Ένα ξένο ομόλογο είναι μια εγγύηση χρέους που εκδίδεται από μια ξένη εταιρεία ή κυβέρνηση σε μια συγκεκριμένη εθνική αγορά και η οποία εκφράζεται στο ίδιο νόμισμα με τη χώρα στην οποία εκδίδεται. Επιπλέον, υπόκεινται στη νομοθεσία της χώρας στην οποία εκδίδεται το ζήτημα.
Αυτό συμβαίνει, για παράδειγμα, όταν η Telefónica, μια ισπανική εταιρεία, θέλει να χρηματοδοτήσει έργα στις Ηνωμένες Πολιτείες και, για να το πράξει, εκδίδει ομόλογα σε αυτήν τη χώρα σε δολάρια ΗΠΑ. Σε αυτήν την περίπτωση, η Telefónica θα εκδίδει έναν τύπο ξένου ομολόγου που είναι γνωστός ως ομόλογο yankee, όπως εξηγείται παρακάτω.
Χαρακτηριστικά ξένων ομολόγων
Παρουσιάζουν τα ίδια χαρακτηριστικά με τους υπόλοιπους δεσμούς. Δηλαδή, είναι χρεωστικοί τίτλοι που παρέχουν στον κάτοχό τους το δικαίωμα να εισπράττουν περιοδικούς τόκους σε προκαθορισμένα ποσά και την πληρωμή του κεφαλαίου κατά τη λήξη.
Επιπλέον, η σχέση τιμής-επιτοκίου είναι αντίστροφη: η τιμή αυξάνεται όταν τα επιτόκια πέφτουν και το αντίστροφο. Αυτό, δεδομένου ότι η παρούσα αξία ενός ομολόγου υπολογίζεται προσθέτοντας όλες τις μελλοντικές ροές προεξοφλημένες με επιτόκιο.
Ομοίως, αυτά τα μέσα βαθμολογούνται με καλύτερη ή χειρότερη βαθμολογία με βάση τον πιστωτικό κίνδυνο ή τη σχετική πιθανότητα αθέτησης. Δηλαδή, η αδυναμία πληρωμής του ομολογιούχου για τις μελλοντικές πληρωμές που καθορίζονται εκ των προτέρων στη σύμβαση ομολόγων. Όσο υψηλότερος είναι ο κίνδυνος αθέτησης, τόσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο που το αντισταθμίζει.
Επιπρόσθετα, παρέχουν επίσης επιτόκιο και κίνδυνο πληθωρισμού στους κατόχους τους. Το πρώτο συμβαίνει, όπως αναφέραμε νωρίτερα, όταν το επιτόκιο αυξάνεται και, επομένως, η αξία του ομολόγου μειώνεται. Το δεύτερο συμβαίνει όταν αυξάνεται ο πληθωρισμός. Λάβετε υπόψη ότι ο επενδυτής θα έχει αγοράσει το ομόλογο με ένα συγκεκριμένο επιτόκιο, αλλά η αγοραστική δύναμη ενδέχεται να είχε ποικίλει κατά τη λήψη της πληρωμής. Επομένως, ο ρυθμός πληθωρισμού πρέπει να αφαιρεθεί για τον υπολογισμό της καθαρής κερδοφορίας που αποκτήθηκε.
Χαρακτηριστικά ξένων ομολόγων
Αλλά, επιπλέον, έχουν επίσης αυτά τα συγκεκριμένα χαρακτηριστικά:
- Παρέχουν διαφοροποίηση στον επενδυτή τους, καθώς θα αγόραζαν ομόλογα από ξένες εταιρείες.
- Δεν μεταφέρουν ρητά τον συναλλαγματικό κίνδυνο στον επενδυτή, καθώς ο επενδυτής θα αγόραζε ένα ομόλογο στο νόμισμα της χώρας του. Ωστόσο, μπορούμε να ερμηνεύσουμε ότι υπάρχει κίνδυνος αποπληρωμής χρέους που προκύπτει έμμεσα από τον κίνδυνο συναλλαγματικής ισοτιμίας. Αυτό συμβαίνει επειδή θα μπορούσε να συμβαίνει ότι το νόμισμα της χώρας προέλευσης της εταιρείας, όπως η βραζιλιάνικη ρεάις, υποτιμάται έναντι του νομίσματος της ξένης αγοράς όπου έχει εκδώσει, ας πούμε ευρώ. Στη συνέχεια, η εταιρεία θα πρέπει να χρησιμοποιήσει μεγαλύτερο ποσό νομίσματος για να πληρώσει το χρέος σε ευρώ. Για να το κάνετε αυτό, πρέπει να αυξήσετε τον όγκο των επιχειρήσεων στη χώρα σας και να δημιουργήσετε περισσότερα έσοδα, υποθέτοντας ότι η προσφορά χρήματος στη χώρα της ξένης εταιρείας παραμένει σταθερή.
- Τα ξένα ομόλογα προσφέρουν συνήθως υψηλότερες αποδόσεις από τα εθνικά ομόλογα για να αντισταθμίσουν την πιθανή έλλειψη ενδιαφέροντος στην αγορά, μη γνωρίζοντας την εν λόγω εταιρεία και καθιστώντας τα πιο ελκυστικά.
Μερικά παραδείγματα ξένων ομολόγων
Μεταξύ των πιο σημαντικών παραδειγμάτων ξένων ομολόγων έχουμε τα εξής:
- Μπόνους Yankee: Έκδοση ομολόγου στην αγορά των ΗΠΑ, σε δολάρια ΗΠΑ, από εταιρεία εκτός των ΗΠΑ.
- Μπόνους Panda: Έκδοση ομολόγου στην κινεζική αγορά, σε γιουάν, από μη κινεζική εταιρεία.
- Μπόνους Σαμουράι: Έκδοση ομολόγου στην ιαπωνική αγορά, σε ιαπωνικά γεν, από μη ιαπωνική εταιρεία.
- Μπόνους μπουλντόγκ: Έκδοση ομολόγου στην αγγλοσαξονική αγορά, σε λίρες στερλίνες, από μη βρετανική εταιρεία.
- Μπόνους Rembrandt: Έκδοση ομολόγου στην ολλανδική αγορά, σε ευρώ, προηγουμένως σε ολλανδικά φιορίνια, από μη ολλανδική εταιρεία.
- Μπόνους Matador ή ταυρομάχος: Έκδοση ομολόγου στην ισπανική αγορά, σε ευρώ, προηγουμένως σε πεσέτες, από μη ισπανική εταιρεία.