Εξαργυρώσιμο κουπόνι - Τι είναι, ορισμός και έννοια

Ένα ανταλλάξιμο ομόλογο είναι ένα χρεωστικό μέσο που δίνει στον κάτοχό του το δικαίωμα να το ανταλλάξει με υπάρχουσες μετοχές της εκδότριας οντότητας, σε καθορισμένη τιμή, σε μια καθορισμένη ημερομηνία.

Η θεμελιώδης διαφορά μεταξύ ενός εξαγοράσιμου ομολόγου και ενός μετατρέψιμου ομολόγου είναι ότι το πρώτο ανταλλάσσεται με υπάρχουσες μετοχές της εκδότριας εταιρείας, ενώ η δεύτερη ανταλλάσσεται με νέες μετοχές.

Γιατί να εκδώσουμε ανταλλάξιμα ομόλογα;

Η έκδοση ανταλλάξιμων ομολόγων, όπως αυτή των μετατρέψιμων, μειώνει το κόστος του χρέους της εκδότριας εταιρείας. Αυτό συμβαίνει επειδή οι επενδυτές θα αποδεχθούν χαμηλότερα επιτόκια σε αντάλλαγμα για την επιλογή ανταλλαγής.

Από την άλλη πλευρά, με την έκδοση ανταλλάξιμων και όχι μετατρέψιμων ομολόγων, αποφεύγεται επίσης η αραίωση των μετόχων. Δεδομένου ότι το κεφάλαιο της εταιρείας δεν αυξάνεται, οι παλιοί μέτοχοι θα διατηρήσουν ανέπαφο τόσο την ψήφο τους όσο και το αντίστοιχο ποσοστό τους στη διανομή των κερδών.

Αν και αποφεύγεται η αραίωση των μετόχων, η ανταλλαγή ομολόγων για μετοχές δεν είναι δωρεάν για την εταιρεία. Εάν η τιμή της μετοχής αυξηθεί πάνω από την τιμή συναλλάγματος (που είχε συμφωνηθεί προηγουμένως στο τεύχος), η εταιρεία θα αναγκαστεί να αγοράσει τις δικές της μετοχές σε μία τιμή, για να τις «ανταλλάξει» σε χαμηλότερη τιμή.

Είστε έτοιμοι να επενδύσετε στις αγορές;

Ένας από τους μεγαλύτερους μεσίτες στον κόσμο, το eToro, έκανε τις επενδύσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές πιο προσιτές. Τώρα οποιοσδήποτε μπορεί να επενδύσει σε μετοχές ή να αγοράσει κλάσματα μετοχών με προμήθειες 0%. Ξεκινήστε να επενδύετε τώρα με κατάθεση μόλις 200 $. Να θυμάστε ότι είναι σημαντικό να εκπαιδεύεστε για επενδύσεις, αλλά φυσικά σήμερα όλοι μπορούν να το κάνουν.

Το κεφάλαιό σας κινδυνεύει. Ενδέχεται να ισχύουν άλλες χρεώσεις. Για περισσότερες πληροφορίες, επισκεφτείτε το stocks.eToro.com

Γιατί να επενδύσετε σε ανταλλάξιμα ομόλογα;

Το πιο ενδιαφέρον χαρακτηριστικό των ανταλλάξιμων ομολόγων για τους επενδυτές είναι η ασύμμετρη κερδοφορία που τους προσφέρει. Αυτά τα μέσα μπορούν να γίνουν κατανοητά ως συνδυασμός μεταξύ ενός παραδοσιακού δεσμού και μιας επιλογής κλήσης. Η συνιστώσα του χρέους παρέχει εισόδημα με τη μορφή κουπονιών, καθώς και προστασία έναντι του μειωμένου κινδύνου. Το χαρακτηριστικό της επιλογής από την πλευρά του παρέχει ευαισθησία στη διακύμανση των μετοχών. Αυτή η ευαισθησία είναι γνωστή ως δέλτα και ποικίλλει καθώς η τιμή της μετοχής αλλάζει. Μέσω ανταλλάξιμων κινητών αξιών, ο επενδυτής έχει τη δυνατότητα να συμμετάσχει στην ανατίμηση της τιμής του περιουσιακού στοιχείου με έναν πιο περιορισμένο κίνδυνο σε δυσμενείς καταστάσεις.

Παράγοντες που επηρεάζουν τα ανταλλάξιμα ομόλογα

Μπορούμε να διακρίνουμε τα αποτελέσματα που προκαλούν διακυμάνσεις στην τιμή των ανταλλάξιμων ομολόγων ανάλογα με την προέλευσή τους:

• Εφέ μπόνους

Οι επενδυτές σε ανταλλάξιμα ομόλογα πρέπει να δώσουν προσοχή στους ίδιους παράγοντες με τους παραδοσιακούς κατόχους ομολόγων, ειδικά όταν η επιλογή ανταλλαγής είναι εκτός χρημάτων. Οι πιο σχετικοί παράγοντες από αυτή την άποψη είναι οι διακυμάνσεις στα επιτόκια της αγοράς και η εξέλιξη της πιστωτικής ποιότητας της εκδότριας εταιρείας. Τόσο η αύξηση των επιτοκίων όσο και οι πιστωτικές απομειώσεις θα μειώσουν την τιμή του ανταλλάξιμου ομολόγου.

• Εφέ επιλογής:

Τα αποτελέσματα του στοιχείου επιλογής μπορούν να διακριθούν, με τη σειρά τους, σε τέσσερις τύπους:

1. Πρώτον, καθώς η μετοχή ανατιμάται, το ίδιο και το εξαγοράσιμο ομόλογο, αν και όχι στον ίδιο βαθμό. Αυτός ο λόγος (δέλτα) αυξάνεται μη γραμμικά καθώς αυξάνεται η τιμή της μετοχής. Γι 'αυτό, όταν η τιμή της μετοχής είναι πολύ χαμηλότερη από την τιμή συναλλάγματος, το μέσο συμπεριφέρεται σαν ένα παραδοσιακό ομόλογο, ενώ στην αντίθετη περίπτωση, είναι περισσότερο παρόμοιο με τις καθαρές μετοχές.
2. Οι αυξήσεις της μεταβλητότητας έχουν επίσης θετικά αποτελέσματα στην τιμή των ανταλλάξιμων ομολόγων. Η ευαισθησία σε αυτές τις αλλαγές είναι γνωστή ως vega.
3. Από την άλλη πλευρά, η πληρωμή μερισμάτων από την εταιρεία έχει αρνητική επίδραση στην τιμή των ανταλλάξιμων ομολόγων.
4. Τέλος, καθώς πλησιάζει η ημερομηνία λήξης της επιλογής ανταλλαγής, η τιμή της επιλογής μειώνεται επίσης.

Παράδειγμα επένδυσης σε εξαγοράσιμο ομόλογο

Η εταιρεία XYZ εκδίδει ένα ανταλλάξιμο ομόλογο με ζεύγος 1.000 ευρώ, το οποίο προσφέρει επιτόκιο 2% και μπορεί να ανταλλαχθεί με 20 κοινές μετοχές του ταμείου της εταιρείας. Η τιμή συναλλάγματος είναι επομένως 50 €. Την ημέρα της έκδοσης, οι μετοχές διαπραγματεύονται στα 40 €.

Εάν οι μετοχές φτάσουν τα 60 €, μπορούμε να ανταλλάξουμε το μπόνους και να λάβουμε 1.200 € (20 μετοχές x 60 € / μετοχή) έτσι η κερδοφορία μας θα είναι 20% (200 € / 1000 €). Αντίθετα, εάν οι μετοχές μειωθούν κατά το ήμισυ, δηλαδή κατά € 20, δεν θα υποστούν καμία ζημιά, εφόσον ο εκδότης μπορεί να πληρώσει το κεφάλαιο του ομολόγου, επομένως η επιστροφή μας θα είναι αυτή που προσφέρεται από το κουπόνι, 2% ( 20 € / 1.000 €).