσουν, για παράδειγμα, σε έργα υποδομής.
Χαρακτηριστικά μπόνους Brady
Μεταξύ των χαρακτηριστικών του δεσμού Brady είναι:
- Είχε την υποστήριξη του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ) και της Παγκόσμιας Τράπεζας.
- Για να αποδεχτούν το ομόλογο Brady ως μέσο πληρωμής, οι χώρες οφειλέτες έπρεπε να ακολουθήσουν τις οδηγίες της συναίνεσης της Ουάσιγκτον. Αυτό περιελάμβανε μακροοικονομική σταθεροποίηση, ελευθέρωση του εμπορίου, διευκόλυνση των επενδύσεων και μείωση του μεγέθους του κράτους μέσω της ιδιωτικοποίησης.
- Από τα παραπάνω, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι τα ομόλογα ήταν μόνο μέρος ενός σχεδίου που απαιτούσε οικονομικές μεταρρυθμίσεις για να εξασφαλιστεί η πληρωμή του εξωτερικού χρέους στο μέλλον.
- Οι λήξεις είναι μεγάλες. Μπορούν να φτάσουν έως και τριάντα χρόνια.
Το Μεξικό ήταν η πρώτη χώρα που εντάχθηκε στο Σχέδιο Brady. Με τη συμφωνία, κατάφερε να παρατείνει την πληρωμή 42 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ για σχεδόν τριάντα χρόνια. Ως προϋπόθεση, το έθνος των Αζτέκων κατέθεσε 3,5 δισεκατομμύρια δολάρια ως εγγύηση στο Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Σύστημα (FED), το ισοδύναμο των 18 μηνών τόκων που δημιουργούνται από το ομόλογο. Αυτά τα έγγραφα εξοφλήθηκαν το 2003, καθώς το δάνειο προπληρώθηκε.
Εκτός από το Μεξικό, άλλες χώρες που ακολούθησαν το Σχέδιο Brady ήταν η Κόστα Ρίκα, η Βενεζουέλα, η Ουρουγουάη, η Αργεντινή ή το Περού. Εκδόθηκαν ακόμη και από ορισμένα έθνη εκτός της Λατινικής Αμερικής, στην Ασία, την Αφρική και την Ανατολική Ευρώπη.
Τύποι ομολόγων Brady
Μεταξύ των τύπων ομολόγων Brady, ξεχωρίζουν τα ακόλουθα:
- Μπόνους στο ίδιο επίπεδο: Το τραπεζικό χρέος ανταλλάσσεται, στην πλήρη ονομαστική του αξία, με ομόλογα σταθερού εισοδήματος, ορίζοντας ένα επιτόκιο κάτω από την αγορά. Επιπλέον, η χώρα οφειλέτη πρέπει να προσφέρει εγγύηση ίση με 12 έως 18 μήνες δεδουλευμένων τόκων. Αυτή η εγγύηση κατατίθεται γενικά σε λογαριασμό μετρητών στο FED από το οποίο συνήθως επενδύεται σε ομόλογα ΗΠΑ.
- Μπόνους κάτω του ορίου: Η τιμή έκδοσης ή καταχώρησης του χαρτιού είναι μικρότερη από την ονομαστική του αξία. Οι εγγυήσεις είναι οι ίδιες με την προηγούμενη περίπτωση. Ωστόσο, σε αυτή την ευκαιρία, το δάνειο ανταλλάσσεται με ομόλογο με κυμαινόμενα κουπόνια και όχι με σταθερή απόδοση.
- Νέα ομόλογα χρημάτων: Είναι γενικά μεταβλητά εισοδήματα, βραχυπρόθεσμα και μη ασφαλή.
- Ομόλογα μειωμένου ενδιαφέροντος εμπρόσθιας φόρτωσης (FLIRB): Το τραπεζικό χρέος της χώρας ανταλλάσσεται με μεσοπρόθεσμα ομόλογα. Ένα επιτόκιο συμφωνείται που είναι αρχικά κάτω από την αγορά, αλλά στη συνέχεια αυξάνεται κατά τη διάρκεια μιας συμφωνημένης περιόδου. Μετά από αυτό το χρονικό διάστημα, λειτουργεί ένα κυμαινόμενο επιτόκιο.
- Ομόλογα C ή κεφαλαιοποίηση τόκων υπερημερίας: Ο τόκος υπολογίζεται όχι μόνο στο κεφάλαιο του δανείου, αλλά και σε μέρος των τόκων που δημιουργήθηκαν σε προηγούμενες περιόδους. Δηλαδή, χρησιμοποιείται ένα σύνθετο επιτόκιο. Αυτή η μεθοδολογία ακολουθήθηκε από τη Βραζιλία, την Αργεντινή και τον Ισημερινό.