Η προσφορά δημόσιας απόκτησης (OPA) είναι μια πράξη που συνίσταται στη δημόσια δημοσίευση της πρόθεσης αγοράς μετοχών μιας εισηγμένης εταιρείας σε συγκεκριμένη τιμή.
Ένα OPA μπορεί να πραγματοποιηθεί από οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο με την εξουσία να το πράξει. Δηλαδή, μπορεί να είναι ένα άτομο ή μια εταιρεία που κάνει την προσφορά να αγοράσει μετοχές ή άλλα χρεόγραφα που επιτρέπουν τον έλεγχο όπως τα μετατρέψιμα ομόλογα.
Σε αντάλλαγμα, όπως έχουμε ήδη πει, προσφέρεται μια τιμή. Αυτή η τιμή συνήθως πληρώνεται σε μετρητά, αλλά μπορεί επίσης να είναι σε μετοχές ή μικτές (χρήματα και μετοχές).
Ποιος είναι ο στόχος μιας προσφοράς εξαγοράς (OPA);
Ο στόχος είναι να επιτευχθεί σημαντική συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο που μας επιτρέπει να αναλάβουμε τον έλεγχο της εταιρείας. Κάθε φορά που μια εταιρεία διαπραγματεύεται κάτω από την πραγματική αξία της, μπορεί να είναι ο στόχος μιας επίθεσης από άλλη εταιρεία που βλέπει τη δυνατότητα να κερδίσει χρήματα αγοράζοντας την εταιρεία, οργανώνοντάς την και, στη συνέχεια, την πώληση. Οι εταιρείες που το κάνουν αυτό ονομάζονται οικονομικοί καρχαρίες.
Ωστόσο, αφού επισημάνουμε τα παραπάνω, πρέπει να πούμε ότι ανάλογα με τη συγκεκριμένη πρόθεση του ποιος πραγματοποιεί την προσφορά εξαγοράς, μπορούμε να μιλήσουμε για διαφορετικούς τύπους προσφορών εξαγοράς. Στη συνέχεια θα δούμε τους τύπους OPA που υπάρχουν.
Τύποι προσφορών εξαγοράς (OPA)
Σε γενικές γραμμές, θα μπορούσαμε να διακρίνουμε μεταξύ δύο τύπων OPA ανάλογα με την πρόθεσή τους:
Φιλική προσφορά εξαγοράς
Αντιμετωπίζουμε μια φιλική προσφορά εξαγοράς όταν η εταιρεία που υποβάλλει την προσφορά και η εταιρεία-στόχος καταλήγουν σε συμφωνία σχετικά με την τιμή και τον τρόπο διεξαγωγής της λειτουργίας.
Η μετάβαση σε OPA είναι πάντα εθελοντική. Κάθε επενδυτής θα πρέπει, βάσει των συμφερόντων τους, να αποφασίσει εάν θα αποδεχτεί την προσφορά ή όχι. Η προθεσμία για την αποδοχή της προσφοράς δεν μπορεί να είναι μικρότερη από δεκαπέντε ημέρες ή περισσότερο από εβδομήντα, η οποία ορίζεται από τον προσφέροντα στο ενημερωτικό φυλλάδιο.
Εχθρική προσφορά εξαγοράς
Είναι μια εχθρική προσφορά εξαγοράς όταν η πράξη εξαγοράς δεν έχει την έγκριση της ομάδας διαχείρισης της εταιρείας-στόχου. Η πράξη ωφελεί τους μετόχους της «επίθεσης» εταιρείας, επειδή θα λάβουν ένα χρηματικό ποσό μεγαλύτερο από αυτό που αξίζουν οι μετοχές τους στην αγορά.
Σε περίπτωση που η τιμή ήταν χαμηλότερη από την αγοραία τιμή, κανένας μέτοχος δεν θα ενδιαφερόταν να πουλήσει τις μετοχές του στην υποψήφια εταιρεία, οπότε η εταιρεία υποβολής προσφορών πρέπει να κάνει μια ζουμερή προσφορά. Λοιπόν, πώς κάνετε τους μετόχους να αποδεχτούν μια εχθρική εξαγορά; Προσφέροντάς τους περισσότερα χρήματα από ό, τι οι μετοχές τους αξίζουν στην αγορά.
Μόλις αποφασιστεί αυτή η μορφή ελέγχου, πρέπει να διατηρήσουμε την εμπιστευτικότητα των προθέσεων μας και να είμαστε προσεκτικοί γιατί διαφορετικά ενδέχεται να προσελκύσουμε άλλες ενδιαφερόμενες εταιρείες, εκτός από την αύξηση της αξίας των μετοχών-στόχων.
Κανονικά, ξεκινά με την απόκτηση ενός πακέτου μετοχών με μέγεθος που μας δίνει ορισμένες εγγυήσεις επιτυχίας. Το μέγεθος του πακέτου εξαρτάται από τους κανόνες της ρυθμιστικής αρχής (CNMV στην περίπτωση της Ισπανίας), καθώς από την απόκτηση άνω του 3% μιας εισηγμένης εταιρείας πρέπει να κοινοποιηθεί στο CNMV και κάθε επιπλέον 5% είναι επίσης υποχρεωτικό να επικοινωνήστε.
Όπως φαίνεται, φαίνεται δύσκολο να βρεθεί ο "παράγοντας έκπληξης", εάν οι αγοραστές έχουν ανακαλυφθεί και δεν βιάζονται, θα συσσωρεύσουν αργά πακέτα μετοχών. Η αντίθετη τακτική είναι η αυγή, η οποία συνίσταται στην απόκτηση του μεγαλύτερου δυνατού όγκου μετοχών το συντομότερο δυνατό.
Άλλοι τύποι OPA
Εκτός από τους δύο κύριους, θα μπορούσαμε επίσης να αναφέρουμε τους ακόλουθους τύπους OPA:
- OPA αποκλεισμού.
- Ανταγωνιστική προσφορά εξαγοράς.
- Προσφορά εξαγοράς υπό όρους.
- Καταβάλλει προσφορά εξαγοράς.
- Έμμεση προσφορά εξαγοράς.
- Περιορισμένη προσφορά εξαγοράς.
- Υποχρεωτική προσφορά εξαγοράς.