Διαφορά μεταξύ IRR και γεωμετρικού ρυθμού απόδοσης

Το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης είναι το μέσο ποσοστό απόδοσης που αποδίδεται στον διαχειριστή χαρτοφυλακίου και υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο του γεωμετρικού μέσου όρου των αποδόσεων των περιουσιακών στοιχείων ή του χαρτοφυλακίου διαφορετικών χρονικών περιόδων. Από την πλευρά του, το IRR είναι η κερδοφορία που προσφέρει μια επένδυση.

Με άλλα λόγια, το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης είναι η μέση απόδοση που λαμβάνεται λαμβάνοντας τον γεωμετρικό μέσο όρο των αποδόσεων χαρτοφυλακίου από διαφορετικές χρονικές περιόδους.

Ο γεωμετρικός ρυθμός απόδοσης ονομάζεται επίσης Χρονοσταθμισμένο ποσοστό απόδοσης.

Η απόφαση του επενδυτή και το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης

Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η TGR μετρά μόνο την απόδοση του διαχειριστή και δεν λαμβάνει υπόψη τις αποφάσεις που λαμβάνει ο επενδυτής για να συνεισφέρει ή να αποσύρει κεφάλαια από το χαρτοφυλάκιο.

Με άλλα λόγια, μια επένδυση δεν έχει το ίδιο τελικό κεφάλαιο εάν το ποσό του κεφαλαίου αλλάξει σε σχέση με το αρχικό κεφάλαιο, παρόλο που η κερδοφορία είναι η ίδια. Έτσι, εάν ο επενδυτής, για οποιονδήποτε λόγο αποφασίσει να μειώσει το επενδυμένο κεφάλαιο, αυτό θα επηρεάσει το τελικό κεφάλαιο. Με τον ίδιο τρόπο που εάν ο επενδυτής πιστεύει ότι είναι σκόπιμο να προσθέσει κεφάλαιο στην επένδυση, το τελικό κεφάλαιο θα είναι επίσης διαφορετικό.

Ο επενδυτής είναι υπεύθυνος για τη λήψη της απόφασης για ενσωμάτωση ή ανάληψη κεφαλαίου από μια επένδυση. Η απόφαση του επενδυτή ονομάζεται επίσης επενδυτική πολιτική.

Γεωμετρικός ρυθμός απόδοσης και εσωτερικός ρυθμός απόδοσης

Οι κύριες σχέσεις μεταξύ του IRR και του γεωμετρικού ποσοστού απόδοσης είναι οι εξής:

• Εάν ο επενδυτής αποφασίσει να ενσωματώσει χρήματα και να αυξήσει την κερδοφορία του αμοιβαίου κεφαλαίου επειδή ο διαχειριστής τα πήγε καλά, τότε το IRR θα είναι υψηλότερο από το TGR.
• Εάν ο επενδυτής αποφασίσει να αποσύρει κεφάλαιο από το αμοιβαίο κεφάλαιο και ο διαχειριστής αυξήσει την κερδοφορία του αμοιβαίου κεφαλαίου, τότε το IRR θα ήταν υψηλότερο από το IRR.
• Όταν το IRR και το TGR είναι ισοδύναμα, αυτό σημαίνει ότι η απόφαση του επενδυτή να συνεισφέρει ή να αποσύρει κεφάλαιο δεν έχει επηρεάσει το τελικό κεφάλαιο.

Πιο σχηματικά, τα παραπάνω μπορούν να συνοψιστούν ως εξής:

• Εάν IRR> TGR => Ο επενδυτής έχει λάβει τη σωστή απόφαση να αλλάξει το αρχικό κεφάλαιο του ταμείου (είτε εισφορά είτε ανάληψη χρημάτων).
• IRR = TGR => Η απόφαση του επενδυτή δεν επηρεάζει το τελικό κεφάλαιο του χαρτοφυλακίου.
• IRR Η απόφαση για αλλαγή του αρχικού κεφαλαίου του ταμείου (είτε εισφορά είτε ανάληψη χρημάτων) δεν ήταν η καλύτερη.

Παράδειγμα

Εάν ο διαχειριστής έχει λάβει απόδοση 3% και το IRR της επένδυσης ήταν 5%, έχει ο επενδυτής σωστά την επενδυτική του πολιτική;

Θα πούμε ναι, ότι ο επενδυτής έχει κάνει τη σωστή επενδυτική πολιτική, επειδή το IRR της επένδυσης είναι υψηλότερο από την απόδοση που λαμβάνει ο διαχειριστής, δηλαδή το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης.