Μια λευκή συναλλαγή είναι γνωστή ως μια συναλλαγή κατά την οποία ο μέτοχος παρακολουθεί αύξηση κεφαλαίου ασκώντας μόνο μέρος των δικαιωμάτων του και πωλώντας τα υπόλοιπα για να αποκτήσει το απαραίτητο κεφάλαιο για την απόκτηση των επιθυμητών μετοχών.
Οι μέτοχοι εταιρειών έχουν γενικά δικαιώματα προαίρεσης για αυξήσεις κεφαλαίου. Οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν αρκετούς τρόπους σε αυτές τις επεκτάσεις. Μπορούν να πουλήσουν τα δικαιώματά τους, λαμβάνοντας έτσι μια πληρωμή για αυτούς ή μπορούν να τα ασκήσουν για να εγγραφούν νέες μετοχές. Η λευκή πράξη θα ήταν ένας συνδυασμός και των δύο, αφού αφενός ασκεί μέρος των δικαιωμάτων απόκτησης μετοχών και αφετέρου πωλεί τα υπόλοιπα δικαιώματα στην αγορά για να αποκτήσει κεφάλαιο το υπόλοιπο κεφάλαιο που απαιτείται για την απόκτηση των μετοχών. Ως εκ τούτου, σε μια λευκή συναλλαγή, ο επενδυτής πηγαίνει στην αύξηση κεφαλαίου για να αποκτήσει έναν ορισμένο αριθμό μετοχών χωρίς να κάνει καμία νομισματική δαπάνη.
Υπολογισμός λευκής λειτουργίας
Για να υπολογίσουμε τον αριθμό των απαραίτητων δικαιωμάτων που ο επενδυτής θα έπρεπε να πουλήσει για να πραγματοποιήσει μια λευκή λειτουργία, χρησιμοποιούμε τον ακόλουθο τύπο:
X = Αριθμός δικαιωμάτων πώλησης
O = Αριθμός παλαιών δικαιωμάτων που ανήκουν στον μέτοχο
P = Τιμή έκδοσης στην επέκταση
n = Αριθμός παλιών μετοχών διαιρούμενος με τον αριθμό των νέων μετοχών (αναλογία κατά την οποία πραγματοποιείται η επέκταση)
v = Αξία κάθε δικαιώματος
Παράδειγμα λειτουργίας λευκού
Ας υποθέσουμε ότι το φυλλάδιο που αποστέλλεται στη SEC της εταιρείας Amplia Capital διαβάζει τα εξής:
Η τιμή συνδρομής είναι 2 $ ανά μετοχή. Αυτό είναι το άθροισμα των $ 1 που αξίζει κάθε μετοχή συν $ 1 ανά μετοχή premium. Η ανταλλαγή θα είναι 2 νέες μετοχές για κάθε παλιά μετοχή. Κάθε μετοχή έχει δικαίωμα προληπτικής συνδρομής και το δικαίωμα έχει τιμή 0,1 $.
Ας υποθέσουμε ότι ο επενδυτής έχει 1.000 δικαιώματα προτίμησης.
Αν αντικαταστήσουμε τον τύπο θα έχουμε τα εξής:
Εάν ο επενδυτής πούλησε 975,61 δικαιώματα, θα απέκτησε 97.561 $ που θα διαθέσει για τη χρηματοδότηση της αγοράς. Με τα υπόλοιπα δικαιώματα, ο επενδυτής θα μπορούσε να αποκτήσει 48 μετοχές (24,39 * 2/1) με στρογγυλοποίηση προς τα κάτω. Το κόστος απόκτησης αυτών των μετοχών θα ήταν 96 (48 μετοχές στα $ 2 η καθεμία) και θα μπορούσε να χρηματοδοτηθεί από την πώληση των δικαιωμάτων εγγραφής που υπολογίστηκαν προηγουμένως.
Με αυτόν τον τρόπο, ο επενδυτής θα μπορούσε να εγγραφεί μέρος της επέκτασης χωρίς να χρειάζεται να πραγματοποιήσει εκταμίευση.