Το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης είναι το μέσο ποσοστό απόδοσης που αποδίδεται στον διαχειριστή χαρτοφυλακίου και υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο του γεωμετρικού μέσου όρου των αποδόσεων των περιουσιακών στοιχείων ή του χαρτοφυλακίου διαφορετικών χρονικών περιόδων. Από την πλευρά του, το IRR είναι η κερδοφορία που προσφέρει μια επένδυση.
Με άλλα λόγια, το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης είναι η μέση απόδοση που λαμβάνεται λαμβάνοντας τον γεωμετρικό μέσο όρο των αποδόσεων χαρτοφυλακίου από διαφορετικές χρονικές περιόδους.
Ο γεωμετρικός ρυθμός απόδοσης ονομάζεται επίσης Χρονοσταθμισμένο ποσοστό απόδοσης.
Η απόφαση του επενδυτή και το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης
Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η TGR μετρά μόνο την απόδοση του διαχειριστή και δεν λαμβάνει υπόψη τις αποφάσεις που λαμβάνει ο επενδυτής για να συνεισφέρει ή να αποσύρει κεφάλαια από το χαρτοφυλάκιο.
Με άλλα λόγια, μια επένδυση δεν έχει το ίδιο τελικό κεφάλαιο εάν το ποσό του κεφαλαίου αλλάξει σε σχέση με το αρχικό κεφάλαιο, παρόλο που η κερδοφορία είναι η ίδια. Έτσι, εάν ο επενδυτής, για οποιονδήποτε λόγο αποφασίσει να μειώσει το επενδυμένο κεφάλαιο, αυτό θα επηρεάσει το τελικό κεφάλαιο. Με τον ίδιο τρόπο που εάν ο επενδυτής πιστεύει ότι είναι σκόπιμο να προσθέσει κεφάλαιο στην επένδυση, το τελικό κεφάλαιο θα είναι επίσης διαφορετικό.
Ο επενδυτής είναι υπεύθυνος για τη λήψη της απόφασης για ενσωμάτωση ή ανάληψη κεφαλαίου από μια επένδυση. Η απόφαση του επενδυτή ονομάζεται επίσης επενδυτική πολιτική.
Γεωμετρικός ρυθμός απόδοσης και εσωτερικός ρυθμός απόδοσης
Οι κύριες σχέσεις μεταξύ του IRR και του γεωμετρικού ποσοστού απόδοσης είναι οι εξής:
- Εάν ο επενδυτής αποφασίσει να ενσωματώσει χρήματα και να αυξήσει την κερδοφορία του αμοιβαίου κεφαλαίου επειδή ο διαχειριστής τα πήγε καλά, τότε το IRR θα είναι υψηλότερο από το TGR.
- Εάν ο επενδυτής αποφασίσει να αποσύρει κεφάλαιο από το αμοιβαίο κεφάλαιο και ο διαχειριστής αυξήσει την κερδοφορία του αμοιβαίου κεφαλαίου, τότε το IRR θα ήταν υψηλότερο από το IRR.
- Όταν το IRR και το TGR είναι ισοδύναμα, αυτό σημαίνει ότι η απόφαση του επενδυτή να συνεισφέρει ή να αποσύρει κεφάλαιο δεν έχει επηρεάσει το τελικό κεφάλαιο.
Πιο σχηματικά, τα παραπάνω μπορούν να συνοψιστούν ως εξής:
- Εάν IRR> TGR => Ο επενδυτής έχει λάβει τη σωστή απόφαση να αλλάξει το αρχικό κεφάλαιο του ταμείου (είτε εισφορά είτε ανάληψη χρημάτων).
- IRR = TGR => Η απόφαση του επενδυτή δεν επηρεάζει το τελικό κεφάλαιο του χαρτοφυλακίου.
- IRR Η απόφαση για αλλαγή του αρχικού κεφαλαίου του ταμείου (είτε εισφορά είτε ανάληψη χρημάτων) δεν ήταν η καλύτερη.
Παράδειγμα
Εάν ο διαχειριστής έχει λάβει απόδοση 3% και το IRR της επένδυσης ήταν 5%, έχει ο επενδυτής σωστά την επενδυτική του πολιτική;
Θα πούμε ναι, ότι ο επενδυτής έχει κάνει τη σωστή επενδυτική πολιτική, επειδή το IRR της επένδυσης είναι υψηλότερο από την απόδοση που λαμβάνει ο διαχειριστής, δηλαδή το γεωμετρικό ποσοστό απόδοσης.
