Παρά τις υψηλές μεταβλητές που αντιμετωπίζουν οι αγορές μετοχών και ειδικά το IBEX 35 τις τελευταίες ημέρες, το δικό μας Η μεσοπρόθεσμη και θετική άποψη είναι θετική τόσο για τις ευρωπαϊκές μετοχές όσο και για την περίπτωση ανοδικού δυναμικού στο IBEX 35. Η επιλογή των τιμών 5 αστέρων μας οδηγεί να σκεφτούμε τους Banco Santander, Iberdrola, BME, Dia και Mapfre.
Banco Santander (τιμή στόχου 6,72)
Banco Santander, εξομοιώνοντας τις νέες τιμές μετά το ευρύγιον κεφαλαίου.
Είναι μια από τις ισπανικές τράπεζες που εκτίθενται λιγότερο στη μακροοικονομική εξέλιξη της χώρας, χάρη στην έντονη έκθεσή της σε αγορές όπως η Βραζιλία, ο Μεξικανός και η Βρετανία. Τις τελευταίες μέρες παρουσίασε αποτελέσματα, 39% περισσότερο στα καθαρά κέρδη της. Συγκεκριμένα, έχουν ανέλθει σε 5.800 εκατομμύρια ευρώ τα οποία παρουσίασε η πρόεδρος της, Ana Botín, με καλή υποδοχή από ισπανικές μετοχές.
Το μέλλον της ισπανικής τραπεζικής είναι εξασφαλισμένο, με επαρκείς δείκτες φερεγγυότητας και μόλις περάσει το Stress Test στο τέλος του περασμένου έτους, πιστεύουμε ότι οι τράπεζες μπορούν τώρα να εξετάσουν το ενδεχόμενο να επιστρέψουν στην παραδοσιακή τους επιχείρηση, πίστωση.
Ωστόσο, η Banco Santander συνεχίζει να ανακάμπτει από το ισχυρό bearish χτύπημα που υπέστη μετά τη μεγάλη αύξηση κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκε για τη βελτίωση του δείκτη κεφαλαίου (έως 10%) και η οποία οδήγησε την τιμή να πέσει στα 5,64 € ανά μετοχή από 6,669 € ανά μετοχή, είναι, πτώση -15,73% με τις αρνητικές επιπτώσεις που έχει στον δείκτη IBEX 35, δεδομένης της υψηλής κεφαλαιοποίησης της αγοράς.
Iberdrola (τιμή στόχου 6,5)
Υψηλότερη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου
Εκπτώσεις σε ένα νέο σενάριο ανάπτυξης, που ενισχύεται από την υποτίμηση του ευρώ.
Κοιτώντας μπροστά στους επόμενους μήνες, πιστεύουμε ότι ο τίτλος θα επηρεαστεί από τις ακόλουθες πτυχές:
- Η υποτίμηση του ευρώ θα ευνοήσει τους λογαριασμούς σας, καθώς περίπου το ήμισυ του EBITDA δημιουργείται εκτός της Ισπανίας και της ΟΝΕ.
- Κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2014, οι λογαριασμοί τους κατέγραψαν αρνητικό αντίκτυπο ύψους -465 εκατ. Ευρώ λόγω του νέου κανονισμού, αλλά, από τώρα και στο εξής, το τέλος της κανονιστικής αβεβαιότητας στην Ισπανία θα αποτελούσε καταλύτη.
- Πιστεύουμε ότι η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας στην Ισπανία θα αυξηθεί σύμφωνα με την οικονομική ανάκαμψη.
- Η πτώση της τιμής του πετρελαίου και του φυσικού αερίου θα μειώσει τις προμήθειές τους, γεγονός που θα μεταφραστεί σε αύξηση των περιθωρίων έως ότου μεταφερθούν στους πελάτες.
- Στις τρέχουσες τιμές, το μέρισμα αντιπροσωπεύει απόδοση + 4,9%, πολύ ελκυστικό, δεδομένου του περιβάλλοντος 0 τιμών
Υπό αυτήν την έννοια, προβλέπουμε ανοδικές δυνατότητες παρά την πρόσφατη κυκλοφορία αρνητικών κερδών.
Ισπανικά Χρηματιστήρια και Αγορές (τιμή στόχου 38,7)
Μεγαλύτερος όγκος διαπραγματεύεται. Μεταφορά κεφαλαίου σε μετοχές για το 2015.
Βασική αξία. Βλέπουμε δυνατότητες επανεκτίμησης λόγω των καλών προοπτικών όσον αφορά τον όγκο συναλλαγών (1.500 εκατομμύρια) σε ισπανικές μετοχές. Παρά τις αυξήσεις που έχει συσσωρευτεί τους τελευταίους μήνες (βρίσκεται σε υψηλό εύρος τιμών), οι κύριοι οίκοι ανάλυσης εξακολουθούν να αντλούν δυναμικό 10% από τα 36 ευρώ στα οποία είναι σήμερα εισηγμένη.
Αναμένουμε ότι ο ισπανικός διαχειριστής χρηματιστηρίου θα έχει απόδοση μερίσματος 5,76% για το 2015 (ένα από τα υψηλότερα σε ολόκληρο το IBEX 35), γεγονός που θα τον οδηγήσει να αυξήσει την πληρωμή στα 1,82 ευρώ που χρεώνονται το επόμενο έτος. Σε αυτή τη νέα αρχή του έτους, μετά την αύξηση κεφαλαίου του Banco Santander και της IPO των AENA και SAETA YIELD, η BME ξεκίνησε σαν πύραυλος και προβλέπουμε ακόμη ότι θα διαθέσει υψηλότερη πληρωμή καθ 'όλη τη διάρκεια του τρέχοντος έτους. Επιπλέον, είναι μια ασφάλεια που θα επωφεληθεί από μελλοντικές εισφορές κεφαλαίου από την ΕΚΤ.
DIA (τιμή στόχου 6,75)
Ένα QE βοηθά στην κατανάλωση.
Στοίχημα του 2015: Το DIA είναι ένα από τα χρεόγραφα που οι αναλυτές μας θεωρούν ότι έχουν στο χαρτοφυλάκιό τους φέτος λόγω του τεράστιου δυναμικού του. Όσον αφορά το 2015, η εγχώρια αγορά αναμένεται να βελτιωθεί σημαντικά, μετά τον αρνητικό αντίκτυπο του 2014 από τη μείωση του πληθυσμού και την πτώση των τιμών των τροφίμων. Ομοίως, η ανάκαμψη της αγοράς εργασίας θα συνεχιστεί κατά το τρέχον έτος.
Η εταιρεία δεν ήταν ευχαριστημένη με το αποπληθωριστικό σενάριο που έχει εγκατασταθεί στις περισσότερες οικονομίες της Ευρωζώνης καθώς κατέληξε να μειώσει τις πωλήσεις στα καταστήματα, ωστόσο, μετά την ανακοίνωση της ευρωπαϊκής QE θεωρούμε ότι η επιχείρηση στην Ισπανία ( 9%) έχει ανοδικό δυναμικό λόγω της ανάκαμψης της κατανάλωσης. Δημοσίευσε αποτελέσματα χθες, με πολύ καλή υποδοχή από τους επενδυτές.
Mapfre (τιμή στόχος 3,5)
Διεθνής διαφοροποίηση και ενοποίηση στην Ισπανία.
Επιβεβαιώνεται ότι η κορυφαία ασφαλιστική εταιρεία όσον αφορά τον όγκο των επιχειρήσεων στην Ισπανία, σημείωσε σημαντική πρόοδο στα αποτελέσματα που επιτεύχθηκαν το 2014. Τα σχεδόν 900 εκατομμύρια ευρώ είναι καλά λαμβανόμενα από τους μετόχους της και προέρχονται από ενοποίηση ηγεσίας στην Ισπανία και σαφή προχωρήστε στη διεθνή διαδικασία διαφοροποίησης.
Ένα περιβάλλον σαφούς οικονομικής ανάκαμψης στην Ισπανία με προβλέψεις από τους κύριους διεθνείς οργανισμούς του 2%, οδήγησε την επιστροφή στην πορεία ανάπτυξης της επιχείρησης της Mapfre με αυξήσεις πάνω από τον μέσο όρο της αγοράς, επομένως διαπραγματεύεται εντός του ετήσιου εύρους στα υψηλά.
