Στη δευτερογενή αγορά δημόσιου χρέους στην Ισπανία, το δημόσιο χρέος διαπραγματεύεται σε ευρώ που διαπραγματεύεται στην εν λόγω αγορά και αποτελείται από λογαριασμούς δημοσίου, κρατικά ομόλογα και κρατικές υποχρεώσεις.
Η έκδοσή του πραγματοποιείται μέσω της διαδικασίας ανταγωνιστικής δημοπρασίας στην πρωτογενή αγορά, με την Τράπεζα της Ισπανίας να ενεργεί ως χρηματοοικονομικός πράκτορας του Υπουργείου Οικονομικών, έτσι ώστε να μπορεί να μετακινηθεί σε ένα δεύτερο τμήμα συναλλαγών ή σε δευτερογενή αγορά.
Τα χρεόγραφα διαπραγματεύονται
Επομένως, τα χρεωστικά μέσα που διαπραγματεύονται σε αυτήν την αγορά είναι:
- Γράμματα θησαυρού
Πρόκειται για βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα (μέγιστη διάρκεια 18 μηνών), με ελάχιστη ονομαστική αξία 1.000 ευρώ, εκδομένα με έκπτωση (αυτό σημαίνει κάτω από την ονομαστική τιμή, που είναι 100).
- Ομόλογα και υποχρεώσεις του κράτους
Είναι τίτλοι που εκδίδονται για περίοδο 2 ετών και άνω. Όταν οι αρχικοί όροι που εκδίδονται είναι 3 ή 5 χρόνια, καλούνται ομόλογα, ενώ όροι μεγαλύτεροι από 5 έτη ονομάζονται υποχρεώσεις του κράτους. Εκδίδονται για ελάχιστη αξία 1.000 ευρώ, αλλά με περιοδικό επιτόκιο που ονομάζεται κουπόνι.
- Λωρίδες
Αυτές οι τιμές μπορούν να διαιρεθούν και να ανταλλαχθούν σε άλλες τιμές. Έτσι, από ένα 5ετές ομόλογο, μπορούν να ληφθούν 6 ταινίες, μία για τον κύριο και 5 ακόμη για κάθε κουπόνι που λαμβάνεται. Η τεχνική διαχωρισμού είναι αναστρέψιμη.
- Χρέος σε ξένο νόμισμα
Το βάρος του μειώνεται. Αποτελείται από δάνεια και χρεόγραφα της σταθερό ενοίκιο σε γιεν και δολάρια.
Μέλη της αγοράς δημόσιου χρέους
Τα ακόλουθα μπορούν να είναι μέλη της δευτερογενούς αγοράς δημόσιου χρέους:
- Εταιρείες και εταιρείες κινητών αξιών.
- Ισπανικά πιστωτικά ιδρύματα.
- ESI και πιστωτικά ιδρύματα εξουσιοδοτημένα σε άλλο κράτος μέλος της ΕΕ και επίσης εκείνα που δεν προέρχονται από την ΕΕ, εφόσον πληρούν ορισμένες απαιτήσεις που ορίζονται από το νόμο.
Δεν είναι όλα τα μέλη της αγοράς τα ίδια, υπάρχουν διαφορετικές κατηγορίες:
- Κάτοχοι λογαριασμών στο όνομά τους
Χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εξουσιοδοτημένα από το Υπουργείο Οικονομικών, μετά από έκθεση της Τράπεζας της Ισπανίας, για την απόκτηση και διατήρηση δημόσιου χρέους που καταγράφεται σε λογαριασμούς που έχουν ανοίξει στο όνομά τους στο IBERCLEAR.
- Διαχείριση οντοτήτων
Ένας βασικός παράγοντας στην αγορά, είναι υπεύθυνοι για τη σύνδεση της αγοράς μεταξύ μελών με μη μέλη. Είναι εξουσιοδοτημένοι να πραγματοποιούν λογαριασμούς αξιών στο IBERCLEAR όσων δεν είναι μέλη της αγοράς. Υπάρχουν οντότητες με πλήρη χωρητικότητα και περιορισμένη χωρητικότητα.
- Διαμορφωτές της αγοράς
Έχουν μια σειρά ειδικών δικαιωμάτων και υποχρεώσεων τόσο στην πρωτογενή όσο και στη δευτερογενή αγορά. Με τη δημιουργία της, αποσκοπεί στην προώθηση της ρευστότητας και της εύρυθμης λειτουργίας της αγοράς δημόσιου χρέους.
Διαπραγμάτευση
Η αγορά δημόσιου χρέους είναι μια αποκεντρωμένη αγορά. Μπορείτε να προσληφθείτε σε οποιαδήποτε από τις ακόλουθες περιοχές:
- Διμερής σύμβαση, άμεσα ή μέσω μεσιτών, από κατόχους λογαριασμών, ενεργώντας για λογαριασμό τους ή για λογαριασμό τρίτων.
- Στο σύστημα συμβάσεων του Χρηματιστηρίου της Μαδρίτης.
- Μέσω του λιανικού τμήματος ή διαπραγμάτευση τρίτων με τους κατόχους λογαριασμού.
- Στοακόλουθες ηλεκτρονικές πλατφόρμες συμβάσεων:
- SENAF.
- ΕΥΡΩΜΤΕΣ.
- MTS Ισπανία.
- BrokerTec.
Επιπλέον, ο καθένας μπορεί να εγγραφεί δημόσιο χρέος στους άμεσους λογαριασμούς της Τράπεζας της Ισπανίας. Ωστόσο, εάν θέλετε να δραστηριοποιήσετε στη δευτερογενή αγορά (πώληση πριν από τη λήξη), πρέπει να έχετε τη βοήθεια ενός διαχειριστικού φορέα. Σε αυτήν την ενότητα, επιτρέπονται οι ακόλουθες λειτουργίες:
- Απλός
Ο αγοραστής και ο πωλητής συμφωνούν ότι οι τίτλοι μεταφέρονται μέχρι την ημερομηνία εκτέλεσης της σύμβασης. Ο αγοραστής δεν έχει τη δέσμευση να τους διατηρήσει μέχρι την ημερομηνία αυτή, καθώς ο πωλητής δεν αναλαμβάνει τη δέσμευση να τα αγοράσει πριν από τη λήξη.
Σε απλές πράξεις μετρητών, υπάρχουν το πολύ πέντε εργάσιμες ημέρες μεταξύ της ημερομηνίας σύμβασης και της ημερομηνίας εκτέλεσης. Ωστόσο, σε απλές προθεσμιακές πράξεις, είναι περισσότερες από πέντε εργάσιμες ημέρες, τα μέρη μπορεί να συμφωνήσουν ότι η πράξη διευθετείται με διαφορές, συμπεριλαμβανομένης οποιασδήποτε ημερομηνίας του όρου.
- Διπλό
Ο ιδιοκτήτης των τίτλων τα πωλεί μέχρι την ημερομηνία απόσβεσης, συμφωνώντας να επαναγοράσει κινητές αξίες με τα ίδια χαρακτηριστικά για την ίδια ονομαστική αξία, σε μια καθορισμένη ημερομηνία και σε συμφωνημένη τιμή. Η διαφορά μεταξύ α ρεπό και ταυτόχρονα είναι η διαθεσιμότητα των τίτλων. (βλέπω διαφορές μεταξύ repos και ταυτόχρονης).
Το κέντρο των σχολιασμών λόγω του χρέους του κράτους και του Iberclear
Το 1998, το τμήμα συναλλαγών εκκαθάρισης και διακανονισμού της αγοράς διαχωρίστηκε. Το 2003, με τη μεταρρύθμιση των χρηματοπιστωτικών αγορών που οδήγησαν στη δημιουργία της εταιρείας χαρτοφυλακίου Bolsas y Mercados Españoles (BME), δημιουργήθηκε το IBERCLEAR. Ως εκ τούτου, όσον αφορά τον τομέα της εκκαθάρισης και του διακανονισμού των πράξεων, τα μέλη της αγοράς καταγράφουν τις πράξεις στους λογαριασμούς τίτλων της IBERCLEAR, διατηρώντας τις δικές τους λειτουργίες και λειτουργίες για λογαριασμό πελατών σε ξεχωριστό μητρώο.
Ασφάλιστρο κινδύνου
Η κερδοφορία του δημόσιου χρέους εξηγείται από το ασφάλιστρο κινδύνου του πομπού και μετριέται με δύο τρόπους:
- Διαφέρει με την έκδοση της καλύτερης πιστωτικής ποιότητας στο νόμισμα. Στην περίπτωση της Ισπανίας, σε διαφορά με το δημόσιο χρέος της Γερμανίας. Στις 31 Αυγούστου 2012, το ισπανικό 10ετές χρέος είχε απόδοση 6,81% και το 10ετές γερμανικό ομόλογο είχε απόδοση 1,33%. Η διαφορά μεταξύ του ενός και του άλλου από 548 μονάδες βάσης, είναι αυτό που ονομάζεται ασφάλιστρο κινδύνου.
- Για την τιμή της προεπιλεγμένης ασφάλισης. Αυτός ο τρόπος μέτρησης συνίσταται στην παρατήρηση του κόστους που απαιτείται για την απόκτηση στην αγορά προστασίας μεταξύ της μη πληρωμής ή της αναδιάρθρωσης του ισπανικού δημόσιου χρέους, η οποία συνίσταται στο ότι εάν προκύψουν ορισμένες από αυτές τις παραδοχές (προεπιλογή, μη πληρωμή ή αναδιάρθρωση) , αυτός που αποκτά την προστασία λαμβάνει προστασία. Αυτά τα συμβόλαια αντιστάθμισης είναι παράγωγα συμβόλαια και ονομάζονται CDS (Προκαθορισμένες ανταλλαγές πίστωσης).