Έκδοση σύντομων επιλογών
Ένα ζήτημα σύντομης επιλογής είναι αυτό όπου ο πωλητής δεν κατέχει το αντίστοιχο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ο επενδυτής Miguel Miranda εκδίδει μια επιλογή κλήσης στις μετοχές της εταιρείας AZ. Το εν λόγω παράγωγο, του οποίου η διάρκεια είναι 60 ημέρες, αποκτάται από την Cristina Cillóniz.
Ας φανταστούμε ότι μετά τη συμφωνημένη περίοδο ο αγοραστής την ασκεί. Εάν το ζήτημα αποκαλυφθεί, ο κ. Miranda πρέπει να πάει στο χρηματιστήριο για να αποκτήσει τους τίτλους της εταιρείας AZ και έτσι να μπορεί να τους μεταφέρει στην κυρία Cillóniz.
Διαφορετικά, εάν η πράξη ήταν καλυμμένη κλήση, ο εκδότης θα είχε ήδη τις μετοχές της εταιρείας AZ στο χαρτοφυλάκιό της. Αυτό, αν και δεν υπάρχει καμία βεβαιότητα ότι θα πωληθεί στον κάτοχο της επιλογής κλήσης.
Πρέπει να σημειωθεί ότι αυτός ο τύπος ακάλυπτων ζητημάτων δίνεται στις επιλογές κλήσεων. Στην περίπτωση των δικαιωμάτων επιλογής, ο εκδότης δεν χρειάζεται να αγοράσει κανένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο εκ των προτέρων. Αυτό, επειδή δεν θα πραγματοποιήσει καμία πώληση, αλλά θα πραγματοποιήσει μια αγορά, σε περίπτωση που ο ιδιοκτήτης του παραγώγου ασκήσει το δικαίωμά του.
Σενάρια επιλογής σύντομης κλήσης
Υπάρχουν πολλά σενάρια μετά την έκδοση μιας επιλογής σύντομης κλήσης. Ο πωλητής στοιχηματίζει ότι η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου στην αγορά θα είναι χαμηλότερη από εκείνη που συμφωνήθηκε στο τέλος της περιόδου της σύμβασης. Εάν ναι, ο κάτοχος του παραγώγου δεν θα ασκήσει το δικαίωμα αγοράς του και ο εκδότης θα κερδίσει το ασφάλιστρο που έχει λάβει.
Αντίθετα, εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου αυξηθεί πάνω από τη συμφωνημένη τιμή, ο αγοραστής θα ασκήσει το δικαίωμά του. Στη συνέχεια, για να εκπληρώσει την υποχρέωσή του, ο εκδότης θα πρέπει να αποκτήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.
Συμπερασματικά, για τον εκδότη το μέγιστο κέρδος από την πώληση της επιλογής κλήσης είναι το ασφάλιστρο, ενώ οι απώλειες μπορεί να είναι πολύ υψηλές. Όσο υψηλότερη είναι η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, τόσο πιο αρνητικό θα είναι το αποτέλεσμα.
Μπορούμε να εξηγήσουμε τα παραπάνω με ένα παράδειγμα. Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής εκδίδει μια επιλογή τριών μηνών σε δέκα μετοχές της εταιρείας XY, συμφωνώντας με μια τιμή 20 US $ ανά μετοχή. Το ασφάλιστρο που λαμβάνεται είναι 50 US $.
Μετά από ενενήντα ημέρες, εάν η τιμή της μετοχής είναι US $ 18, ο ιδιοκτήτης του χρηματοοικονομικού παραγώγου δεν θα ασκήσει το δικαίωμά του επειδή μπορεί να αποκτήσει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε χαμηλότερη τιμή στο χρηματιστήριο. Έτσι, το κέρδος του εκδότη είναι το ασφάλιστρο των 50 $ ΗΠΑ.
Από την άλλη πλευρά, εάν η τιμή της μετοχής της εταιρείας XY αυξηθεί στα 26 $, ο αγοραστής θα ασκήσει το δικαίωμά του. Επομένως, ο εκδότης πρέπει να αποκτήσει τα δέκα χρεόγραφα για 260 US $ (26 x 10). Πρέπει να αφαιρέσουμε το ασφάλιστρο που λαμβάνεται από αυτό το κόστος για να υπολογίσουμε την καθαρή ζημία:
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = 210 $
Για να είστε πιο σαφείς όταν ο αγοραστής του παραγώγου κάνει χρήση του δικαιώματός του, μπορείτε να διαβάσετε το άρθρο μας σχετικά με την άσκηση μιας επιλογής.
