Την περασμένη Τρίτη, 23 Φεβρουαρίου, η INEGI ανακοίνωσε ότι η οικονομία του Μεξικού αυξήθηκε κατά 2,5% το 2015, ποσοστό υψηλότερο από αυτό άλλων γειτονικών χωρών όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες (2,4%), η Βραζιλία (-3%) ή η Αργεντινή (0,5%). Ωστόσο, υπάρχουν δύο παράγοντες που θα μπορούσαν να αντιστρέψουν αυτήν τη θετική τάση το 2016: τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ και την αγορά πετρελαίου.
Είναι σημαντικό να ξεκινήσετε αυτήν την ανάλυση της μεξικανικής οικονομίας συνοψίζοντας τη μακροοικονομική εικόνα: καταλαμβάνοντας τη 13η θέση στον κόσμο από το ΑΕΠ, η μεξικανική οικονομία είναι μια από τις πιο σημαντικές στην αμερικανική ήπειρο, αποκτά ολοένα και μεγαλύτερη διεθνή σημασία. Σύμφωνα με το ΔΝΤ, το 2017, το Μεξικό θα είναι η πρώτη ισπανόφωνη οικονομία στον κόσμο, ξεπερνώντας την Ισπανία για πρώτη φορά. Το καθεστώς της ως «αναδυόμενης» χώρας μεταφράζεται σε ένα παραγωγικό μοντέλο μετάβασης προς τις ανεπτυγμένες οικονομίες, ξεχωρίζοντας σε τομείς όπως τα πετροχημικά, η αυτοκινητοβιομηχανία, η κλωστοϋφαντουργία και ο τουρισμός. Επιπλέον, οι εξαγωγές (ειδικά στις Ηνωμένες Πολιτείες) αντιπροσωπεύουν ένα πολύ σημαντικό μέρος του ΑΕγχΠ (32,7%), ειδικά από την υπογραφή της NAFTA στη δεκαετία του 1990. Αυτή η αυξανόμενη συμβολή του εξωτερικού τομέα, μαζί με τις φιλελευθεροποιητικές μεταρρυθμίσεις που εισήχθησαν πρόσφατα δεκαετίες, καθιστούν το Μεξικό μία από τις πιο ελεύθερες οικονομίες στην ήπειρο.
Ωστόσο, η χώρα εξακολουθεί να φέρει ορισμένους δείκτες οικονομικής καθυστέρησης, όπως η έλλειψη υποδομών (κατατάσσεται 102 στον Δείκτη Ανάπτυξης Υποδομών) ή η ισχυρή εξάρτηση (παρά το ότι έχει σταθερό χρηματοοικονομικό σύστημα) από το ξένο κεφάλαιο για να διατηρήσει τα απαραίτητα επίπεδα επένδυση. Ένα άλλο αρνητικό γεγονός είναι η κοινωνική ανισότητα, η οποία παραμένει σε επίπεδα πολύ μακριά από εκείνα μιας ανεπτυγμένης οικονομίας και το οποίο με τη σειρά του αντιπροσωπεύει ένα σημαντικό φρενάρισμα στην ανάπτυξη. Σε κάθε περίπτωση, η αλλαγή του παγκόσμιου οικονομικού πανοράματος τα τελευταία χρόνια αναγκάζει τις μεξικανικές αρχές να λάβουν απόφαση σχετικά με την κατεύθυνση και το πεδίο εφαρμογής των μελλοντικών μεταρρυθμίσεων, καθώς και για την αναθεώρηση των υπαρχόντων. Με άλλα λόγια, είναι θέμα εξέτασης του βαθμού στον οποίο το Μεξικό χρειάζεται διαρθρωτικές αλλαγές για να διατηρήσει τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξή του.
Το πρώτο ζήτημα που πρέπει να ληφθεί υπόψη κατά την ανάλυση της κατάστασης της οικονομίας του Μεξικού είναι η εξάρτηση από τις εξαγωγές ως κινητήρια δύναμη ανάπτυξης. Αν και αυτό το γεγονός δεν είναι από μόνο του αρνητικό (πολλές οικονομίες με σαφή εξαγωγική κλίση, όπως η Γερμανία ή οι Κάτω Χώρες, είναι από τις πιο ευημερούσες στον κόσμο), η συγκέντρωση της πλειονότητας των ξένων πωλήσεων σε μερικές χώρες και τομείς μπορεί να σημαίνει αστάθεια παράγοντας. Η περίπτωση του Μεξικού, όπου το 88,3% των εξαγωγών του πηγαίνει στις Ηνωμένες Πολιτείες, θα μπορούσε να αποτελέσει επιβεβαίωση αυτού του κινδύνου.
Από την άλλη πλευρά, η εξέλιξη της οικονομίας της Βόρειας Αμερικής το 2015 είναι πολύ περίπλοκη, οπότε η επίδρασή της στις μεξικανικές εξαγωγές καθίσταται δύσκολο να προβλεφθεί: αν και η αύξηση των επιτοκίων που έχει αρχίσει να εφαρμόζεται η Ομοσπονδιακή Τράπεζα πρέπει να περιορίσει την εγχώρια ανάπτυξη Η ζήτηση για προϊόντα του Μεξικού θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε ανατίμηση του δολαρίου, καθιστώντας το πιο ακριβό σε σχέση με το πέσο και ενθαρρύνοντας τις εισαγωγές από το Μεξικό.
Ομοίως, η επίδραση που έχουν συνήθως οι αυξήσεις επιτοκίων στις κεφαλαιαγορές δεν μπορεί να αγνοηθεί, ενεργώντας ως πόλος έλξης για τους διεθνείς επενδυτές. Υπό αυτήν την έννοια, οι πολιτικές της Federal Reserve θα αυξήσουν την απόδοση των επενδύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες και θα μπορούσαν να προκαλέσουν κίνηση κεφαλαίων προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, εκτός εάν η Τράπεζα του Μεξικού αυξήσει επίσης τα επιτόκια αναφοράς της (κάτι που μέχρι τώρα δεν απορρίφθηκε).
Ένας άλλος παράγοντας αβεβαιότητας είναι το πετρέλαιο. Ο τομέας, ο οποίος το 2011 αποτελούσε το 16,15% των εξαγωγών του Μεξικού, υπέστη σοβαρές μεταβολές καθ 'όλη τη διάρκεια του 2015, με απότομες πτώσεις τιμών λόγω της αυξανόμενης παραγωγής και της στάσιμης παγκόσμιας ζήτησης. Για το Μεξικό, αυτή η κατάσταση είναι ακόμη πιο σοβαρή καθώς ο κύριος αγοραστής του (Ηνωμένες Πολιτείες) πλησιάζει όλο και περισσότερο την ενεργειακή αυτάρκεια και από το 2013 έχει γίνει καθαρός εξαγωγέας πετρελαίου, κάτι που δεν είχε συμβεί από το 1995. Αυτό σημαίνει ότι οι εισαγωγές καυσίμων έχουν μειωθεί τα τελευταία χρόνια, και οι προβλέψεις δεν είναι ούτε αισιόδοξες ως προς αυτό.
Αυτή η πτώση των τιμών της ενέργειας έχει μειώσει τα έσοδα από τον πετρελαϊκό τομέα του Μεξικού, που παρενέβη σε μεγάλο βαθμό από το κράτος μέσω της δημόσιας εταιρείας Pemex, αποθαρρύνοντας παράλληλα μια πιθανή ενεργειακή μεταρρύθμιση με στόχο τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Ωστόσο, οι τάσεις στις εξαγωγές του Μεξικού την τελευταία δεκαετία δείχνουν σημαντική μείωση (τόσο απόλυτη όσο και σχετική) στην εξάρτηση από το πετρέλαιο, εις βάρος άλλων τομέων όπως το αυτοκίνητο. Αυτή η τάση διαφοροποίησης θα μπορούσε να είναι σημαντική μακροπρόθεσμα, ειδικά εάν η τιμή του αργού πετρελαίου εξακολουθεί να μην ανακάμπτει.
Μέχρι την τελευταία, τα δημόσια οικονομικά θα μπορούσαν να γίνουν ένας άλλος παράγοντας αστάθειας. Τα τελευταία χρόνια, η πτώση των τιμών του πετρελαίου έχει μεταφραστεί σε σημαντική πτώση των κρατικών εσόδων, καθώς η Pemex συνεισφέρει περίπου το ένα τρίτο αυτών. Ως αποτέλεσμα αυτών των περιορισμών, η κυβέρνηση έκανε περικοπές στις δημόσιες δαπάνες (0,7% του ΑΕΠ το 2015) και ανακοίνωσε πρόσθετες προσαρμογές για το τρέχον έτος του 0,8% του ΑΕΠ, σε μια προσπάθεια προσαρμογής της δομής από τον δημόσιο τομέα στο νέο μακροοικονομική κατάσταση. Ωστόσο, δεν είναι ακόμα δυνατό να αποκλειστεί ότι αυτές οι περικοπές έχουν αρνητικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη και επιδεινώνουν περαιτέρω προβλήματα όπως η κοινωνική ανισότητα ή η έλλειψη υποδομών. Από την άλλη πλευρά, η μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος θα διευκόλυνε το βάρος του δημόσιου χρέους και θα διευκόλυνε τη χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα, κάτι που είναι συχνά απαραίτητο για την ενίσχυση της ανάπτυξης σε περιόδους περιοριστικών δημοσιονομικών πολιτικών.
Συμπερασματικά μπορούμε να πούμε ότι η μεξικανική οικονομία, που είναι μια από τις πλέον εξαρτημένες από τον ξένο τομέα, επηρεάζεται σοβαρά από δύο εξωτερικούς παράγοντες: την αγορά πετρελαίου και τη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ. Τα στοιχεία δείχνουν ότι, πέρα από την πιθανή αναβολή της ενεργειακής μεταρρύθμισης και την επιδείνωση της κατάστασης της Pemex (με τη συνακόλουθη μείωση των φορολογικών εσόδων), ο μεξικανικός ιδιωτικός τομέας φαίνεται να ήταν αρκετά ευέλικτος για να προσαρμοστεί στη νέα κατάσταση και να αντισταθμίσει τη μείωση της πετρέλαιο με ανάπτυξη σε άλλους τομείς όπως η αυτοκινητοβιομηχανία. Δυστυχώς, το ίδιο δεν μπορεί να ειπωθεί για τον δημόσιο τομέα, ο οποίος εξακολουθεί να υποφέρει από την επιδείνωση των λογαριασμών της Pemex και του οποίου η μεταρρύθμιση εξακολουθεί να εκκρεμεί.
Όσον αφορά την πολιτική της Fed, υπάρχουν δύο δρόμοι για το Banco de México: αύξηση των επιτοκίων με συντονισμένο τρόπο με τις Ηνωμένες Πολιτείες, διασφαλίζοντας τα επίπεδα επενδύσεων στη χώρα, αλλά ταυτόχρονα επιβραδύνοντας την ανάπτυξη της οικονομίας, ή διατηρώντας τα επιτόκια χαμηλά για να επιτρέψει την αύξηση της τιμής του δολαρίου που ενθαρρύνει τις εξαγωγές του Μεξικού και μειώνει το εμπορικό έλλειμμα (παρά το γεγονός ότι αυτό θα επιδεινώσει την επιβάρυνση του εξωτερικού χρέους και θα οδηγήσει σε πληθωριστικές εντάσεις και ακόμη και διαφυγή κεφαλαίων).
Τελικά, είναι θέμα απόφασης μεταξύ ενίσχυσης του εξαγωγικού τομέα ή εγγύησης της νομισματικής σταθερότητας, μείωσης του εμπορικό έλλειμμα ή κεφάλαιο. Όλα αυτά διατηρώντας παράλληλα την τάση διαφοροποίησης των τελευταίων ετών και προσπαθώντας να αποτρέψουμε τις περικοπές των δημοσίων δαπανών να επηρεάσουν αρνητικά την ανάπτυξη της οικονομίας. Δεν θα έπρεπε να είναι βαθιές διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, αλλά θα ήταν αρκετά σοβαρές ώστε το Μεξικό να προσαρμοστεί στη νέα παγκόσμια οικονομική κατάσταση.
