Το πραγματικό ποσοστό απόδοσης είναι το ετήσιο ποσοστό απόδοσης που προκύπτει από την επανεπένδυση των εσωτερικών ταμειακών ροών μιας επένδυσης με δεδομένο επιτόκιο.
Με άλλα λόγια, το πραγματικό ποσοστό απόδοσης είναι η απόδοση που λαμβάνει ένας επενδυτής για επανεπένδυση των ταμειακών ροών που δημιουργούνται από μια επένδυση με ένα συγκεκριμένο επιτόκιο.
Ένα παράδειγμα εσωτερικών ταμειακών ροών είναι τα κουπόνια που πληρώνει ένα ομόλογο ή τα μερίσματα που πληρώνει μια εταιρεία για την κατοχή των μετοχών της στο χαρτοφυλάκιό της. Ονομάζονται εσωτερικές ταμειακές ροές, διότι η κύρια επένδυση, στην περίπτωση ενός ομολόγου, είναι η απόκτηση θετικής απόδοσης αυτού του ομολόγου και τα κουπόνια που λαμβάνει ο επενδυτής είναι εισροές χρημάτων που βρίσκονται εντός της κύριας επένδυσης (εσωτερική).
Τα κουπόνια που λαμβάνουμε είναι χρήματα που μπορούμε να αφήσουμε στην τράπεζα ή να επανεπενδύσουμε. Η δράση επανεπένδυσης αυτών των κουπονιών συνεπάγεται ότι όταν θέλουμε να υπολογίσουμε το ποσοστό απόδοσης τους μαζί με την απόδοση της κύριας επένδυσης, πρέπει να χρησιμοποιήσουμε το πραγματικό ποσοστό απόδοσης.
Πλεονεκτήματα του πραγματικού ποσοστού απόδοσης
Η μέτρηση TRE είναι καλύτερη από τη μέτρηση TIR, δεδομένου ότι το TRE λαμβάνει υπόψη την επανεπένδυση εσωτερικών ροών σε αντίθεση με το TIR που δεν τις λαμβάνει υπόψη.
Υποθέτοντας ότι οι επενδυτές ενεργούν ορθολογικά, είναι πιθανό ότι εάν το ποσοστό επανεπένδυσης είναι θετικό, σκοπεύουν να επανεπενδύσουν εσωτερικές ροές για να αποκτήσουν απόδοση της επένδυσης μεγαλύτερη από το IRR.
Γι 'αυτό το λόγο ονομάζεται το πραγματικό ποσοστό απόδοσης, γιατί αυτό θα λάβουμε πραγματικά από μια επένδυση εάν οι εσωτερικές ροές της επανεπενδύθηκαν.
Τύπος TRE
Οπου:
- Cn: κεφαλαιοποίηση εσωτερικών ροών.
- Γ0: αρχικό κεφάλαιο ή αρχική τιμή στην περίπτωση ομολόγου.
- x%: ποσοστό επανεπένδυσης.
- n: αριθμός ετών που διαρκεί η επένδυση.
Το TRE εκφράζεται που εξαρτάται από ένα συγκεκριμένο ποσοστό x επειδή χρειαζόμαστε αυτό το ποσοστό για να υπολογίσουμε το ποσοστό. Χωρίς αυτό το ποσοστό, δεν γνωρίζουμε με ποιο ρυθμό μπορούμε να επανεπενδύσουμε τις εσωτερικές ροές της επένδυσης ή τα κουπόνια στην περίπτωση ενός ομολόγου.
Παράδειγμα αποτελεσματικού ποσοστού απόδοσης
Υποθέτουμε ότι έχουμε αγοράσει ένα ομόλογο εκδοθέν στο 98% που διανέμει κουπόνια ετησίως 3,5% και η λήξη του είναι σε 3 χρόνια. Ας υποθέσουμε επίσης ότι μπορούμε να επανεπενδύσουμε αυτά τα κουπόνια με ρυθμό 2% ετησίως. Υπολογίστε το πραγματικό ποσοστό απόδοσης αυτής της επένδυσης.
- C0 = 98
- Ποσοστό επανεπένδυσης = 2%
- n = 3
Κοιτάζοντας τον τύπο ERR, θα πρέπει πρώτα να υπολογίσουμε την κεφαλαιοποίηση των κουπονιών, ώστε να μπορούμε να τα διαιρέσουμε με την αρχική τιμή και να υπολογίσουμε το ERR. Η κεφαλαιοποίηση πρέπει να γίνει με το επιτόκιο επανεπένδυσης ως το επιτόκιο.
Πρέπει να έχουμε κατά νου ότι πρέπει να κεφαλαιοποιήσουμε το πρώτο κουπόνι χρησιμοποιώντας σύνθετη κεφαλαιοποίηση επειδή υπερβαίνει το ένα έτος. Στη συνέχεια, η κεφαλαιοποίηση του δεύτερου κουπονιού δεν είναι απαραίτητη για να γίνει η σύνθετη κεφαλαιοποίηση επειδή είναι μόνο ένα έτος.
Έτσι, δεδομένου ενός ομολόγου που διανέμει ετήσια κουπόνια 3,5%, εκδοθέντα στο 98% και με διάρκεια 3 ετών, εάν επανεπενδύσουμε αυτά τα κουπόνια με ρυθμό 2%, θα λάβουμε ένα πραγματικό ποσοστό απόδοσης 4,14%.
Διαφορά μεταξύ IRR και πραγματικού ποσοστού απόδοσης