Η κεφαλαιοποίηση μιας ταμειακής ροής συνίσταται στον υπολογισμό της αξίας που θα έχει ένα χρηματικό ποσό σήμερα σε μελλοντική ημερομηνία. Είναι το αντίθετο της έκπτωσης ή ενημέρωσης.
Το να φέρετε ένα χρηματικό ποσό σε μια μελλοντική αξία συνεπάγεται την εφαρμογή ενός από τους ακόλουθους δύο τύπους:
Μελλοντική τιμή = παρούσα αξία * (1 + i) Όχι έτη, όταν επανεπενδύεται τόκος
Μελλοντική τιμή = παρούσα αξία * (1 + i * Όχι έτη), όταν ο τόκος δεν επανεπενδύεται
Οπου:
- Παρούσα αξία → Είναι η αρχική επένδυση.
- Εγώ → Είναι το επιτόκιο ή η κερδοφορία.
Η κεφαλαιοποίηση ανταποκρίνεται στο "πόσα ευρώ σήμερα αξίζει αύριο" ή "πόσα χρήματα θα έχω στο x χρόνο αν σήμερα επενδύσω ένα συγκεκριμένο ποσό με ένα συγκεκριμένο επιτόκιο".
Συστατικά της κεφαλαιοποιημένης ταμειακής ροής
Τα χρήματα έχουν διαφορετική αξία με την πάροδο του χρόνου. Έτσι, όλοι εκτιμούμε περισσότερα από 100 ευρώ σήμερα από 100 ευρώ τον επόμενο μήνα για τους ακόλουθους λόγους:
- Πληθωρισμός: Μειώνει την αγοραστική μας δύναμη.
- Οικονομικοί, πολιτικοί ή κοινωνικοί παράγοντες: Όπως η έλλειψη πόρων, η προσφορά και η ζήτηση ή οι παγκόσμιες κρίσεις, οι οποίες μπορούν να οδηγήσουν στην απώλεια της αξίας του χρήματος.
- Κόστος ευκαιρίας: Η λήψη χρημάτων αύριο αντί σήμερα σημαίνει απώλεια της απόδοσης της επένδυσής σας. Μπορούμε να λάβουμε τα χρήματα μέσα σε ένα μήνα, αλλά θα αξίζει αυτό, 100 ευρώ, ενώ αν τα λάβαμε τον περασμένο μήνα και τα επενδύσαμε, αυτά τα 100 ευρώ θα αξίζουν περισσότερα χρήματα, ανάλογα με το επιτόκιο που θα έχουμε επιτύχει.
Ακριβώς λόγω αυτού, δεν θα ήταν πολύ διαισθητικό να συγκρίνουμε την αξία των 100 ευρώ σήμερα και την αξία που θα είχαν αυτά τα 100 ευρώ σε ένα χρόνο. Τόσο η ενημέρωση όσο και η έκπτωση και η κεφαλαιοποίηση μιας ταμειακής ροής χρησιμεύουν για να πάρουν ένα σημείο αναφοράς της αξίας του χρήματος με την πάροδο του χρόνου και να είναι σε θέση να κάνουν ισοδύναμες συγκρίσεις.
Εφαρμόζεται στον επιχειρηματικό τομέα, πριν από την ανάληψη οποιουδήποτε έργου, είναι απαραίτητο να αναλυθεί η οικονομική βιωσιμότητά του μέσω του πρίσματος των ταμειακών ροών ή του ταμείου. Με άλλα λόγια, από την άποψη των χρημάτων που θα δημιουργήσει ή θα απορροφήσει το έργο.
Η ταμειακή ροή είναι ανεξάρτητη από τις έννοιες του λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας ή του έργου. Στο τέλος της ημέρας, η ταμειακή ροή βασίζεται σε αποδείξεις και πληρωμές, οι οποίες είναι πραγματικές μεταφορές ή κινήσεις χρημάτων. Ενώ ο λογαριασμός αποτελεσμάτων αφορά έσοδα και έξοδα, που αντιπροσωπεύουν δικαιώματα ή υποχρεώσεις, αντίστοιχα.
Για να γίνει αυτό, ο αναλυτής πρέπει να εκτιμήσει τις εκροές και τις εισροές χρημάτων σε όλο το έργο μέσω οικονομικών προβλέψεων και, πάλι, να επιλέξει μια χρονική στιγμή για να το εκτιμήσει.
Παράδειγμα υπολογισμού κεφαλαιοποιημένων ταμειακών ροών
Έχουμε δύο τύπους κεφαλαιοποίησης που θα χρησιμοποιήσουμε ανάλογα με το αν οι ροές ή τα κέρδη που δημιουργούνται επανεπενδύονται στο αρχικό κεφάλαιο ή όχι. Επανεπένδυση ή κεφαλαιοποίηση τόκων σημαίνει ότι αυτά προστίθενται στην αρχική επένδυση και, επομένως, κάθε χρόνο έχουμε μεγαλύτερο κεφάλαιο.
Απλός τύπος σύνθεσης: Το χρησιμοποιούμε όταν οι ροές που δημιουργούνται δεν επανεπενδύονται στο αρχικό κεφάλαιο:
VF = VP * (1 + i * Όχι έτη).
Τύπος σύνθετων κεφαλαίων: Το χρησιμοποιούμε όταν οι ροές που δημιουργούνται επανεπενδύονται στο αρχικό κεφάλαιο. Η επανεπένδυση ή η κεφαλαιοποίηση των συμφερόντων σημαίνει ότι επανεπενδύουμε τα οφέλη που αποκτούμε, δηλαδή προσθέτοντάς τα στο αρχικό κεφάλαιο. Με την οποία η μελλοντική κερδοφορία της επένδυσης εφαρμόζεται σε ένα αυξανόμενο χρηματικό ποσό. Με άλλα λόγια, υπάρχει ένα φαινόμενο "χιονόμπαλας" που θα δημιουργήσει περισσότερα χρήματα και θα μας επιτρέψει να επωφεληθούμε από την ικανότητα πολλαπλασιασμού εκθετικά του αρχικού κεφαλαίου:
VF = VP * (1 + i) Όχι έτη.
Ετσι ώστε:
Παράδειγμα 1, απλή χρήση κεφαλαίων: Ας υποθέσουμε ότι, σήμερα, έχουμε 1.000 νομισματικές μονάδες που δεν θα χρειαζόμαστε για τον επόμενο χρόνο. Αποφασίσαμε λοιπόν να τους κάνουμε κερδοφόρους επενδύοντας σε μια εισηγμένη εταιρεία, της οποίας η τιμή είναι σταθερή και σχεδόν διαφέρει, η οποία θα μας καταβάλει ετήσιο μέρισμα 8%.
Υποθέτοντας ότι η τιμή δεν έχει αλλάξει και ότι, ως εκ τούτου, είναι το ίδιο με πριν από ένα χρόνο, πόσα χρήματα θα έχουμε αποκτήσει μετά από ένα χρόνο;
Εφαρμόζουμε τον τύπο της απλής χρήσης κεφαλαίων:
VF = 1000 * (1+ 0,08 * 1 έτος) = 1.080 νομισματικές μονάδες.
Μετά από ένα χρόνο θα λάβουμε 1.080 CU, εκ των οποίων τα 80 προέρχονται από το μέρισμα.
Αλλά πόσα χρήματα θα είχαμε αν αποφασίσαμε να κρατήσουμε την επένδυση για 4 χρόνια;
FV = 1.000 * (1 + 0.08 * 4 έτη) = 1.320 μμ
Θα έχουμε 1.320 um.
Παράδειγμα 2, σύνθετη κεφαλαιοποίησηΤώρα, ας υποθέσουμε ότι ψάχνουμε για μια επένδυση που, αντί να κατανέμουμε τους τόκους / οφέλη που δημιουργούνται ετησίως, θέλουμε να επανεπενδυθεί. Ας υποθέσουμε ότι βρίσκουμε, για παράδειγμα, ένα επενδυτικό ταμείο που επενδύει σε μετοχές και επανεπενδύει τα μερίσματα που καταβάλλουν οι εταιρείες, με τα οποία μπορούμε να επιτύχουμε μέση απόδοση 8% σε 4 χρόνια.
Πόσα χρήματα θα έχουμε μέχρι τότε;
Εφαρμογή του τύπου σύνθετου ενδιαφέροντος:
Μελλοντική τιμή = 1.000 * (1 + 0.06) 4 = 1.360.49 um
Όπως μπορούμε να δούμε, με άλλους όρους να είναι ίσοι (8% κερδοφορία για 4 χρόνια με το ίδιο αρχικό κεφάλαιο και αγνοώντας την αύξηση ή τη μείωση της τιμής της μετοχής και τη συμμετοχή του αμοιβαίου κεφαλαίου), κερδίζουμε 40,49 ευρώ περισσότερο εάν κεφαλαιοποιήσουμε τους τόκους.
Αυτό σημαίνει ότι, εάν πιστεύουμε στις αναπτυξιακές δυνατότητες του έργου, θα ήταν προτιμότερο να επανεπενδύσουμε τα κέρδη που δημιουργούνται, να αυξήσουμε τον μελλοντικό μας πλούτο.