Το ομόλογο είναι ένα χρεωστικό μέσο που εκδίδεται από εταιρεία ή δημόσια διοίκηση για να χρηματοδοτηθεί.
Ο εκδότης ενός ομολόγου υπόσχεται να επιστρέψει τα χρήματα που δανείστηκαν στον αγοραστή αυτού του ομολόγου, συνήθως συν κάποια προηγούμενα σταθερά επιτόκια, γνωστά ως κουπόνι. Γι 'αυτό είναι γνωστό ως μέσο σταθερού εισοδήματος.
Τα ομόλογα είναι μια από τις κύριες πηγές χρηματοδότησης για μεγάλες εταιρείες και δημόσιες διοικήσεις, κυρίως κυβερνήσεις, οι οποίες μέσω της έκδοσης ομολόγων υλοποιούν το χρέος, δίνοντας στους δανειστές τους ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο.
Ένα ομόλογο είναι ένα μικρό μέρος του δανείου. Ο εκδότης οργανισμός διαιρεί το συνολικό χρέος που θέλει να τοποθετήσει σε μικρές μερίδες, που ονομάζονται ομόλογα, έτσι ώστε ο καθένας να μπορεί να του δανείσει χρήματα, επειδή τα δάνεια είναι τόσο μεγάλα που δεν μπορούν να χορηγηθούν από έναν μεμονωμένο πράκτορα, και ως εκ τούτου, διαιρούν "το συμβόλαιο »του δανείου σε πολλά μικρά συμβόλαια ή τίτλους (τα ομόλογα), έτσι ώστε το άτομο που κατέχει το ομόλογο να έχει το δικαίωμα να επιστρέψει τα χρήματα που έχουν δανείσει συν τους τόκους. Τα ομόλογα μπορούν να μεταβιβαστούν στη δευτερογενή αγορά και, ως εκ τούτου, η τιμή τους διαφέρει. Οι ιδιοκτήτες ή δανειστές των ομολόγων καλούνται «κάτοχοι» ή «κάτοχοι ομολόγων».
Όταν αγοράζουμε ένα ομόλογο κάνουμε ένα δάνειο. Ο αγοραστής παραδίδει ένα χρηματικό ποσό, που ονομάζεται ο κύριος του ομολόγου, στην εταιρεία που εκδίδει το ομόλογο (εταιρεία που λαμβάνει το δάνειο). Η εταιρεία δεσμεύεται να μας επιστρέψει σε μια ημερομηνία λήξης που έχει καθοριστεί προηγουμένως, το ποσό που της δανείσαμε, συν ένα επιτόκιο που επίσης είχε καθοριστεί προηγουμένως. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα ομόλογα θεωρούνται περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος, δεδομένου ότι ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο η εταιρεία θα λάβει, θα λάβουμε στο τέλος της περιόδου το σταθερό ενδιαφέρον για το οποίο έχει εκδώσει η εκδότρια εταιρεία. Αν και μερικές φορές έχουν μεταβλητά επιτόκια.
Πολλές φορές εκδίδονται με έκπτωση, δηλαδή, η εκδίδουσα εταιρεία συμφωνεί να σας δώσει το 100% του ονομαστικού κεφαλαίου κατά την ημερομηνία λήξης του ομολόγου, το οποίο είναι γενικά 1000 ευρώ. Και κατά την ημερομηνία έκδοσης, κατά την οποία παραδίδουμε τα χρήματα για την αγορά του ομολόγου, δεν πρέπει να τους δανείσουμε 100%, αν όχι λίγο λιγότερο.
Αποτίμηση ομολόγων
Η παρούσα αξία ενός ομολόγου ισούται με τις ταμειακές ροές που θα ληφθούν στο μέλλον, προεξοφλημένες στην τρέχουσα στιγμή με επιτόκιο (i), δηλαδή την αξία των κουπονιών και την ονομαστική αξία μέχρι σήμερα. Με άλλα λόγια, πρέπει να υπολογίσουμε την καθαρή παρούσα αξία (NPV) του ομολόγου:
Για παράδειγμα, εάν είμαστε την 1η Ιανουαρίου του έτους 20 και έχουμε ένα διετές ομόλογο που διανέμει ένα κουπόνι 5% ετησίως που καταβάλλεται εξαμηνιαία, η ονομαστική του αξία είναι 1000 ευρώ που θα καταβληθεί στις 31 Δεκεμβρίου του έτους 21 και το επιτόκιο έκπτωσης ή επιτοκίου είναι 5,80% ετησίως (δηλαδή 2,859% εξάμηνο), η εγγενής αξία του ομολόγου θα είναι:
| Εξάμηνο | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Ταμειακές ροές | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Εκπτωση | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Έκπτωση ταμειακών ροών | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Αν προσθέσουμε όλες τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές, το αποτέλεσμα είναι 986.6058 €
Για περισσότερες πληροφορίες και παραδείγματα δείτε την αποτίμηση ομολόγων.
Κίνδυνος ομολόγου
Συχνά λέγεται ότι είναι μια ασφαλής επένδυση, και ακόμη και τα κρατικά ομόλογα αναφέρονται συχνά ως περιουσιακά στοιχεία χωρίς κίνδυνο. Αν και είναι αλήθεια ότι είναι μια από τις ασφαλέστερες επενδύσεις που μπορούμε να κάνουμε, πρέπει να διακρίνουμε δύο τύπους κινδύνων στα ομόλογα:
- Πιστωτικός κίνδυνος: Είναι η πιθανότητα ο εκδότης του ομολόγου να μην αναλάβει την αποπληρωμή του δανείου.
- Κίνδυνος αγοράς: Πιθανότητα να μειωθεί η τιμή του ομολόγου λόγω διακυμάνσεων στα επιτόκια της αγοράς.
Τύποι μπόνους
Υπάρχει μεγάλη ποικιλία μπόνους ανάλογα με τα χαρακτηριστικά τους:
Πρώτα απ 'όλα, πρέπει να κάνουμε διάκριση μεταξύ δημόσιων ή ιδιωτικών ομολόγων:
- Κρατικό μπόνους: Τίτλοι που εκδίδονται από το δημόσιο ταμείο μιας χώρας για τη χρηματοδότηση των γενικών κρατικών προϋπολογισμών.
- Εταιρικά ομόλογα: Είναι ομόλογα που εκδίδονται από εταιρείες με σκοπό τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων τους.
Πρέπει επίσης να διακρίνουμε τα ομόλογα με βάση την πιστωτική τους ποιότητα. Αν και η κλίμακα είναι αρκετά ευρεία και εξαρτάται από τους οργανισμούς αξιολόγησης, συνήθως υπάρχουν δύο τύποι ομολόγων:
- Ομόλογα επενδυτικού βαθμού: Έχουν πιστοληπτική ικανότητα επενδυτικού βαθμού, πράγμα που σημαίνει ότι έχουν υψηλή πιστωτική ποιότητα και συνεπώς χαμηλό κίνδυνο αθέτησης. Η ελάχιστη ικανότητα πληρωμής που πρέπει να θεωρείται επενδυτικός βαθμός για το Moody's είναι η βαθμολογία Baa και για το S&P και το Fitch είναι BBB.
- Ομόλογα υψηλής απόδοσης: Έχουν πιστοληπτική ικανότητα υψηλής απόδοσης, πράγμα που σημαίνει ότι έχουν χαμηλή ποιότητα πίστωσης και συνεπώς υψηλό κίνδυνο αθέτησης.
Είναι σημαντικό να διακρίνετε τον τύπο του κουπονιού του ομολόγου και εάν διανέμει κουπόνια. Σύμφωνα με αυτό διακρίνουμε τρεις τύπους ομολόγων:
- Ομόλογα με σταθερό κουπόνι: Αυτός ο τύπος τίτλων διανέμει περιοδικά ένα σταθερό κουπόνι. Για παράδειγμα 5% ετησίως. Διανέμονται συνήθως εξαμηνιαία. Έτσι, εάν ένα ομόλογο με ονομαστικό 1.000 ευρώ έχει σταθερό κουπόνι 5%, θα διανέμει 25 ευρώ κάθε έξι μήνες.
- Μηδενικό κουπόνι: Αυτός ο τύπος τίτλου δεν καταβάλλει τόκους μέχρι την ημερομηνία λήξης, δηλαδή πληρώνει τους τόκους μαζί με το ποσό του δανείου στο τέλος. Σε αποζημίωση, η τιμή του είναι χαμηλότερη από την ονομαστική του αξία, δηλαδή εκδίδεται με έκπτωση, η οποία δίνει υψηλότερη απόδοση στο κεφάλαιο.
- Επιπλέον μπόνους κουπονιού: Είναι τίτλοι που παρέχουν τα συμφέροντά τους με κυμαινόμενο επιτόκιο, που συνδέονται με την εξέλιξη του επιτοκίου της χρηματαγοράς (Euribor, Libor …) συν ένα διαφορικό. Παράδειγμα: Euribor + 2%.
Ανάλογα με το αν έχουν επιλογές ή όχι:
- Ομόλογα χωρίς επιλογές: Είναι επίσης γνωστοί ως ομόλογα. Είναι ομόλογα που δεν έχουν καμία ενσωματωμένη επιλογή. Είναι οι κοινοί δεσμοί.
- Ομόλογα με επιλογές: Τα ομόλογα έχουν ενσωματωμένες επιλογές.
- Εάν έχουν μια επιλογή κλήσης που είναι γνωστές ως χρεώσιμα ομόλογα, ο εκδότης έχει το δικαίωμα να επαναγοράσει το ομόλογο.
- Εάν έχουν δικαίωμα πώλησης σε ομόλογα, ο αγοραστής έχει δικαίωμα πώλησης στο ομόλογο.
- Τίτλοι που εκδίδονται από εταιρεία (με υψηλό κεφάλαιο), οι οποίες έχουν ενσωματωμένο στον τίτλο ένα ή περισσότερα δικαιώματα προκειμένου να μειωθεί το επιτόκιο στο οποίο η εταιρεία πρόκειται να υποβάλει και να επιτρέψει στους κατόχους της πρόωρης απόσβεσης του ομολόγου ή της μετατροπής του μερίδια.
Άλλα χαρακτηριστικά των ομολόγων:
- Μετατρέψιμος δεσμός: Ο κάτοχός του έχει τη δυνατότητα να το ανταλλάξει με μετοχές όταν υπάρχει νέα έκδοση σε καθορισμένη τιμή. Λόγω της πιθανότητας αυτής της μετατρεψιμότητας, το κουπόνι ή το ενδιαφέρον του μετατρέψιμου ομολόγου είναι χαμηλότερο από αυτό που θα είχε χωρίς την επιλογή μετατροπής.
- Εξαργυρώσιμο κουπόνι: Είναι παρόμοιο με το μετατρέψιμο, αλλά μπορεί να ανταλλαχθεί με υπάρχουσες μετοχές.
- Ομόλογα μετρητών: Πρόκειται για τίτλους που εκδίδονται από μια εταιρεία, η οποία θα αποπληρώσει το δάνειο με τη σταθερή λήξη.
- Λωρίδες: Ορισμένα κρατικά ομόλογα είναι "strippable", ή διαιρούνται, δηλαδή, η αξία του ομολόγου μπορεί να διαχωριστεί σε καθεμία από τις πληρωμές που γίνονται, διακρίνοντας τις πληρωμές τόκων (κουπόνια) και την πληρωμή του κεφαλαίου και διαπραγματευτείτε τα για σε διασταση. Παράδειγμα: Έτσι, από ένα πενταετές ομόλογο, θα μπορούσαν να ληφθούν 6 ταινίες: μία για κάθε ετήσια πληρωμή κουπονιού και μια έκτη για τον κύριο, μετά από 5 χρόνια.
- Διαρκή χρεόγραφα: Είναι αυτοί που δεν επιστρέφουν ποτέ τον κύριο, αλλά πληρώνουν τόκους (κουπόνια) για τη ζωή. Είναι οι πιο ευαίσθητοι στις διακυμάνσεις του επιτοκίου, καθώς η τιμή τους εξαρτάται εξ ολοκλήρου από το επιτόκιο.
