Το χρέος είναι η υποχρέωση που ένα άτομο συνάπτει όταν ζητά κάτι, με τη δέσμευση να το επιστρέψει σύμφωνα με τους όρους που είχαν συμφωνηθεί προηγουμένως.
Όντας πιο ακριβής στον ορισμό, το χρέος είναι η υποχρέωση επιστροφής του κεφαλαίου εντός του συμφωνηθέντος όρου και με το σταθερό επιτόκιο. Το οφειλόμενο ποσό είναι το άθροισμα του αιτούμενου κεφαλαίου συν τους αντίστοιχους τόκους.
Όταν μια τράπεζα, οντότητα, κράτος … εκδίδει χρέος είτε για επενδυτικούς είτε για χρηματοδοτικούς λόγους, στη συμβατική σχέση που συνάπτεται, αντιστοιχεί στον οφειλέτη (εκδίδουν χρέος και συνάπτουν την υποχρέωση επιστροφής του κεφαλαίου συν τόκους) και ότι που αγοράζει το εν λόγω χρέος γίνεται πιστωτής του (αυτοί είναι εκείνοι που εκπληρώνουν ένα κεφάλαιο και λαμβάνουν τόκους σε αντάλλαγμα)
Τύποι χρεών ανάλογα με τον εκδότη
Ανάλογα με το ποιος εκδίδει αυτό το χρέος μπορούμε να βρούμε:
- Δημόσιο χρέος: Είναι όλα τα χρέη που ένα κράτος διατηρεί με επενδυτές (εθνικό ή διεθνές).
- Ιδιωτικό χρέος: Είναι το χρέος που έχει οποιοδήποτε πρόσωπο, φυσικό ή νομικό, που δεν είναι δημόσια διοίκηση.
Υπό κανονικές συνθήκες, διαπιστώνουμε ότι τα κράτη είναι εκείνα που χρηματοδοτούνται φθηνότερα (δεδομένου ότι υπάρχει λανθάνων χαμηλότερος κίνδυνος αθέτησης υποχρεώσεων για το χρέος αυτό, δηλαδή, έχουν μεγαλύτερη φερεγγυότητα για την αποπληρωμή των δεσμεύσεών τους), δεύτερον, βρίσκουμε το διατραπεζική αγορά όπου οι χρηματοπιστωτικές οντότητες δανείζουν χρήματα με ρυθμό υψηλότερο από αυτό που μπορούν να χρηματοδοτήσουν τα κράτη και, τέλος, βρίσκουμε εταιρείες (εταιρείες στα αγγλικά), δηλαδή εταιρείες που υπό κανονικές συνθήκες αγοράς πρέπει να πληρώνουν επιτόκιο βέλτιστων συμφερόντων. Όσο μεγαλύτερος είναι ο όρος και ο κίνδυνος, τόσο υψηλότερο είναι το απαιτούμενο επιτόκιο. Το γράφημα είναι μια γραφική αναπαράσταση μεταξύ όρου και κερδοφορίας που ονομάζεται όρος δομή επιτοκίων.
Τύποι χρεών με βάση την πιστωτική ποιότητα
Η ίδια εταιρεία μπορεί να εκδώσει διαφορετικούς τύπους χρεών ανάλογα με το μέσο που εκδίδεται, το εν λόγω μέσο θα έχει συγκεκριμένη βαθμολογία και αυτό θα έχει άμεσο αντίκτυπο στον κίνδυνο που αναλαμβάνει ένας επενδυτής κατά την αγορά του εν λόγω χρέους. Αυτή η βαθμολογία, μεταξύ άλλων, καθορίζει τη θέση που κατέχει αυτό το μέσο σε σχέση με τα υπόλοιπα μέσα (χρέος) που εκδίδονται από αυτόν τον οικονομικό παράγοντα όταν συμβαίνει αθέτηση.
Ο κίνδυνος καθορίζεται με βάση το πότε ο επενδυτής ανακτά τα χρήματά του σε περίπτωση πτώχευσης της εταιρείας. Εάν οποιαδήποτε στιγμή ο εκδότης του εν λόγω χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου δεν μπορούσε να εκπληρώσει τις δεσμεύσεις του ή το γεγονός του Προκαθορισμένο, τότε θα ξεκινήσει η επιστροφή των δεσμεύσεων που έχουν αναληφθεί βάσει μια παραγγελία (σειρά προτεραιότητας). Το πιο ριψοκίνδυνο (το τελευταίο στον πίνακα) θα είναι το τελευταίο που θα συλλέξει, ενώ αυτά που είναι τα πρώτα στον πίνακα, θα είναι τα πρώτα που θα συλλέξουν. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το επιτόκιο που θα ληφθεί κατά τη διάρκεια ζωής του περιουσιακού στοιχείου θα είναι υψηλότερο όσο περισσότερο αναλαμβάνεται ο κίνδυνος.
Μπορούμε να βρούμε διαφορετικές κατηγορίες χρεών:
- Ανώτερο εξασφαλισμένο χρέος: Τα γνωστά καλυμμένα ομόλογα είναι εκείνα που υποστηρίζονται από το χαρτοφυλάκιο στεγαστικών δανείων του εκδότη (μπορούν να εκδοθούν μόνο από τράπεζες).
- Ανώτερο χρέος: Είναι ομόλογα ή υποχρεώσεις σε όλες τις μορφές του. Μπορεί να διαφέρουν ως προς τη μορφή πληρωμής κουπονιού, τον όρο, την περιοδικότητα ή την αναπροσαρμογή σε κάποια οικονομική μεταβλητή όπως ο πληθωρισμός.
- Χρέος μειωμένης εξασφάλισης: Οι υποχρεώσεις μειωμένης εξασφάλισης είναι χρέος κακής ποιότητας από τις προηγούμενες. Όπου η είσπραξη τόκων μπορεί να εξαρτάται από την ύπαρξη ορισμένου επιπέδου παροχών. Σε μια τέτοια περίπτωση, ο επενδυτής δεν λαμβάνει τίποτα κατά τη λήξη εάν ο εκδότης δεν αποδίδει ευνοϊκά (εάν δεν φτάσει σε επίπεδο κέρδους). Ένα παράδειγμα είναι οι Προτιμώμενοι Τίτλοι.
- Υβριδικό χρέος: Σε περίπτωση χρεοκοπίας ή εκκαθάρισης του εκδότη, οι υβριδικοί κάτοχοι είναι μόνο πάνω από τους μετόχους ως προς την προτεραιότητα είσπραξης. Συνήθως είναι πολύ μακροπρόθεσμα ή διαρκή μέσα που εκδίδονται, με τον εκδότη να έχει τη δυνατότητα να ακυρώσει σε καθορισμένες ημερομηνίες (ενσωματώνεται μια επιλογή κλήσης, δηλαδή, δικαίωμα εξαργύρωσης).
- Μετοχές: εδώ δεν αγοράζουμε πλέον χρέος αλλά μετοχές, δηλαδή, είναι μια επένδυση σε κεφάλαιο. Και οι επενδυτές μετοχών είναι πάντα οι τελευταίοι που συλλέγουν, καθώς είναι οι συνεργάτες της εταιρείας.
Χρεόγραφα
Η τιτλοποίηση είναι μια χρηματοοικονομική διαδικασία με την οποία ένα ρευστό χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο που δημιουργεί μια σειρά προβλέψιμων και σταθερών χρηματοοικονομικών ροών με την πάροδο του χρόνου μετατρέπεται σε άλλο ρευστό. Μέσω της τιτλοποίησης το χρέος εξισορροπείται.
Με αυτόν τον τρόπο, κατά τη διαδικασία του τίτλου, δημιουργείται μια ειδική εταιρεία (εκτός του ισολογισμού της τράπεζας) όπου εκδίδονται τιτλοποιημένα ομόλογα που θα πληρώνουν στους επενδυτές ένα συγκεκριμένο επιτόκιο. Σε περίπτωση που ένα δάνειο έχει τιτλοποιηθεί, η ροή του εν λόγω δανείου θα είναι αυτή που λαμβάνει ο επενδυτής.
Έχουν χρησιμοποιηθεί ευρέως για την ικανότητά τους να μετατρέπουν ρευστά περιουσιακά στοιχεία σε ρευστά περιουσιακά στοιχεία και για τον μηχανισμό κατανομής κινδύνων, καθώς βελτιώνει τον δείκτη κεφαλαίου των τραπεζών με τη μεταφορά εκτός ισολογισμού κινδύνου.
- Τίτλοι υποθηκών: Είναι η διαδικασία με την οποία το ομόλογο υποστηρίζεται από ένα χαρτοφυλάκιο δανείων, το οποίο με τη σειρά του μπορεί να είναι στεγαστικά ή εμπορικά στεγαστικά δάνεια. Ονομάζονται επίσης στα Αγγλικά Τίτλοι με υποθήκη.
- Μη ενυπόθηκοι τίτλοι (Κινητές αξίες) Όπως ABS για δάνεια αυτοκινήτων, ABS για φοιτητικά δάνεια, ABS για τιμολόγια κ.λπ., δηλαδή, ABS που υποστηρίζεται από οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο που δεν είναι στεγαστικό δάνειο.