Το κουπόνι ενός χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου χρέους είναι ένα επιτόκιο που υλοποιείται στην πληρωμή στον κάτοχό του ενός συγκεκριμένου ποσοστού της ονομαστικής αξίας του τίτλου. Γενικά αναφέρεται σε ένα σταθερό εισόδημα.
Πολλά ομόλογα εκδίδονται με κουπόνια που πληρώνουν τον κάτοχό τους με διαφορετικούς όρους, και αυτό αντικατοπτρίζεται στην περιγραφή του ομολόγου, όπως έχουμε υποδείξει με κόκκινο χρώμα στην παρακάτω εικόνα. Εκεί παρατηρούμε ένα ομόλογο που εκδίδεται από το ισπανικό κράτος με πληρωμή κουπονιού 5,15% ετησίως.
Επομένως, η πληρωμή του κουπονιού μπορεί να είναι:
- Ετήσιο: Σε αυτήν την περίπτωση υπάρχει 1 πληρωμή ανά έτος.
- Εξαμηνιαίος: Σε αυτήν την περίπτωση υπάρχουν 2 πληρωμές ανά έτος.
- Τριμηνιαίος: Σε αυτήν την περίπτωση υπάρχουν 4 πληρωμές ανά έτος.
- Μηνιαίο: Σε αυτήν την περίπτωση υπάρχουν 12 πληρωμές ανά έτος.
Σε γενικές γραμμές, η συλλογή κουπονιών σημαίνει ότι ο ιδιοκτήτης του περιουσιακού στοιχείου θα αποκτήσει ένα σταθερό εισόδημα, διατηρώντας το στο χαρτοφυλάκιο. Επιπλέον, ο επενδυτής μπορεί να ανακτήσει την επένδυσή του μόλις τελειώσει η διάρκεια ζωής του περιουσιακού στοιχείου (με εξαργύρωση ή μετατροπή του περιουσιακού στοιχείου). Μπορείτε επίσης να πουλήσετε ή να μεταβιβάσετε αυτό το περιουσιακό στοιχείο ανά πάσα στιγμή, πραγματοποιώντας κέρδος ή ζημία με βάση την τιμή του.
Λογικά, μόλις το περιουσιακό στοιχείο πωληθεί ή μεταφερθεί, σταματά να λαμβάνει τα κουπόνια ή τους τόκους που θα χρεωθούν από τον νέο κάτοχο.
Ορισμένα ομόλογα δεν πληρώνουν κουπόνι, ονομάζονται μηδενικά κουπόνια. Σε αυτήν την περίπτωση, ο επενδυτής λαμβάνει το ενδιαφέρον στο τέλος της ζωής του μαζί με τον εντολέα. Επομένως, σε αυτά τα ομόλογα ο κίνδυνος επιτοκίου και επανεπένδυσης εξαλείφεται, ως αποτέλεσμα που προκύπτει ως η διαφορά μεταξύ της αξίας έκδοσης και της αξίας εξαγοράς. Στην περίπτωση της απόκτησής της στη δευτερογενή αγορά (δηλαδή όχι κατά τη στιγμή της έκδοσης), η κερδοφορία αυτή προέρχεται από τη διαφορά μεταξύ της τιμής που καταβάλλεται στην αγορά και της αξίας εξαγοράς.
Δομή ροής
Από την πλευρά τους, εκδίδονται ομόλογα κουπονιών με πολλούς διαφορετικούς τρόπους. Στο παράδειγμα που παρουσιάζουμε παρακάτω, παρουσιάζεται η δομή πληρωμής και είσπραξης ενός ομολόγου που λήγει σε 5 χρόνια και οι ετήσιες πληρωμές κουπονιών. Ο επενδυτής, εάν διατηρηθεί έως τη λήξη, πληρώνει τον εντολέα στην αρχή της ζωής του και λαμβάνει 5 κουπόνια και την αποπληρωμή του κεφαλαίου κατά το έτος 5.
Τα μηδενικά ομόλογα κουπονιών (δεν υπάρχουν ενδιάμεσες πληρωμές) που εκδίδονται με έκπτωση θα εκδοθούν, για παράδειγμα, στο 85% της ονομαστικής τους αξίας, και κατά τη λήξη ο επενδυτής θα λάβει το 100%, λαμβάνοντας τη διαφορά στην κερδοφορία. Από την πλευρά τους, μπορούν επίσης να εκδοθούν στην ονομαστική τους αξία και κατά τη λήξη λαμβάνουν ένα ασφάλιστρο εξαγοράς, δηλαδή, εκδίδεται στο 100% και με απόσβεση στο 102%, για παράδειγμα.
Υπολογισμός κουπονιού
Ο τύπος υπολογισμού κουπονιών είναι πολύ απλός. Για αυτό πρέπει να γνωρίζουμε την ονομαστική αξία του εν λόγω ομολόγου και το κουπόνι σε ποσοστό που πληρώνει.
Ας δούμε ένα παράδειγμα.
Εάν ένα ομόλογο πληρώνει ένα κουπόνι 7,5% και η ονομαστική του αξία είναι 1.000 ευρώ. Ποιο είναι το ποσό που θα πληρώνετε ετησίως;
Κουπόνι = (7,5% / 100) x 1.000 € = 0,075 x € 1.000 = 75 €
Μια μικρή ιστορία
Ο όρος κουπόνι προέρχεται από το γεγονός ότι η παλιά έκδοση δανείων που έχουν γίνει με φυσικούς τίτλους που περιλαμβάνονται στο έγγραφο διαπίστευσης που παραδόθηκε σε κάθε κάτοχο ομολόγων μια σειρά μικρών ορθογωνίων (κουπόνια) στα οποία κάθε μία από τις διαδοχικές ημερομηνίες λήξης και την επόμενη συλλογή του εισοδήματος που έχει αναλάβει ο εκδότης των κινητών αξιών.
Στην παραπάνω εικόνα, βλέπουμε έναν φυσικό τίτλο με διαφορετικά κουπόνια. Ο ιδιοκτήτης του τίτλου συνέλεξε αυτά τα ενοίκια δίνοντας σε αντάλλαγμα το αντίστοιχο κουπόνι στον εκδότη του τίτλου (έχοντας λιγότερα και λιγότερα κουπόνια στον τίτλο τους). Προφανώς, αυτό το σύστημα δεν χρησιμοποιείται εδώ και χρόνια, καθώς έχει αντικατασταθεί από το σύστημα λογιστικών εγγραφών και ηλεκτρονικά, αν και ο όρος κουπόνι έχει διατηρηθεί.
Σύντομο κουπόνι
Ένα σύντομο κουπόνι είναι γνωστό ως κουπόνι που λαμβάνεται σε μικρότερο χρονικό διάστημα από το κανονικό. Συνήθως αυτό συμβαίνει με την πληρωμή του πρώτου κουπονιού.
Για παράδειγμα, εάν ένας εκδότης εκδώσει ένα ομόλογο στις 17 Μαΐου, αλλά θέλει τα κουπόνια να πληρωθούν στις 30 Ιουνίου και στις 31 Δεκεμβρίου, το πρώτο κουπόνι θα είναι ένα σύντομο κουπόνι, καθώς θα διαρκέσει μόνο 44 ημέρες έως την πληρωμή του πρώτου κουπονιού. κουπόνι, αντί για τους 6 μήνες που θα περάσουν μεταξύ της πληρωμής ενός κουπονιού και του επόμενου.
Δεδομένου ότι η χρονική περίοδος που έχει περάσει είναι μικρότερη, το κουπόνι που πληρώνεται θα είναι μικρότερο και γι 'αυτό ονομάζεται σύντομο κουπόνι. Συνεχίζοντας με το προηγούμενο παράδειγμα, ας φανταστούμε ένα ομόλογο που εκδίδεται στις 17 Μαΐου με κουπόνι 7,5% και IRR 7,5%, εκδοθέν στην ονομαστική τιμή (1.000 ευρώ).
Χρησιμοποιούμε τον τύπο που αναφέρεται παραπάνω, αλλά αντί για ετήσιο, θα πρέπει να πληρώσουμε μόνο 44 ημέρες από το κουπόνι:
Κουπόνι = (7,5% / 100) x 1.000 x 44/365 € 0,075 x 1.000 x 44/365 = 9,04 €
Ο συντάκτης προτείνει:
Αποτίμηση ομολόγων