Προσωρινή διάρθρωση επιτοκίων (ETTI)

Ο όρος δομή των επιτοκίων (ETTI) είναι μια γραφική αναπαράσταση της σχετικής κερδοφορίας σε κάθε στιγμή του χρόνου που εκφράζεται σε επιτόκια.

Το γεγονός ότι τα χρήματα δεν είναι διαθέσιμα συνεπάγεται την ελάχιστη απαίτηση επιτοκίου σε καθέναν από τους όρους από τον δανειστή στον δανειολήπτη.

Η καμπύλη επιτοκίου έχει συνήθως θετική κλίση, και αυτό εξηγείται επειδή μακροπρόθεσμα υπάρχει μεγαλύτερη αβεβαιότητα, καθώς είναι άγνωστο εάν αυτός ο επενδυτής θα είναι σε θέση να πάρει τα χρήματά του πίσω. Έτσι, ο υψηλότερος κίνδυνος / αβεβαιότητα θα αντισταθμιστεί από ένα υψηλότερο επιτόκιο στο εν λόγω περιουσιακό στοιχείο.

Θετική κλίση του ETTI

Σε θετικές συνθήκες καμπύλης (όπως μπορούμε να βρούμε στο γράφημα στα δεξιά), είναι φυσιολογικό για έναν επενδυτή να απαιτεί υψηλότερο επιτόκιο όσο μεγαλύτερο είναι το διάστημα. Επομένως, σε οποιαδήποτε από τις περιγραφείσες λεπτομέρειες, όσο μεγαλύτερος είναι ο επενδυτικός όρος, τόσο περισσότερη απόδοση θα απαιτήσω όταν αγοράζω το χρέος, λόγω του κόστους ευκαιρίας που δεν μπορώ να κινητοποιήσω τα χρήματά μου κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου και λόγω του κινδύνου που εσείς υποθέτω.

Ωστόσο, υπήρξαν και υπήρξαν καμπύλες επιτοκίου με αρνητική κλίση, καθώς και στην ορολογία των χρηματοπιστωτικών αγορών λέγεται ότι η καμπύλη αντιστρέφεται. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι μακροπρόθεσμα η αγορά προεξοφλεί πιθανές χρεοκοπίες ή χρεοκοπίες και δεν υπάρχει ασφάλεια επένδυσης σε αυτό το στοιχείο. Στην πραγματικότητα, όλα ξεκινούν τη στιγμή κατά την οποία αρχίζει να υπάρχει μια κεφαλαιακή πτήση προς άλλα πιο ρευστά και ασφαλή χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, και ως εκ τούτου μια σειρά πωλήσεων σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία αρχίζει να απελευθερώνει προκαλώντας την πτώση της τιμής τους (και η κερδοφορία τους αυξάνεται εάν μιλάμε για κρατικά χρέη - κρατικά ομόλογα-), όπως στην περίπτωση της Ελλάδας.

Τύποι ETTI

Επομένως, σύμφωνα με το προφίλ της καμπύλης έχουμε:

• Θετικός Βραχυπρόθεσμα επιτόκια <Μακροπρόθεσμα επιτόκια
• Αρνητικός Βραχυπρόθεσμα επιτόκια> Μακροπρόθεσμα επιτόκια
• Μηδενικό Βραχυπρόθεσμα επιτόκια = Μακροπρόθεσμα επιτόκια

Υπάρχουν επομένως διαφορετικά ETTI ανάλογα με το χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο που αντιπροσωπεύεται:

• Ανταλλαγή καμπύλης.
• Κρατικό χρέος (δημόσιο).
• Δεσμούς.
• Εταιρείες.
• Euribor.

Η καμπύλη επιτοκίων αντικατοπτρίζει έμμεσα τις προσδοκίες της αγοράς σχετικά με την πιθανή εξέλιξη του πληθωρισμού και τις μεταβολές των επιτοκίων που προκύπτουν από τα μέτρα νομισματικής πολιτικής που υιοθετήθηκαν από τις κεντρικές τράπεζες.