Οι κινήσεις σε συναλλαγματικές ισοτιμίες όπως το EURUSD ανταποκρίνονται σε πολλές μεταβλητές. Τόσα πολλά που μια ανάλυση που βασίζεται σε όλα αυτά θα ήταν μια ουτοπία παρά μια οδύσσεια. Ωστόσο, υπάρχουν οικονομικά μοντέλα που μας βοηθούν να καταλάβουμε γιατί κινούνται. Μοντέλα που απλοποιούν την εξαιρετική πολυπλοκότητα της οικονομικής πραγματικότητας.
Εν συντομία, ένα ζεύγος νομισμάτων μας ενημερώνει για το πόσο αξίζει ένα νόμισμα σε σχέση με ένα άλλο. Επομένως, δεν πρέπει να αναλύουμε μία οικονομία, αλλά τουλάχιστον δύο. Το δολάριο είναι ένα νόμισμα που χρησιμοποιείται διεθνώς. Αυτό περιπλέκει προφανώς την ανάλυση. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι δεν είναι πλέον δυνατό να εκτιμηθούν οι κινήσεις τους με οικονομικούς όρους.
Η τυχαιότητα των αγορών
Τα οικονομικά είναι μια κοινωνική επιστήμη. Αν καταλάβουμε ως επιστήμη οποιαδήποτε πειθαρχία που παρατηρεί θεωρητικά, προσδιορίζει, περιγράφει, βιώνει και εξηγεί φαινόμενα, τότε τα οικονομικά είναι η επιστήμη. Και είναι κοινωνικό, γιατί ο τομέας που μελετά συνδέεται αναπόφευκτα με την κοινωνία. Αυτό δεν σημαίνει ότι είναι ακριβές, πολύ λιγότερο ότι είναι τέλειο.
Υπό αυτήν την έννοια, στον τομέα των οικονομικών, ο πιο ταπεινός είναι συχνά και ο πιο ρεαλιστικός. Δηλαδή, λαμβάνοντας υπόψη ότι είναι αδύνατο να προβλεφθεί το μέλλον. Λαμβάνοντας υπόψη ότι τα μοντέλα χρησιμεύουν μόνο για να εξηγήσουν το παρελθόν και, το πολύ, το παρόν. Και, συνεπώς, λαμβάνοντας υπόψη ότι τα μοντέλα δεν είναι έγκυρα για την ακριβή πρόβλεψη του μέλλοντος, το σωστό πράγμα που πρέπει να κάνετε είναι να παρουσιάσετε ένα σύνολο πιθανών δυνατοτήτων.
Οι χρηματοοικονομικές αγορές συμπεριφέρονται τυχαία. Η ανθρώπινη δραστηριότητα διέπει τις κινήσεις τους. Δισεκατομμύρια και δισεκατομμύρια ευρώ, δολάρια, γιεν, γιουάν και άλλα νομίσματα χρησιμοποιούνται καθημερινά για την πραγματοποίηση συναλλαγών στις αγορές. Για να μάθουμε πώς θα κινούνται τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, πρέπει να γνωρίζουμε πώς σκέφτεται ο καθένας από τους ανθρώπους, τις εταιρείες, τα δημόσια και ιδιωτικά ιδρύματα, τους ομίλους εξουσίας και άλλους οικονομικούς παράγοντες που λειτουργούν στις αγορές.
Τι σημαίνει να παραδεχτούμε ότι δεν μπορούμε να προβλέψουμε το EURUSD;
Λοιπόν, αυτό σημαίνει ότι, γνωρίζοντας τις μεταβλητές που επηρεάζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία, το μόνο πράγμα που μπορούμε να κάνουμε είναι να εξηγήσουμε πώς θα επηρεάσουν ανάλογα με τις κινήσεις τους. Για παράδειγμα, δεν γνωρίζουμε εάν οι εξαγωγές θα αυξηθούν ή θα μειωθούν, αν ο πληθωρισμός θα αυξηθεί ή θα μειωθεί, ή με ποιο τρόπο θα αλλάξουν τα επιτόκια. Αλλά αυτό που γνωρίζουμε είναι ότι εάν τα επιτόκια του ευρώ είναι χαμηλότερα από εκείνα του δολαρίου, το δολάριο είναι πιθανό να χάσει αξία έναντι του ευρώ. Δηλαδή, το ευρώ αυξάνει την αξία έναντι του δολαρίου. Προβλέψιμα, για κάθε ευρώ, θα μας δώσουν περισσότερα δολάρια.
Ποιες μεταβλητές επηρεάζουν το EURUSD;
Όπως είπαμε στην αρχή, υπάρχουν πολλές μεταβλητές που επηρεάζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία. Ωστόσο, υπάρχουν μεταβλητές που επηρεάζουν περισσότερο από άλλες. Μεταξύ των πιο σημαντικών μεταβλητών είναι μερικές όπως η νομισματική πολιτική, η οικονομική ανάπτυξη, ο πληθωρισμός ή διάφοροι πολιτικοί παράγοντες. Σε αυτό το άρθρο θα επικεντρωθούμε αποκλειστικά σε εκείνα που κατά τη γνώμη μου είναι πιο σημαντικά: νομισματική πολιτική, πληθωρισμός και ποσότητα χρήματος σε κυκλοφορία, και οικονομική ανάπτυξη.
Νομισματική πολιτική
Χωρίς να αναφερθούμε λεπτομερώς σε καθέναν από τους τύπους πολιτικών που εφαρμόστηκαν τόσο από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ όσο και από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, μπορούμε να πούμε ότι και οι δύο έχουν εφαρμόσει επεκτατικές νομισματικές πολιτικές τα τελευταία χρόνια. Από το 2008, έχουν ληφθεί μέτρα για την επανενεργοποίηση της οικονομίας και την επιστροφή στην πορεία της οικονομικής ανάπτυξης.
Απλοποιώντας το πλαίσιο των πολιτικών που έχουν εφαρμόσει και οι δύο κεντρικές τράπεζες, έχουμε το ακόλουθο γράφημα:
Από τα τέλη του 2014 και στις αρχές του 2015, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια έχουν αυξηθεί για τις Ηνωμένες Πολιτείες και μειώθηκαν στην Ευρωζώνη. Το χάσμα μεταξύ των δύο έχει διευρυνθεί. Είναι κάτι που δεν ταιριάζει στο τρέχον σενάριο. Θεωρητικά, το δολάριο θα πρέπει να ενισχυθεί έναντι του ευρώ. Ωστόσο, συμβαίνει το αντίθετο, το ευρώ ενισχύεται και το δολάριο αποδυναμώνεται. Υπό αυτήν την έννοια, αυτό που θα μπορούσε να συμβεί είναι ότι τα δολάρια ανταλλάσσονται με ευρώ με την προσδοκία ότι η ζώνη του ευρώ θα αυξηθεί με ταχύτερο ρυθμό.
Ωστόσο, δεδομένου ότι είναι ένας παράγοντας που δεν ταιριάζει με την ανατίμηση του ευρώ, θα εξηγήσουμε τώρα άλλους παράγοντες που είναι επίσης σημαντικοί.
Πληθωρισμός και χρηματικά ποσά σε κυκλοφορία
Ο πληθωρισμός, όπως μπορούμε να δούμε στο παρακάτω γράφημα, ήταν ελαφρώς υψηλότερος στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι τιμές έχουν αυξηθεί και το δολάριο έχει χάσει δύναμη έναντι του ευρώ.
Από την πλευρά τους, τα δολάρια σε κυκλοφορία αυξήθηκαν ταχύτερα. Με άλλα λόγια, η προσφορά χρήματος M3 σε δολάρια έχει αυξηθεί περισσότερο από ό, τι σε ευρώ. Βλέπε Μ3
Το οποίο έχει ως άμεση συνέπεια απώλεια σχετικής αξίας. Εάν κυκλοφορούν περισσότερα νομίσματα, διατηρώντας τα πάντα σταθερά, το νόμισμα έχει λιγότερη αξία. Για παράδειγμα, ο χρυσός αξίζει περισσότερο αν υπάρχει λιγότερο.
Οικονομική ανάπτυξη
Τέλος, μπορούμε να δούμε πώς επιβραδύνεται η οικονομία των ΗΠΑ. Η οικονομική ανάπτυξη τα τελευταία δύο χρόνια έχει επιβραδυνθεί. Με το οποίο, οι επενδυτές αγοράζουν ευρώ και πωλούν δολάρια. Γιατί; Διότι ίσως έχουν προοπτικές ότι η οικονομία της ευρωζώνης θα είναι ισχυρότερη από εκείνη των Ηνωμένων Πολιτειών.
Αυτό συνάδει με τις ανοδικές αναθεωρήσεις που έγιναν, για παράδειγμα, από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στην τελευταία συνεδρίασή της.
Η τιμή EURUSD
Από την πλευρά του, το γράφημα EURUSD παραμένει στο πλάι. Τους τελευταίους δύο μήνες ήταν σε μια σειρά περίπου 400 pips. Συγκεκριμένα μεταξύ 1,2150 και 1,2550. Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, αρκεί να μην χάσει την υποστήριξη των 1,2150, η τάση θα πρέπει να συνεχίσει να αυξάνεται. Ομοίως, εφόσον η αντίσταση στα 1,2550 δεν σπάσει, δεν αναμένονται περαιτέρω αυξήσεις από τους αναλυτές.
Συμπερασματικά, έχουμε ένα ζεύγος νομισμάτων που είναι πολύ δύσκολο να αναλυθεί λόγω του μεγάλου αριθμού παραγόντων σε όλο τον κόσμο που το επηρεάζουν αλλά παραμένουν σε άνοδο. Δηλαδή, με το ρυθμό που η οικονομία της ζώνης του ευρώ κερδίζει δύναμη, το ευρώ ενισχύεται. Με τον ίδιο τρόπο, ενώ η ανάπτυξη στις Ηνωμένες Πολιτείες επιβραδύνεται, το δολάριο χάνει αξία.