Tobin's Q - Τι είναι, ορισμός και έννοια
Το Tobin's Q είναι ένας βασικός δείκτης της μακροπρόθεσμης κερδοφορίας και του κέρδους ενός τομέα. Είναι η σχέση μεταξύ της αγοραίας αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου μιας εταιρείας και της εγγενούς αξίας της. Με αυτόν τον τρόπο, το Tobin's Q μας λέει εάν ένα περιουσιακό στοιχείο είναι υπερτιμημένο ή υποτιμημένο. Χρησιμοποιείται για την πρόβλεψη εάν η επένδυση κεφαλαίου θα αυξηθεί ή θα μειωθεί. Το Tobin's Q αναπτύχθηκε από τον βραβευμένο με Νόμπελ Οικονομικά James Tobin.
Αυτός ο δείκτης επιτυγχάνεται διαιρώντας την οικονομική αξία στην αγορά περιουσιακών στοιχείων που επενδύονται από εταιρείες με την τιμή αντικατάστασης του εν λόγω περιουσιακού στοιχείου. Για να τον υπολογίσουμε, πρέπει να προσθέσουμε την αξία των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και των χρεών της και στη συνέχεια να διαιρέσουμε με τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία αυτής της εταιρείας.
Ας εφαρμόσουμε αυτήν την αναλογία στην αξία ενός μεριδίου μιας δεδομένης εταιρείας. Εάν το Q είναι μεγαλύτερο από ένα, αυτό σημαίνει ότι το απόθεμα είναι υπερτιμημένο. Η αγοραία τιμή της είναι υψηλότερη από την αξία των ιδίων κεφαλαίων. Σε περίπτωση που το Q είναι μικρότερο από ένα, θα λέγαμε ότι το απόθεμα είναι υποτιμημένο, δηλαδή, η αγοραία αξία του είναι μικρότερη από την αξία των ιδίων κεφαλαίων.
Αναλογία Q> 1 = υπερτιμημένο
Αναλογία Q <1 = υποτιμημένη
Το Tobin's Q είναι ένα μακροπρόθεσμο μέτρο της αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου, επομένως, αυτή η χρονική λεπτομέρεια πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Για παράδειγμα, σήμερα ένα μερίδιο X έχει λόγο Q 1,5 και η τιμή αγοράς είναι 10 €. Αυτό σημαίνει ότι η μετοχή είναι υπερτιμημένη αφού η αξία των ιδίων κεφαλαίων της είναι 6,67 € (10 / 1,5). Λοιπόν αγοράζουμε τη μετοχή ή όχι; Βρισκόμαστε σε αγορά ταύρων ή αρκούδων; Το Tobin's Q μας λέει ότι σε μεγάλο χρονικό ορίζοντα το απόθεμα είναι υπερτιμημένο, αλλά βραχυπρόθεσμα οι πληροφορίες που μας προσφέρει είναι περιορισμένες και ίσως δεν θα ήταν κακή ιδέα να επενδύσουμε σε αυτό το απόθεμα για 3 χρόνια.
Κατά την πραγματοποίηση μιας επένδυσης, είναι πολύ σημαντικό να λάβετε υπόψη το Tobin's Q παρόμοιων εταιρειών, καθώς υπάρχουν τομείς που τείνουν να έχουν υψηλότερο Tobin's Q από άλλους. Επομένως, εάν μας δώσουν ένα Tobin Q μιας μεμονωμένης εταιρείας, δεν έχουμε πραγματικά καμία πληροφορία και πρέπει να συγκρίνουμε με παρόμοιες εταιρείες για να μπορέσουμε να αξιολογήσουμε ποια είναι λίγο πολύ υπερτιμημένη.
Αυτός ο δείκτης μας παρέχει πληροφορίες σχετικά με τις προσδοκίες απόδοσης στο μέλλον των επενδυθέντων περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, είναι ένας καλός δείκτης της ανταγωνιστικής δύναμης αυτής της εταιρείας. Ωστόσο, δεν λαμβάνει υπόψη την υπέρβαση των προσδοκιών που συνεπάγεται η δημιουργία αξίας. Η δημιουργία αξίας αναφέρεται στο αποτέλεσμα που προκύπτει όταν αντιμετωπίζουμε την κερδοφορία που έχει επιτύχει ο μέτοχος κατά την περίοδο που θα καθοριστεί, δηλαδή την απόδοση που απαιτεί ο επενδυτής από την εταιρεία όταν επενδύει τις καταθέσεις της σε αυτήν.
