Η κρίση του Covid-19 επέφερε μεγάλες αλλαγές και η νομισματική πολιτική του Μεξικού δεν αποτελεί εξαίρεση.
Ένα από τα κύρια χαρακτηριστικά των οικονομικών μέτρων που λαμβάνονται σε όλο τον κόσμο για την ανακούφιση της σοβαρότητας της οικονομικής κρίσης που απορρέει από την πανδημία Covid-19 είναι το μέγεθος και η επιθετικότητα των νομισματικών πολιτικών.
Φάσεις νομισματικής πολιτικής
Πρώτον, θα δηλώσουμε το θεωρητικό πλαίσιο των φάσεων που πρέπει να περάσουν οι κεντρικές τράπεζες στις ακραίες νομισματικές πολιτικές τους.
- Φάση Ι: Τα επιτόκια αναφοράς μειώνονται σε μηδενικά ή αρνητικά επίπεδα και τα προγράμματα δημιουργίας χρημάτων ανακοινώνονται αγοράζοντας κρατικά ομόλογα και άλλα ομόλογα από εμπορικές τράπεζες.
- Φάση ii: Ανακοινώνεται μια σταδιακή μείωση της επέκτασης του χρήματος, διατηρώντας τα επιτόκια αναφοράς στα ελάχιστα επίπεδα.
- Φάση III: Η εκτύπωση χρημάτων σταματά και τα ποσοστά παραπομπής αρχίζουν σταδιακά να αυξάνονται.
- Φάση IV: Εμφανίζεται όταν το επιτόκιο αναφοράς που αυξάνεται, σταματά επειδή θεωρείται σε ουδέτερο επίπεδο και η κεντρική τράπεζα ξεκινά τη σταδιακή ανάληψη χρημάτων.
- Φάση V: Θα πρέπει να ξεκινήσει όταν ο πληθωρισμός της χώρας αυξάνεται απότομα και η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να ενεργήσει αυξάνοντας το επιτόκιο αναφοράς στο σημείο που θεωρείται συρρικνωμένο και οι ενέργειες επιταχύνονται για τη συλλογή υπερβολικών χρημάτων σε κυκλοφορία.
Τράπεζα του Μεξικού
Η Τράπεζα του Μεξικού (Banxico), η οποία είναι η κεντρική τράπεζα του Μεξικού, διατήρησε από τον Δεκέμβριο του 2018 έως τον Αύγουστο του 2019 επιτόκιο αναφοράς 8,25%, διατηρώντας τη Φάση IV της προηγούμενης επεκτατικής πολιτικής της, ωστόσο, από τον Σεπτέμβριο του ίδιου έτους έως τον Σεπτέμβριο Το 2020, η Τράπεζα του Μεξικού μείωσε σταδιακά το επιτόκιο αναφοράς της στο 4,50%, αντιπροσωπεύοντας μείωση 375 μονάδων βάσης σε ένα έτος, επιστρέφοντας σε μια πιο επεκτατική πολιτική. Το ίδιο συνέβη και με άλλες κεντρικές τράπεζες όπως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα.
Σήμερα όλες οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο βρίσκονται στη Φάση Ι, ως αποτέλεσμα της κρίσης που προκλήθηκε από την πανδημία Covid-19. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν υιοθετήσει πολύ επεκτατικές νομισματικές πολιτικές, οι οποίες θα μπορούσαν να προκαλέσουν σημαντικές στρεβλώσεις σε όλες τις αγορές μετοχών λόγω της υπερβολικής παγκόσμιας ρευστότητας και του χαμηλού κόστους χρήματος που προκαλούν οι κεντρικές τράπεζες.
Τον Απρίλιο του 2020, η Banxico ξεκίνησε 10 πρόσθετα μέτρα που θα υποστηρίξουν τη λειτουργία του εθνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος που περιλαμβάνει ποσό 750.000 εκατομμυρίων πέσος (που ισοδυναμεί με 3,3 τοις εκατό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος του Μεξικού), με αυτό, η Banxico επιδιώκει να προωθήσει μια τακτική συμπεριφορά στις χρηματοπιστωτικές αγορές, ενίσχυση των καναλιών χορήγησης πιστώσεων και παροχή ρευστότητας για την ορθή ανάπτυξη του χρηματοπιστωτικού συστήματος, ενόψει της πανδημίας Covid-19 στη χώρα.
Η πανδημία Covid-19 και τα καταστροφικά αρνητικά της αποτελέσματα για την παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα, σε συνδυασμό με την απότομη πτώση των τιμών του πετρελαίου, είχαν αρνητικό αντίκτυπο στη συμπεριφορά των χρηματοπιστωτικών αγορών στο Μεξικό. Ως εκ τούτου, η Banco de México θεωρεί ότι η άμεση επανέναρξη ορισμένων βασικών τομέων και περιφερειών θα οδηγήσει σε κάποια ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας.
Πρόσθετα μέτρα στήριξης
Τα πρόσθετα μέτρα στήριξης που υιοθέτησε η Banco de México ήταν:
- Αύξηση ρευστότητας κατά τις ώρες λειτουργίας για τη διευκόλυνση της βέλτιστης λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών αγορών και των συστημάτων πληρωμών.
- Επέκταση των κινητών αξιών για την Τακτική Πρόσθετη Διευκόλυνση Ρευστότητας (FLAO). Δηλαδή, πράξεις αντιστάθμισης συναλλάγματος και πιστωτικές πράξεις σε δολάρια.
- Επέκταση επιλέξιμων ομολόγων για FLAO, με τα οποία η κεντρική τράπεζα αποφάσισε να επεκτείνει την πρόσβαση σε αυτά σε αναπτυξιακά τραπεζικά ιδρύματα.
- Ένα παράθυρο για την επαναγορά χρεογράφων διάρκειας ώστε τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που κατέχουν κρατικό χρέος να αποκτήσουν ρευστότητα χωρίς να χρειάζεται να διαθέσουν τους τίτλους τους υπό συνθήκες υψηλής μεταβλητότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
- Ένα παράθυρο για την προσωρινή ανταλλαγή εγγυήσεων.
- Διευκόλυνση αναφοράς εταιρικών τίτλων.
- Παροχή πόρων σε τραπεζικά ιδρύματα για τη διοχέτευση πιστώσεων σε πολύ μικρές, μικρές και μεσαίες εταιρείες και άτομα που πλήττονται από την πανδημία.
- Διευκόλυνση χρηματοδότησης σε πολλά τραπεζικά ιδρύματα εγγυημένα με εταιρικά δάνεια, για τη χρηματοδότηση πολύ μικρών, μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων.
- Ανταλλαγή κρατικών τίτλων.
- Ανταλλαγή αντιστάθμισης που καταβάλλεται με διαφορά σε δολάρια με αντισυμβαλλόμενους που δεν είναι εγκατεστημένοι στη χώρα προκειμένου να λειτουργούν κατά τις ώρες κατά τις οποίες οι εθνικές αγορές είναι κλειστές.
Αυτή η νομισματική πολιτική θα βοηθήσει την οικονομία του Μεξικού;
Ο αντίκτυπος της πανδημίας Covid-19 ήταν σημαντικός και η αβεβαιότητα παραμένει για την οικονομία του Μεξικού, με μια ισορροπία κινδύνων για την ανάπτυξη που παραμένει σημαντικά προκατειλημμένη προς τα κάτω, καθώς η πτώση του ΑΕΠ κατά 12,8% εκτιμάται για το τέλος του 2020, ως η χειρότερη σενάριο, τότε θα υπάρξει ανάκαμψη 3,2% το 2021 και 3,0% το 2022, ωστόσο, η αβεβαιότητα είναι υψηλή.
Η έξοδος από το φθινόπωρο που δημιούργησε αυτήν την οικονομική κρίση δεν θα είναι εκείνη που επιθυμεί η αγορά ενός συμμετρικού σχήματος «V», αν όχι, θα είναι μια παρατεταμένη τιμή «W», αυτό εάν έχουμε και πάλι μια ισχυρή ανάκαμψη σε περιπτώσεις του Covid-19 και μια επιστροφή στον κοινωνικό περιορισμό, η οποία αναμένεται ήδη λόγω των εστιών που έχουν καταγραφεί σε διάφορες περιοχές της Ευρώπης.
Το Banco de México πρέπει σύντομα να ενισχύσει τα μέτρα που ανακοινώθηκαν πριν από λίγους μήνες, καθώς τα 750.000 εκατομμύρια πέσα που ανακοινώθηκαν είναι εκ των προτέρων ανεπαρκές ποσό για τη στήριξη της οικονομικής ανάκαμψης, το οποίο μας οδηγεί στο συμπέρασμα ότι η τρέχουσα νομισματική πολιτική επιδιώκει να μειώσει το βάθος της ύφεσης και δεν υποστηρίζει την επόμενη ανάκαμψη της μεξικανικής οικονομίας.