Όπως προειδοποιήσαμε τον Ιανουάριο του 2018, η εξέλιξη της παγκόσμιας οικονομίας καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους που τώρα λέμε αντίο χαρακτηρίστηκε από μεγάλες προκλήσεις, μερικές από τις οποίες εξέπληξαν εντελώς τους περισσότερους αναλυτές.
Σε αυτό το άρθρο αναλύουμε τα πέντε ορόσημα της οικονομίας το 2018 και τον αντίκτυπό τους στο νέο σενάριο που διαμορφώνεται με την άφιξη του νέου έτους.
Εμπορικοί πόλεμοι
Αναμφίβολα ένας από τους πρωταγωνιστές της χρονιάς ήταν η συζήτηση που προέκυψε γύρω από την υποτιθέμενη επιστροφή του προστατευτισμού. Ένας προστατευτισμός που υλοποιήθηκε στους εμπορικούς περιορισμούς που επέβαλε ο Ντόναλντ Τραμπ και ο φόβος μιας επιθετικής αντίδρασης από τους εμπορικούς εταίρους του, ειδικά την Κίνα. Τα μέτρα που εφαρμόστηκαν από τον πρόεδρο των Ηνωμένων Πολιτειών εγκρίθηκαν διαδοχικά καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους και αύξησαν κυρίως τους δασμούς σε ορισμένα εισαγόμενα προϊόντα. Μεταξύ αυτών, ξεχωρίζουν αυτές που σχετίζονται με τις βιομηχανίες αλουμινίου και χάλυβα.
Αν και αυτά τα μέτρα έχουν ληφθεί με ενθουσιασμό από μεγάλο μέρος του πληθυσμού, οι οποίοι βλέπουν τις θέσεις εργασίας τους να απειλούνται από αυτό που θεωρούν αθέμιτο ανταγωνισμό από την Κίνα, οι χρηματοπιστωτικές αγορές αντέδρασαν με δυσπιστία. Η εγγραφή, με αυτόν τον τρόπο, εμπίπτει στα κύρια χρηματιστήρια του κόσμου.
Η αλήθεια είναι ότι ο εμπορικός πόλεμος στον οποίο φαίνεται να πολεμούν οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Κίνα (για να μην αναφέρουμε άλλους μικρούς εμπορικούς εταίρους όπως η Τουρκία) έχει ανοίξει μια ευρεία συζήτηση στην κοινωνία για το τι πραγματικά σημαίνει ο προστατευτισμός. Υπό αυτήν την έννοια, παρόλο που η πλειοψηφική γνώμη συμφωνεί στον προσδιορισμό της αύξησης των τιμολογίων του Τραμπ ως προστατευτικής αλλαγής, υπάρχουν και εκείνοι που το δικαιολογούν υποστηρίζοντας ότι είναι ένας τρόπος εξισορρόπησης των κανόνων του παιχνιδιού για όλους τους ανταγωνιστές. Επί του παρόντος, ορισμένα από αυτά καταφεύγουν σε αθέμιτες ανταγωνιστικές πρακτικές (όπως ανοιχτός και άμεσος χειρισμός της συναλλαγματικής ισοτιμίας). Από αυτή την άποψη, ο περιορισμός των εισαγωγών από αυτές τις χώρες δεν θα αποτελούσε επιστροφή στον προστατευτισμό, αλλά μάλλον τρόπο προστασίας του πραγματικού ελεύθερου εμπορίου, όπου ο ανταγωνισμός πραγματοποιείται με ίσους όρους.
Σε κάθε περίπτωση, η πραγματικότητα είναι ότι τα μέτρα που εγκρίθηκαν από την Ουάσιγκτον έχουν ληφθεί άνισα από την κοινωνία, και ιδιαίτερα αρνητικά στη Wall Street. Αυτός ο φόβος των χρηματοπιστωτικών αγορών ενόψει της πιθανής αύξησης της τιμής των προϊόντων από την Κίνα ήταν, χωρίς αμφιβολία, ένας από τους παράγοντες που εξηγούν την πτώση των χρηματιστηρίων σε όλο τον κόσμο.
Οικονομικές αγορές
Όπως συζητήσαμε στο προηγούμενο σημείο, τους τελευταίους μήνες οι διορθώσεις ήταν η συνήθης τάση στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι απώλειες ήταν τόσο έντονες που το IBEX 35 έχει πέσει κάτω από το φράγμα των 9.000 πόντων. Ένας δείκτης, ας θυμόμαστε, ότι στις αρχές του 2015 ήταν πάνω από 11.000.
Άλλοι δείκτες μετοχών στον ανεπτυγμένο κόσμο ακολουθούν επίσης την ίδια τάση: το Nikkei 225 στο Τόκιο έχει χάσει 15,8% από το ετήσιο υψηλό του, το CAC 40 στο Παρίσι 16,8%, το DAX στη Φρανκφούρτη 16,5% και το Λονδίνο FTSE 100 κατά 14,8%.
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, μια χώρα που πολλοί ευθύνονται για το πρόβλημα, δεν εξαιρέθηκαν ούτε: το NASDAQ 100 και το Dow Jones Industrial μειώθηκαν 17,2% και 14,79%, αντίστοιχα.
Τέλος, τα αναδυόμενα χρηματιστήρια υπέστησαν επίσης ισχυρό αντίκτυπο από τον νέο κύκλο χρηματιστηρίου. Βαριές απώλειες σημειώθηκαν στη Βραζιλία (19,9%), στην Κίνα (28,72%), στην Αργεντινή (16,7%) και στο Μεξικό (15,8%).
Λίγα προϊόντα σώζονται από πτώσεις
Για να επιδεινωθούν τα πράγματα, λίγα προϊόντα δεν έχουν καταγράψει ζημίες για τους επενδυτές. Οι μετοχές, όπως έχουμε ήδη αναφέρει, υπόκεινται σε συνεχείς μειώσεις. Φυσικά, αυτό δεν σημαίνει ότι το σταθερό εισόδημα υπήρξε έγκυρο καταφύγιο. Οι αποδόσεις τους συνεχίζουν να σταθμίζονται από το τεχνητά χαμηλό επίπεδο επιτοκίων στην Ευρώπη.
Τα νομισματικά κεφάλαια δεν μπόρεσαν να κλείσουν το έτος πολύ καλύτερα, λαμβάνοντας υπόψη την υποτίμηση που υπέστησαν πολλά νομίσματα στις χρηματοπιστωτικές αγορές ως αποτέλεσμα της ενίσχυσης του δολαρίου, της πολιτικής αστάθειας και της αβεβαιότητας που προκαλείται από την άνοδο των εμπορικών πολέμων. Το αποτέλεσμα είναι ότι πολύ λίγα επενδυτικά κεφάλαια κατάφεραν να κλείσουν θετικά το έτος. Μεταξύ αυτών που έχουν, χάρη στο ότι έχει σχετικά υψηλό ποσοστό σταθερού εισοδήματος από τη Βόρεια Αμερική ή συγκεκριμένα προϊόντα σε δολάρια.
Το δολάριο εκπλήσσει τους αναλυτές
Ακριβώς η ενίσχυση του νομίσματος των ΗΠΑ ήταν ένα από τα οικονομικά ορόσημα της χρονιάς. Ειδικά επειδή έχει εκπλήξει τους αναλυτές με μια ασυνήθιστη εκτίμηση στις αγορές.
Σε αυτό το σενάριο, ήταν λογικό να αναμένεται αύξηση της τιμής του νομίσματος ως αποτέλεσμα της αύξησης των επιτοκίων. Ωστόσο, λίγοι ανέμεναν μια τέτοια ισχυρή ανάπτυξη και ακόμη και σχετική ανθεκτικότητα στην επίδραση των εμπορικών διαφορών.
Αντιθέτως, όχι μόνο το δολάριο κατάφερε να ξεπεράσει όλες τις προσδοκίες. Επιπλέον, άλλα νομίσματα που αναμένεται να ανακάμψουν στις αγορές έχουν απογοητεύσει τους επενδυτές. Αυτή είναι η περίπτωση του ευρώ, το οποίο οι αναλυτές έθεσαν πάνω από το όριο των 1,2 USD / EUR και παρέμειναν περίπου 1,15 καθ 'όλη τη διάρκεια του δεύτερου εξαμήνου.
Η ενίσχυση του δολαρίου, από την άλλη πλευρά, δεν είχε ούτε την αναμενόμενη επίδραση στο εμπορικό ισοζύγιο των Ηνωμένων Πολιτειών, μεταφράζοντας σε αύξηση των εξαγωγών των εμπορικών ανταγωνιστών του. Στην πραγματικότητα, λίγες χώρες επωφελήθηκαν από τη νέα τιμή του νομίσματος της Βόρειας Αμερικής. Στην πραγματικότητα, οι αναδυόμενες οικονομίες έχουν πληγεί σοβαρά ως αποτέλεσμα της επιστροφής των ροών κεφαλαίων στην κορυφαία οικονομία του κόσμου.
Κρίση στις αναδυόμενες αγορές
Αυτό είναι ένα άλλο χαρακτηριστικό της παγκόσμιας οικονομίας το 2018. Οι ροές κεφαλαίων, οι οποίες για τις τελευταίες δεκαετίες βρέθηκαν αδιάκοπα από τις πιο ανεπτυγμένες χώρες στις αναδυόμενες αγορές, έχουν αρχίσει να επιστρέφουν στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι δύο κύριες αιτίες είναι αναμφίβολα η ενίσχυση του δολαρίου και η αύξηση των επιτοκίων από την Federal Reserve. Αυτό αυξάνει την απόδοση των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.
Θυμηθείτε ότι για χρόνια οι επενδυτές θυσιάστηκαν την ασφάλεια των επενδύσεών τους σε αντάλλαγμα για καλύτερες αποδόσεις, και εκεί απείχαν η ελκυστικότητα των αναδυόμενων αγορών. Τώρα, με ένα ισχυρότερο δολάριο και υψηλότερα επιτόκια, τα κίνητρα για τους επενδυτές να στοιχηματίσουν στις αναδυόμενες αγορές μειώνονται. Αυτό συμβαίνει επειδή μπορούν να βρουν τόσο ασφάλεια όσο και κερδοφορία στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν και άλλοι παράγοντες που είχαν αρνητική επίδραση στις αναδυόμενες οικονομίες. Παράγοντες όπως η αβεβαιότητα που δημιουργήθηκε ως αποτέλεσμα της αύξησης των τιμολογίων (Τουρκία), της προοδευτικής εγκατάλειψης περιφερειακών ομάδων ως πρωταγωνιστών του διεθνούς εμπορίου - εις βάρος διμερών συμφωνιών (Ινδονησία) - και των πολιτικών οικονομικής ελευθέρωσης που αντικατοπτρίζουν το ΑΕγχΠ πραγματικός αντίκτυπος των μακροοικονομικών ανισορροπιών που κληρονομήθηκαν από προηγούμενα χρόνια (Αργεντινή, Βραζιλία). Η συνέπεια όλων αυτών των παραγόντων ήταν γενικά μια απότομη πτώση των ροών ξένων κεφαλαίων και ιδιαίτερα στην τιμή του νομίσματος. Δημιουργώντας μια ανεξέλεγκτη αύξηση του πληθωρισμού και, στην περίπτωση της Αργεντινής, μια οικονομική διάσωση από το ΔΝΤ.
Η Ευρώπη και τα αιώνια πολιτικά της διλήμματα
Ωστόσο, τα προβλήματα δεν περιορίστηκαν μόνο στις αναδυόμενες αγορές όλο το 2018.
Η ευρωπαϊκή οικονομία, όπως συνήθως τις τελευταίες δεκαετίες, πάσχει από αποκλειστικά πολιτικούς παράγοντες. Εκπληρώνοντας μια άλλη από τις προβλέψεις που κάναμε στις αρχές του έτους, μεταξύ των οποίων αναμφίβολα το μεγαλύτερο είναι το Brexit, ένα Brexit γύρω στο οποίο πέρασε ένας ακόμη χρόνος χωρίς συμφωνία, ενώ η πραγματική ημερομηνία αναχώρησης από το Βασίλειο είναι επικίνδυνα κοντά. την Ευρωπαϊκή Ένωση (29 Μαρτίου 2019).
Φυσικά, ένα από τα μεγάλα βάρη που υφίστανται σήμερα οι ευρωπαϊκές οικονομίες είναι η αβεβαιότητα των επενδυτών σχετικά με τις πιθανές συνέπειες αυτής της ημερομηνίας που φθάνουν χωρίς να υπάρχει καμία δέσμευση μεταξύ των κοινοτικών αρχών και της βρετανικής κυβέρνησης. Ειδικά λαμβάνοντας υπόψη ότι το Ηνωμένο Βασίλειο είναι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στην περιοχή.
Από την άλλη πλευρά, η σταθερότητα της φορολογικής ένωσης υφίσταται επίσης μια σοβαρή δοκιμασία σε ολόκληρη την παλιά ήπειρο λόγω πολλαπλών αιτιών. Αιτίες όπως δυσκολίες στο σχηματισμό κυβέρνησης (Γερμανία), εσωτερικά κοινωνικά προβλήματα (Γαλλία), η ανάπτυξη των ευρωσκεπτικιστικών κομμάτων (Ιταλία) και η ενίσχυση των εξτρεμιστικών και υπέρ της ανεξαρτησίας πολιτικών επιλογών (Ισπανία). Σε γενικές γραμμές, η κοινή τάση σε όλες αυτές τις περιπτώσεις τείνει να είναι μια αυξανόμενη απογοήτευση από τα κοινοτικά θεσμικά όργανα, επισημαίνοντας τη δημοσιονομική σταθερότητα ως επιβολή από τις Βρυξέλλες που δεν έχει καμία σχέση με το ιδιαίτερο συμφέρον κάθε χώρας.
Το αποτέλεσμα, πώς θα μπορούσε να είναι διαφορετικά, είναι μια σχετική χαλάρωση των κυβερνήσεων όταν πρόκειται να επιτύχουν τους στόχους τους για το έλλειμμα. Κάτι που, χωρίς αμφιβολία, έχει μειώσει την εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών στο κοινό νόμισμα. Προκαλώντας έτσι μια ομαλή αλλά συνεχή πτώση της τιμής του ευρώ.
Σύμφωνα με αυτό, μπορούμε να πούμε ότι τα προβλήματα που αντιμετωπίζει η Ευρωπαϊκή Ένωση είναι ένα τυπικό παράδειγμα των δυσκολιών που εμφανίζονται συνήθως στις πιο παρεμβαινόμενες οικονομίες (τουλάχιστον εάν τις συγκρίνουμε με τις Ηνωμένες Πολιτείες ή την Ιαπωνία). Δεδομένου ότι αποκλειστικά οι πολιτικοί παράγοντες τείνουν να έχουν δυσανάλογο αντίκτυπο στην οικονομία. Και, φυσικά, η οικονομία σε μεγαλύτερο ή μικρότερο βαθμό συνδέεται με τα σκαμπανεβάσματα της πολιτικής τάξης.
Ώρα για απογραφή
Σε παγκόσμιο επίπεδο, οι τελευταίες μέρες του 2018 χρησιμοποιούνται συνήθως από όλους για να καταγράψουν έναν χρόνο που ίσως έχει προκαλέσει πάρα πολλές εκπλήξεις στον τομέα των οικονομικών.
Υπό αυτήν την έννοια, υπάρχουν πολλές αγορές που θα κλείσουν ικανοποιημένες για ένα ακόμη έτος ανάπτυξης. Αντίθετα, άλλοι θα προτιμήσουν να αφήσουν πίσω ένα χρόνο που χαρακτηρίζεται από αβεβαιότητα και από προβλήματα που ίσως δεν περίμεναν.
Σε κάθε περίπτωση, η αλήθεια είναι ότι η εξέλιξη των τρεχόντων προβλημάτων θα είναι καθοριστική για τη διαμόρφωση του νέου σεναρίου που ανοίγει μπροστά μας και για το οποίο δεσμευόμαστε για άλλη μια φορά να ενημερώσουμε τους αναγνώστες μας καθ 'όλη τη διάρκεια του 2019.