Η επίδραση της υπερβολικής αντίδρασης είναι ένα οικονομικό φαινόμενο που εξηγεί γιατί οι συναλλαγματικές ισοτιμίες είναι μερικές φορές πιο ασταθείς από την κανονική. Είναι επίσης γνωστό με το αγγλικό του όνομα, υπέρβαση.
Όταν συμβαίνει ένα συμβάν (αλλαγή στη νομισματική πολιτική για παράδειγμα) που επηρεάζει τα νομίσματα, οι επενδυτές ενεργούν στην αγορά αγοράζοντας ή πουλώντας ανάλογα με αυτό το γεγονός. Σε πολλές περιπτώσεις, η τιμή των νομισμάτων αυξάνεται (ή μειώνεται) περισσότερο από το αναμενόμενο για αυτό το γεγονός. Αυτή η υπερβολική διακύμανση είναι γνωστή ως υπερβολική αντίδραση. Η συναλλαγματική ισοτιμία αντιδρά πολύ πριν φτάσει στη νέα της ισορροπία.
Ορισμένοι οικονομολόγοι υποστήριξαν ότι αυτή η αστάθεια προέκυψε ως αποτέλεσμα κερδοσκοπίας και αναποτελεσματικών αγορών. Ωστόσο, το μοντέλο της υπερβολικής αντίδρασης υποστηρίζει ότι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες θα διαφέρουν προσωρινά σε γεγονότα για να αντισταθμίσουν τη στασιμότητα των τιμών στην οικονομία. Επομένως, θα υπάρξει μια προσωρινή υπερβολική αντίδραση στην αγορά, η οποία αργότερα θα διορθωθεί προσαρμόζοντας τη συναλλαγματική ισοτιμία.
Η υπερβολική αντίδραση μπορεί να εξηγηθεί επειδή, όταν υπάρχει νομισματικό κίνητρο, η αγορά χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και η αγορά αγαθών δεν προσαρμόζονται με την ίδια ταχύτητα. Ο πρώτος (χρηματοπιστωτικός τομέας) προσαρμόζεται σχεδόν αμέσως, ενώ η αγορά αγαθών χρειάζεται χρόνο για να ευθυγραμμιστεί.
Όπως το ορμητικό αποτέλεσμα, το αποτέλεσμα υπερβολικής αντίδρασης παραβιάζει την αρχή της αποτελεσματικότητας της αγοράς.
Επίδραση υπερβολικής αντίδρασης άλλων περιουσιακών στοιχείων
Το φαινόμενο της υπερβολικής αντίδρασης αναφέρεται επίσης στο συμβάν που συμβαίνει σε αποθέματα που είχαν μικρή ανατίμηση για αρκετά χρόνια, αλλά στη συνέχεια αποδόθηκαν καλύτερα από άλλα αποθέματα. Αυτό το μοτίβο αποδίδεται στην υπερβολική αντίδραση σε καλά και κακά νέα. Οι επενδυτές αξίας συχνά εκμεταλλεύονται αυτά τα μοτίβα για να εντοπίσουν υποτιμημένες εταιρείες.
Η υπερβολική αντίδραση εμφανίζεται επίσης στην αγορά σταθερού εισοδήματος (ομόλογα) και σε άλλες χρηματοπιστωτικές αγορές όταν οι επενδυτές αντιδρούν σε νέα ή οικονομικά γεγονότα.
Προέλευση της έννοιας της υπερβολικής αντίδρασης
Ο όρος υπέρβαση χρησιμοποιήθηκε για πρώτη φορά το 1976 από τον Γερμανό οικονομολόγο Rudi Dornbusch στο βιβλίο του «Προσδοκίες και δυναμική συναλλαγματικών ισοτιμιών». Αυτή τη στιγμή είναι γνωστή ως το μοντέλο αντίδρασης Dornbusch.