Η ταμειακή ροή επενδύσεων (FCI) είναι η αλλαγή κεφαλαίου από τη διαφορά μεταξύ εισροών και εκροών μετρητών από επενδύσεις σε χρηματοοικονομικά μέσα, γενικά βραχυπρόθεσμου χρέους και εύκολα μετατρέψιμη σε ρευστότητα, κεφαλαιουχικές δαπάνες που σχετίζονται με τις επενδύσεις, αγορά μηχανημάτων κτίρια, επενδύσεις και εξαγορές.
Για την κατασκευή ενός επενδυτικού έργου και τον υπολογισμό των ταμειακών ροών του, πρέπει να ληφθούν υπόψη οι ακόλουθες πτυχές:
- Στάδια του επενδυτικού έργου στο οποίο θέλετε να υπολογίσετε τις ταμειακές ροές.
- Οι πληροφορίες που θέλετε να λάβετε κατά την αξιολόγηση του έργου.
- Ο στόχος που επιδιώκεται με την επένδυση πόρων.
Η αξιολόγηση ενός έργου αποσκοπεί στον προσδιορισμό της κερδοφορίας της επένδυσης σε αυτό, μέσω του προσδιορισμού του προεξοφλητικού επιτοκίου που χρησιμοποιείται για την ενημέρωση των ταμειακών ροών.
Ταμειακές ροέςΑξιολόγηση ενός έργου
Η αξιολόγηση ενός έργου μπορεί να εκφραστεί με πολλούς διαφορετικούς τρόπους, σε νομισματικές μονάδες μέσω της καθαρής παρούσας αξίας (NPV), ως λόγος κόστους-οφέλους, ως ποσοστό μέσω του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης ή IRR, ή ως υπολογισμός του τρόπου μπορεί να χρειαστεί πολύς χρόνος για την ανάκτηση της επένδυσης
Οι δύο οικονομικοί δείκτες που χρησιμοποιούνται περισσότερο από χρηματοοικονομικούς εμπειρογνώμονες για την αξιολόγηση ενός επενδυτικού έργου είναι το NPV και το IRR.
Το NPV βασίζεται στην περίσταση ότι η αξία του χρήματος αλλάζει με την πάροδο του χρόνου. Με πολύ μικρό πληθωρισμό, ένα ευρώ σήμερα μπορεί να σας κάνει να αγοράσετε λιγότερο από ένα ευρώ πριν από ένα χρόνο. Το NPV επιτρέπει να γνωρίζει από την άποψη των σημερινών ευρώ τη συνολική αξία ενός έργου που θα διαρκέσει για αρκετούς μήνες ή χρόνια και που μπορεί να συνδυάσει θετικές και αρνητικές ροές.
Με τη σειρά του, το NPV επιτρέπει να αποφασιστεί εάν ένα έργο είναι κερδοφόρο (NPV μεγαλύτερο από 0), όχι κερδοφόρο (NPV μικρότερο από 0) ή ακαθόριστο (NPV = 0), με βάση το ποσοστό που έχει ληφθεί ως αναφορά.
NPV> 0; επικερδής
NPV = 0; αδιαφορία
NPV <0; όχι κερδοφόρα
Από την άλλη πλευρά, το IRR καθορίζει το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά το NPV ενός έργου ίσο με μηδέν και εκφράζεται ως ποσοστό. Είναι το μέγιστο επιτόκιο στο οποίο είναι δυνατόν να δανειστεί για τη χρηματοδότηση του έργου χωρίς να υποστούν ζημίες.
Σύγκριση μεταξύ NPV και IRRΠαράδειγμα
Ας δούμε ένα παράδειγμα του υπολογισμού των ταμειακών ροών NPV και IRR και επενδύσεων.
Ένα επενδυτικό έργο απαιτεί αρχική δαπάνη 10 εκατομμυρίων ευρώ και αναμένεται να αποφέρει κέρδη μεταξύ του 1ου και του 6ου έτους. Το προεξοφλητικό επιτόκιο που εφαρμόζεται σε επενδυτικά έργα με παρόμοους κινδύνους είναι 10%.
Στον συνημμένο πίνακα έχουμε υπολογίσει την καθαρή παρούσα αξία του επενδυτικού έργου (NPV) με τον ακόλουθο τύπο:
Από που,
Vft= Ταμειακές ροές στην περίοδο t.
IRR= Τύπος έκπτωσης
Ι0= Αρχική επένδυση
Το NPV είναι θετικό (1.646 εκατομμύρια ευρώ), τότε η επένδυση είναι αποδεκτή.
Από την άλλη πλευρά, εάν θέλουμε να υπολογίσουμε το IRR για να δούμε αν είναι υψηλότερο από το προεξοφλητικό επιτόκιο του τομέα, που υπολογίζεται στο παράδειγμα με τιμή 10%, θα ορίσουμε την καθαρή παρούσα τιμή στο μηδέν για να δούμε αν το το έργο είναι ενδιαφέρον.
NPV = 0
Εάν επιλύσουμε δηλαδή, επιτυγχάνουμε το επιτόκιο που αντιπροσωπεύεται από το IRR, αυτή είναι η κερδοφορία που εκφράζεται ως ποσοστό της επένδυσης.
i = 14,045%. Το έργο είναι ενδιαφέρον.
Σε πολλές περιπτώσεις, το εργαλείο Excel χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης λόγω της ταχύτητας και της ευκολίας κατά την αξιολόγηση επενδυτικών έργων:
Κατάσταση ταμειακών ροώνΟικονομικές ταμειακές ροέςΛειτουργικές ταμειακές ροές